安靠智电(300617)2024年三季报深度解读：净利润同比下降但现金流净额同比大幅增长
江苏安靠智能输电工程科技股份有限公司于2017年上市，实际控制人为“陈晓晖”。公司的主营业务为电力行业，主要产品包括智慧模块化变电站、智能电力系统服务、GIL产品及系统服务、110(66)kV产品四项，智慧模块化变电站占比32.94%，智能电力系统服务占比17.55%，GIL产品及系统服务占比15.84%，110(66)kV产品占比11.49%。
2024年三季度，公司实现营收6.69亿元，同比基本持平。扣非净利润1.12亿元，同比小幅下降8.26%。安靠智电2024年第三季度净利润1.35亿元，业绩同比下降16.85%。
净利润同比下降但现金流净额同比大幅增长
1、净利润同比下降16.85%
本期净利润为1.35亿元，去年同期1.63亿元，同比下降16.85%。
净利润同比下降的原因是：
虽然信用减值损失本期损失2,748.14万元，去年同期损失3,559.07万元，同比下降；
但是（1）主营业务利润本期为1.53亿元，去年同期为1.83亿元，同比下降；（2）投资收益本期为1,724.22万元，去年同期为2,882.09万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比下降16.67%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 6.69亿元 | 6.79亿元 | -1.51% |
| 营业成本 | 3.96亿元 | 3.80亿元 | 4.24% |
| 销售费用 | 3,447.40万元 | 3,813.32万元 | -9.60% |
| 管理费用 | 3,708.98万元 | 3,560.27万元 | 4.18% |
| 财务费用 | 113.11万元 | 900.57万元 | -87.44% |
| 研发费用 | 3,990.29万元 | 2,537.40万元 | 57.26% |
| 所得税费用 | 2,470.90万元 | 2,903.35万元 | -14.90% |
2024年三季度主营业务利润为1.53亿元，去年同期为1.83亿元，同比下降16.67%。
虽然财务费用本期为113.11万元，同比大幅下降87.44%，不过（1）研发费用本期为3,990.29万元，同比大幅增长57.26%；（2）营业总收入本期为6.69亿元，同比有所下降1.51%；（3）毛利率本期为40.75%，同比小幅下降了3.27%，导致主营业务利润同比下降。
行业分析
1、行业发展趋势
安靠智电属于电力设备行业下的输配电及控制设备制造细分领域，专注于高压及超高压电缆连接件、智能输电系统等产品研发与生产。 输配电设备行业近三年受新能源装机扩容、电网投资升级驱动，年均增速保持在6%-8%。2024年国内智能电网建设投资超5000亿元，带动电缆附件、GIS设备等细分市场增长，预计2025年行业规模将突破1.2万亿元。未来趋势聚焦于特高压柔性输电技术、数字化电网改造及海外新兴市场拓展，复合增长率有望提升至10%。
2、市场地位及占有率
安靠智电在国内高压电缆连接件领域市占率约30%，位居行业前三，地下智能输电系统市场份额超40%居首位。其自主研发的500kV超高压电缆系统打破国际垄断，2024年参与国家重点工程供货占比达25%。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 安靠智电（300617） | 高压电缆连接件及智能输电系统制造商 | 2024年地下输电系统市占率42% |
| 国电南瑞（600406） | 电网自动化及特高压设备龙头企业 | 2024年特高压换流阀市场份额55% |
| 许继电气（000400） | 直流输电及智能变配电设备供应商 | 2025年直流控制保护系统营收占比38% |
| 特变电工（600089） | 变压器及光伏集成解决方案提供商 | 2024年特高压变压器中标额超80亿元 |
| 思源电气（002028） | 智能电网监测及高压开关设备制造商 | 2025年GIS设备产能提升至行业前五 |
4、经营评分排名
安靠智电在2024年三季报经营评分排名为第2572名，在电气附件行业中排名为9名。
电气附件经营评分前三名(及安靠智电)
| 公司 | 2024年三季报 | 2024年中报 | 2024年一季报 | 2023年年报 | 2023年三季报 |
|---|---|---|---|---|---|
| 平安电工 | 86 | 88 | 89 | 89 | |
| 浙江荣泰 | 86 | 87 | 66 | 87 | |
| 神马电力 | 85 | 86 | 58 | 82 | 55 |
| 安靠智电 | 52 | 73 | 52 | 71 | 65 |
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