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乔治白(002687)2024年三季报深度解读：主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
浙江乔治白服饰股份有限公司于2012年上市，实际控制人为“池方燃”。公司的主营业务为职业装，主要产品包括衬衫、其他、上衣三项，衬衫占比29.76%，其他占比26.51%，上衣占比23.37%。
2024年三季度，公司实现营收7.85亿元，同比下降18.57%。扣非净利润2,725.43万元，同比大幅下降75.04%。乔治白2024年第三季度净利润4,984.04万元，业绩同比大幅下降60.13%。
PART 1
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主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
1、营业总收入同比降低18.57%，净利润同比大幅降低60.13%
2024年三季度，乔治白营业总收入为7.85亿元，去年同期为9.64亿元，同比下降18.57%，净利润为4,984.04万元，去年同期为1.25亿元，同比大幅下降60.13%。
净利润同比大幅下降的原因是：
虽然资产减值损失本期损失2,389.93万元，去年同期损失4,280.65万元，同比大幅下降；
但是主营业务利润本期为5,507.05万元，去年同期为1.64亿元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅下降66.39%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 7.85亿元 | 9.64亿元 | -18.57% |
| 营业成本 | 4.03亿元 | 4.79亿元 | -15.92% |
| 销售费用 | 2.00亿元 | 1.85亿元 | 7.83% |
| 管理费用 | 6,560.03万元 | 7,002.69万元 | -6.32% |
| 财务费用 | -537.80万元 | -683.46万元 | 21.31% |
| 研发费用 | 5,681.74万元 | 6,149.07万元 | -7.60% |
| 所得税费用 | 506.71万元 | 483.95万元 | 4.70% |
2024年三季度主营业务利润为5,507.05万元，去年同期为1.64亿元，同比大幅下降66.39%。
主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为7.85亿元，同比下降18.57%；（2）毛利率本期为48.65%，同比小幅下降了1.62%。
3、净现金流由正转负
2024年三季度，乔治白净现金流为-4.70亿元，去年同期为1,588.87万元，由正转负。
净现金流由正转负原因是：
| 净现金流下降项目 | 本期值 | 同比增减 | 净现金流增长项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 投资支付的现金 | 1.94亿元 | 943.71% | 收回投资收到的现金 | 1.02亿元 | 41.72% |
| 销售商品、提供劳务收到的现金 | 7.94亿元 | -15.82% | |||
| 支付其他与筹资活动有关的现金 | 9,291.31万元 | 666.24% | |||
| 支付其他与经营活动有关的现金 | 1.75亿元 | 28.04% | |||
| 支付的其他与投资活动有关的现金 | 2,000.00万元 | - |
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
乔治白属于服装家纺行业，主营职业装及休闲服饰的设计、生产与销售。 服装家纺行业近三年受消费升级与智能制造推动，职业装定制细分市场增长显著，2024年市场规模超2000亿元，智能化生产加速渗透，头部企业通过数字化整合供应链提升效率，未来五年行业复合增速预计达6%-8%，定制化、功能化服饰需求驱动结构性增长。
2、市场地位及占有率
乔治白为职业装领域头部企业，2024年营收规模居行业前三，职业装细分市占率约5%-7%，校服业务覆盖全国近2000所学校，智能化生产体系支撑其在高毛利定制市场保持竞争力。
3、主要竞争对手
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