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皇氏集团(002329)2024年三季报深度解读：投资收益同比大幅下降导致净利润由盈转亏
皇氏集团股份有限公司于2010年上市，实际控制人为“黄嘉棣”。公司的主营业务为乳制品、食品，主要产品包括常温奶和低温奶两项，其中常温奶占比39.65%，低温奶占比29.59%。
2024年三季度，公司实现营收15.10亿元，同比大幅下降32.70%。扣非净利润-3,259.03万元，较去年同期亏损有所减小。皇氏集团2024年第三季度净利润-1,300.51万元，业绩由盈转亏。
PART 1
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投资收益同比大幅下降导致净利润由盈转亏
1、营业总收入同比下降41.19%，净利润由盈转亏
2024年三季度，皇氏集团营业总收入为15.10亿元，去年同期为25.68亿元，同比大幅下降41.19%，净利润为-1,300.51万元，去年同期为1.81亿元，由盈转亏。
净利润由盈转亏的原因是：
虽然主营业务利润本期为-4,359.15万元，去年同期为-8,450.81万元，亏损有所减小；
但是投资收益本期为99.64万元，去年同期为2.25亿元，同比大幅下降。
2、主营业务利润较去年同期亏损有所减小
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 15.10亿元 | 25.68亿元 | -41.19% |
| 营业成本 | 11.41亿元 | 21.28亿元 | -46.37% |
| 销售费用 | 1.71亿元 | 2.12亿元 | -19.27% |
| 管理费用 | 9,566.33万元 | 1.78亿元 | -46.30% |
| 财务费用 | 7,856.37万元 | 8,486.86万元 | -7.43% |
| 研发费用 | 5,827.84万元 | 3,443.16万元 | 69.26% |
| 所得税费用 | 107.98万元 | 1,348.49万元 | -91.99% |
2024年三季度主营业务利润为-4,359.15万元，去年同期为-8,450.81万元，较去年同期亏损有所减小。
虽然营业总收入本期为15.10亿元，同比大幅下降41.19%，不过毛利率本期为24.41%，同比大幅增长了7.30%，推动主营业务利润亏损有所减小。
3、非主营业务利润同比大幅下降
皇氏集团2024年三季度非主营业务利润为3,166.62万元，去年同期为2.79亿元，同比大幅下降。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -4,359.15万元 | 335.19% | -8,450.81万元 | 48.42% |
| 营业外收入 | 372.20万元 | -28.62% | 3,685.01万元 | -89.90% |
| 其他收益 | 3,666.45万元 | -281.92% | 2,726.70万元 | 34.47% |
| 资产处置收益 | -732.11万元 | 56.29% | -308.80万元 | -137.09% |
| 其他 | 171.88万元 | -13.22% | 2.34亿元 | -99.26% |
| 净利润 | -1,300.51万元 | 100.00% | 1.81亿元 | -107.18% |
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
皇氏集团属于乳制品行业，核心业务涵盖液态乳制品生产及水牛奶特色产品开发。 乳制品行业近三年呈现消费升级与品类分化趋势，2023年市场规模达4,710亿元，年复合增长率4.5%。未来低温鲜奶、高端酸奶及功能性乳品需求持续增长，预计2025年市场空间突破5,300亿元，行业集中度提升与差异化竞争并存。
2、市场地位及占有率
皇氏集团聚焦华南区域市场，水牛奶细分领域具备差异化优势，2024年低温乳制品营收占比约35%，全国液态乳制品市场份额约1.2%，位列区域型乳企前十。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 皇氏集团（002329） | 以水牛奶为核心的区域乳企，布局光伏跨界业务 | 2024年低温乳品营收占比35%，华南市场占有率9% |
| 伊利股份（600887） | 全国乳业龙头，覆盖全品类乳制品及健康食品 | 2024年液态奶市占率33.8%，低温鲜奶增速超20% |
| 光明乳业（600597） | 华东地区低温乳品领军企业，聚焦新鲜战略 | 2024年低温鲜奶市占率18%，华东区域营收占比62% |
| 新乳业（002946） | 通过并购整合的区域乳企，侧重酸奶及高端产品 | 2024年酸奶业务营收占比41%，西南市场占有率14% |
| 三元股份（600429） | 华北乳制品主导企业，婴幼儿配方奶粉为核心业务 | 2024年奶粉营收占比58%，华北低温乳品市占率21% |
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