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步步高(002251)2024年三季报深度解读：投资收益同比大幅增长推动净利润扭亏为盈
步步高商业连锁股份有限公司于2008年上市，实际控制人为“湘潭市政府国有资产监督管理委员会”。公司的主营业务为批发零售业，主要产品包括超市+家电和百货两项，其中超市+家电占比38.72%，百货占比10.48%。
2024年三季度，公司实现营收25.31亿元，同比小幅增长5.16%。扣非净利润-3.11亿元，较去年同期亏损有所减小。步步高2024年第三季度净利润20.29亿元，业绩扭亏为盈。
PART 1
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投资收益同比大幅增长推动净利润扭亏为盈
1、营业总收入同比小幅增加5.16%，净利润扭亏为盈
2024年三季度，*ST步高营业总收入为25.31亿元，去年同期为24.07亿元，同比小幅增长5.16%，净利润为20.29亿元，去年同期为-6.42亿元，扭亏为盈。
净利润扭亏为盈的原因是（1）投资收益本期为24.27亿元，去年同期为1.71亿元，同比大幅增长；（2）主营业务利润本期为-3.65亿元，去年同期为-7.95亿元，亏损有所减小。
2、主营业务利润较去年同期亏损有所减小
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 25.31亿元 | 24.07亿元 | 5.16% |
| 营业成本 | 15.84亿元 | 13.62亿元 | 16.32% |
| 销售费用 | 8.83亿元 | 11.13亿元 | -20.70% |
| 管理费用 | 1.99亿元 | 1.63亿元 | 22.26% |
| 财务费用 | 1.30亿元 | 4.56亿元 | -71.54% |
| 研发费用 | 1,689.02万元 | 1,728.57万元 | -2.29% |
| 所得税费用 | 7,002.65万元 | 4,040.90万元 | 73.29% |
2024年三季度主营业务利润为-3.65亿元，去年同期为-7.95亿元，较去年同期亏损有所减小。
虽然毛利率本期为37.42%，同比小幅下降了6.00%，不过（1）财务费用本期为1.30亿元，同比大幅下降71.54%；（2）销售费用本期为8.83亿元，同比下降20.70%，推动主营业务利润亏损有所减小。
3、非主营业务利润同比大幅增长
*ST步高2024年三季度非主营业务利润为24.64亿元，去年同期为1.93亿元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -3.65亿元 | -17.97% | -7.95亿元 | 54.11% |
| 投资收益 | 24.27亿元 | 119.62% | 1.71亿元 | 1319.41% |
| 其他 | 1.48亿元 | 7.32% | 4.34亿元 | -65.83% |
| 净利润 | 20.29亿元 | 100.00% | -6.42亿元 | 416.18% |
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
ST步步高属于零售行业中的百货及超市连锁业态 近三年中国零售行业受消费需求波动及电商冲击，实体零售增速放缓，2024年前三季度百货业态营收同比下滑约4.6%，但政策推动的数字化转型加速，头部企业通过并购整合提升集中度，预计未来三年行业年复合增长率将回升至3%-5%，2025年实体零售市场规模有望突破15万亿元
2、市场地位及占有率
ST步步高在中部地区零售市场具备区域影响力，2024年通过债务重组优化资产负债率至65%，但全国市占率约1.5%，位列区域型零售企业第二梯队，核心业务超市板块在湖南省内市场份额保持8%-10%
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| ST步步高（002251） | 区域性连锁零售企业，主营超市百货及物流配送 | 2025年湖南区域超市市占率9.2%，债务重组后新增12家社区生鲜门店 |
| 永辉超市（601933） | 全国性生鲜超市龙头，覆盖30个省级行政区 | 2024年全国超市市占率3.8%，生鲜品类营收占比达52% |
| 王府井（600859） | 跨区域百货集团，拥有75家大型购物中心 | 2025年Q1奥特莱斯业务营收同比增长17%，免税牌照落地中 |
| 重庆百货（600729） | 西南地区零售巨头，控股马上消费金融 | 2024年百货业务营收占比61%，区域市占率超25% |
| 天虹股份（002419） | 数字化零售企业，布局购物中心与便利店 | 2025年会员数字化渗透率89%，自有品牌营收占比19% |
4、经营评分排名
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