徐工机械(000425)2024年三季报深度解读：净利润近3年整体呈现上升趋势
徐工集团工程机械股份有限公司于1996年上市，实际控制人为“徐州工程机械集团有限公司”。公司的主营业务为工程机械行业，主要产品包括土方机械、起重机械、其他工程机械、备件及其他、混凝土机械四项，土方机械占比24.30%，起重机械占比22.82%，其他工程机械、备件及其他占比17.94%，混凝土机械占比11.23%。
2024年三季度，公司实现营收687.26亿元，同比小幅下降4.11%。扣非净利润48.89亿元，同比小幅增长11.85%。徐工机械2024年第三季度净利润53.19亿元，业绩同比小幅增长10.58%。本期经营活动产生的现金流净额为20.44亿元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比增长。
净利润近3年整体呈现上升趋势
1、净利润同比小幅增长10.58%
本期净利润为53.19亿元，去年同期48.10亿元，同比小幅增长10.58%。
净利润同比小幅增长的原因是：
虽然主营业务利润本期为52.90亿元，去年同期为59.93亿元，同比小幅下降；
但是（1）信用减值损失本期损失1.49亿元，去年同期损失6.35亿元，同比大幅下降；（2）所得税费用本期支出4.01亿元，去年同期支出6.16亿元，同比大幅下降；（3）其他收益本期为7.04亿元，去年同期为4.94亿元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比小幅下降11.73%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 687.26亿元 | 716.70亿元 | -4.11% |
| 营业成本 | 524.89亿元 | 552.57亿元 | -5.01% |
| 销售费用 | 45.53亿元 | 50.00亿元 | -8.94% |
| 管理费用 | 19.61亿元 | 18.95亿元 | 3.52% |
| 财务费用 | 15.28亿元 | 2.70亿元 | 465.23% |
| 研发费用 | 26.01亿元 | 29.21亿元 | -10.97% |
| 所得税费用 | 4.01亿元 | 6.16亿元 | -34.91% |
2024年三季度主营业务利润为52.90亿元，去年同期为59.93亿元，同比小幅下降11.73%。
虽然毛利率本期为23.63%，同比小幅增长了0.73%，不过（1）营业总收入本期为687.26亿元，同比小幅下降4.11%；（2）财务费用本期为15.28亿元，同比大幅增长4.65倍，导致主营业务利润同比小幅下降。
行业分析
1、行业发展趋势
徐工机械属于工程机械行业。 近三年工程机械行业经历周期性调整，国内市场需求于2024年筑底企稳，叠加设备更新政策及基建投资驱动，国内市场进入复苏阶段。海外市场成为核心增长引擎，2023年中国工程机械出口额达785.52亿美元，同比增长9.59%，头部企业加速全球化布局。未来行业将呈现“国内存量更新+海外增量拓展”双轮驱动，智能化、电动化、国际化趋势显著，全球市场份额向中国龙头集中。
2、市场地位及占有率
徐工机械为中国工程机械行业龙头，2024年全球市场份额5.3%，位列全球第四、国内第一，起重机械国内市占率超50%居绝对领先地位，挖掘机市占率约25%位列国内第二，高空作业平台等新兴板块快速突破，海外收入占比达44%。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 徐工机械（000425） | 全品类工程机械制造商，覆盖起重、土方、矿山等设备 | 2024年海外收入占比44% 高空作业平台市占率国内前三 |
| 三一重工（600031） | 全球混凝土机械龙头，核心产品包括挖掘机、泵车 | 2024年挖掘机市占率国内第一 海外营收占比超50% |
| 中联重科（000157） | 起重机械和混凝土机械双主业，布局农业机械领域 | 2024年塔机市占率全球第一 海外营收占比35% |
| 柳工（000528） | 装载机行业龙头，拓展挖掘机及矿山机械业务 | 2024年装载机市占率国内第一 海外营收占比40% |
| 山河智能（002097） | 专注地下工程装备，主营挖掘机及桩工机械 | 2024年旋挖钻机市占率国内前三 海外营收占比45% |
4、经营评分排名
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