三元股份(600429)2024年三季报深度解读：投资收益同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
北京三元食品股份有限公司于2003年上市，实际控制人为“北京首农食品集团有限公司”。公司的主营业务为乳制品，主要产品包括液态奶和冰淇淋及其他两项，其中液态奶占比61.64%，冰淇淋及其他占比21.61%。
2024年三季度，公司实现营收53.96亿元，同比小幅下降11.96%。扣非净利润7,102.00万元，同比大幅增长192.05%。三元股份2024年第三季度净利润1.13亿元，业绩同比大幅下降44.07%。本期经营活动产生的现金流净额为6,435.38万元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
投资收益同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
1、营业总收入同比小幅降低12.25%，净利润同比大幅降低43.62%
2024年三季度，三元股份营业总收入为53.96亿元，去年同期为61.50亿元，同比小幅下降12.25%，净利润为1.13亿元，去年同期为2.01亿元，同比大幅下降43.62%。
净利润同比大幅下降的原因是：
虽然资产减值损失本期损失9,571.81万元，去年同期损失2.22亿元，同比大幅下降；
但是（1）投资收益本期为2.35亿元，去年同期为4.16亿元，同比大幅下降；（2）主营业务利润本期为-3,953.93万元，去年同期为1,580.66万元，由盈转亏。
2、主营业务利润由盈转亏
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 53.96亿元 | 61.50亿元 | -12.25% |
| 营业成本 | 41.09亿元 | 47.07亿元 | -12.71% |
| 销售费用 | 9.54亿元 | 10.47亿元 | -8.93% |
| 管理费用 | 1.91亿元 | 2.14亿元 | -10.91% |
| 财务费用 | 6,110.87万元 | 2,807.11万元 | 117.69% |
| 研发费用 | 8,968.97万元 | 1.01亿元 | -10.96% |
| 所得税费用 | 1,493.05万元 | 893.09万元 | 67.18% |
2024年三季度主营业务利润为-3,953.93万元，去年同期为1,580.66万元，由盈转亏。
虽然毛利率本期为23.86%，同比有所增长了0.40%，不过营业总收入本期为53.96亿元，同比小幅下降12.25%，导致主营业务利润由盈转亏。
3、非主营业务利润同比小幅下降
三元股份2024年三季度非主营业务利润为1.68亿元，去年同期为1.94亿元，同比小幅下降。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -3,953.93万元 | -34.97% | 1,580.66万元 | -350.15% |
| 投资收益 | 2.35亿元 | 207.95% | 4.16亿元 | -43.50% |
| 资产减值损失 | -9,571.81万元 | -84.65% | -2.22亿元 | 56.84% |
| 其他收益 | 3,755.58万元 | 33.21% | 4,147.81万元 | -9.46% |
| 其他 | -772.02万元 | -6.83% | 1,237.40万元 | -162.39% |
| 净利润 | 1.13亿元 | 100.00% | 2.01亿元 | -43.62% |
行业分析
1、行业发展趋势
北京三元食品股份有限公司属于乳制品制造行业。 乳制品行业近三年受原奶价格波动及消费升级影响，整体增速趋缓，但细分领域如低温鲜奶、奶酪及功能性产品需求增长显著。2024年原奶价格下行导致部分企业业绩承压，机构预测2025年行业将迎来结构性拐点，高端化、健康化趋势明确，预计未来五年市场规模复合增长率将回升至5%-7%，低温乳制品及创新品类贡献核心增量。
2、市场地位及占有率
三元股份在国内乳制品行业中处于区域龙头地位，重点布局华北市场，2024年前三季度营收53.97亿元，净利润1.03亿元。其低温鲜奶和奶粉业务在细分领域具备竞争力，但全国市占率约3%-4%，位列第二梯队，落后于头部企业。
3、主要竞争对手
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