万年青(000789)2024年三季报深度解读：主营业务利润同比大幅下降
江西万年青水泥股份有限公司于1997年上市，实际控制人为“江西省建材集团有限公司”。公司的主要业务为水泥，占比高达64.07%。
2024年三季度，公司实现营收40.18亿元，同比大幅下降32.87%。扣非净利润-2,958.44万元，由盈转亏。万年青2024年第三季度净利润1,903.56万元，业绩同比大幅下降95.72%。
净利润近4年整体呈现下降趋势
1、营业总收入同比下降32.87%，净利润同比下降95.72%
2024年三季度，万年青营业总收入为40.18亿元，去年同期为59.85亿元，同比大幅下降32.87%，净利润为1,903.56万元，去年同期为4.45亿元，同比大幅下降95.72%。
净利润同比大幅下降的原因是：
虽然所得税费用本期支出5,681.29万元，去年同期支出1.44亿元，同比大幅下降；
但是主营业务利润本期为1,182.32万元，去年同期为5.10亿元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅下降97.68%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 40.18亿元 | 59.85亿元 | -32.87% |
| 营业成本 | 34.30亿元 | 48.36亿元 | -29.08% |
| 销售费用 | 7,695.99万元 | 1.10亿元 | -29.94% |
| 管理费用 | 3.58亿元 | 4.03亿元 | -11.18% |
| 财务费用 | 3,031.23万元 | 2,298.15万元 | 31.90% |
| 研发费用 | 5,779.05万元 | 4,169.97万元 | 38.59% |
| 所得税费用 | 5,681.29万元 | 1.44亿元 | -60.54% |
2024年三季度主营业务利润为1,182.32万元，去年同期为5.10亿元，同比大幅下降97.68%。
主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为40.18亿元，同比大幅下降32.87%；（2）毛利率本期为14.63%，同比下降了4.56%。
3、非主营业务利润同比下降
万年青2024年三季度非主营业务利润为6,402.53万元，去年同期为7,860.67万元，同比下降。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 1,182.32万元 | 62.11% | 5.10亿元 | -97.68% |
| 投资收益 | 1,935.24万元 | 101.66% | 3,134.66万元 | -38.26% |
| 公允价值变动收益 | -1,441.43万元 | -75.72% | 1,761.78万元 | -181.82% |
| 营业外收入 | 2,089.92万元 | 109.79% | 1,258.10万元 | 66.12% |
| 营业外支出 | 1,032.02万元 | 54.22% | 1,426.42万元 | -27.65% |
| 其他收益 | 3,549.05万元 | 186.44% | 4,003.74万元 | -11.36% |
| 信用减值损失 | -952.04万元 | -50.01% | -941.52万元 | -1.12% |
| 资产处置收益 | 2,253.81万元 | 118.40% | 70.34万元 | 3104.27% |
| 净利润 | 1,903.56万元 | 100.00% | 4.45亿元 | -95.72% |
行业分析
1、行业发展趋势
万年青属于建筑材料行业中的水泥制造领域，主营硅酸盐水泥、商品混凝土及相关建材产品的生产与销售。 水泥行业近三年面临需求结构调整，房地产投资增速放缓导致传统需求承压，但基建投资托底作用显现。政策推动绿色低碳转型，淘汰落后产能加速，行业集中度持续提升。未来市场空间将向节能环保、智能制造及产业链延伸（如骨料、混凝土）方向拓展，预计2025年绿色水泥产能占比超30%，头部企业通过兼并重组进一步扩大市场份额。
2、市场地位及占有率
万年青为江西省水泥行业龙头，区域市场占有率约30%，在华东地区具备品牌优势。其熟料产能规模位列全国前15，商品混凝土业务在省内保持领先地位，但全国市场份额不足2%，属于区域性强势品牌。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 万年青（000789） | 江西省最大水泥生产商，主营水泥、商品混凝土及骨料 | 2025年江西水泥市场占有率约30%，商品混凝土产能超1000万方/年 |
| 海螺水泥（600585） | 全球最大单一品牌水泥供应商，覆盖全产业链 | 2025年熟料产能达2.2亿吨，全国市占率超19% |
| 华新水泥（600801） | 华中地区水泥龙头，重点发展环保协同处置技术 | 2025年骨料业务产能突破2亿吨，环保业务营收占比18% |
| 天山股份（000877） | 中国建材旗下西北水泥整合平台 | 2025年通过并购重组控制产能1.4亿吨，西北市占率第一 |
| 上峰水泥（000672） | 长三角地区特色水泥企业，布局“水泥+”产业链 | 2025年骨料出货量突破3000万吨，水泥熟料毛利率行业领先 |
4、经营评分排名
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