扬农化工(600486)2024年三季报深度解读：净利润近3年整体呈现下降趋势
江苏扬农化工股份有限公司于2002年上市，实际控制人为“国务院国资委”。公司的主营业务为农药，主要产品包括原药和贸易两项，其中原药占比64.33%，贸易占比19.38%。
2024年三季度，公司实现营收80.16亿元，同比小幅下降13.57%。扣非净利润9.87亿元，同比下降24.31%。扬农化工2024年第三季度净利润10.26亿元，业绩同比下降24.62%。
净利润近3年整体呈现下降趋势
1、净利润同比下降24.62%
本期净利润为10.26亿元，去年同期13.62亿元，同比下降24.62%。
净利润同比下降的原因是：
虽然所得税费用本期支出1.58亿元，去年同期支出2.58亿元，同比大幅下降；
但是（1）主营业务利润本期为11.33亿元，去年同期为15.29亿元，同比下降；（2）信用减值损失本期损失655.28万元，去年同期收益8,653.42万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比下降25.89%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 80.16亿元 | 92.74亿元 | -13.57% |
| 营业成本 | 60.90亿元 | 68.49亿元 | -11.08% |
| 销售费用 | 1.66亿元 | 1.70亿元 | -2.62% |
| 管理费用 | 3.82亿元 | 4.27亿元 | -10.51% |
| 财务费用 | -3,324.14万元 | -3,427.48万元 | 3.02% |
| 研发费用 | 2.50亿元 | 3.01亿元 | -17.23% |
| 所得税费用 | 1.58亿元 | 2.58亿元 | -38.87% |
2024年三季度主营业务利润为11.33亿元，去年同期为15.29亿元，同比下降25.89%。
主营业务利润同比下降主要是由于（1）营业总收入本期为80.16亿元，同比小幅下降13.57%；（2）毛利率本期为24.02%，同比小幅下降了2.12%。
3、净现金流由负转正
2024年三季度，扬农化工净现金流为9.52亿元，去年同期为-6,654.56万元，由负转正。
净现金流由负转正的原因是：
虽然（1）偿还债务支付的现金本期为13.50亿元，同比大幅增长145.27%；（2）销售商品、提供劳务收到的现金本期为86.90亿元，同比小幅下降5.94%。
但是（1）收回投资收到的现金本期为19.00亿元，同比增长19.00亿元；（2）取得借款收到的现金本期为12.50亿元，同比大幅增长127.27%。
行业分析
1、行业发展趋势
扬农化工属于农药原药制造行业，核心业务涵盖杀虫剂、除草剂及杀菌剂的研发与生产。 近三年农药行业受环保政策趋严、原材料价格波动及产能整合影响，市场集中度持续提升，部分中小企业退出。2025年原药价格处于周期底部，未来行业将向高效低毒产品转型，技术创新推动市场扩容，全球农药市场规模预计以3%-5%的年复合增长率稳步扩张。
2、市场地位及占有率
扬农化工为国内农药原药领域龙头企业，综合实力稳居行业前三，其拟除虫菊酯类产品占据国内40%以上市场份额，核心产品工艺技术及规模优势显著。
3、主要竞争对手
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