顺博合金(002996)2024年三季报深度解读：资产负债率同比增加，主营业务利润扭亏为盈推动净利润同比大幅增长
重庆顺博铝合金股份有限公司于2020年上市，实际控制人为“王增潮”。公司的主营业务为废弃资源综合利用业，其中铝合金锭为第一大收入来源，占比90.63%。
2024年三季度，公司实现营收98.93亿元，同比增长20.86%。扣非净利润7,923.04万元，扭亏为盈。顺博合金2024年第三季度净利润1.62亿元，业绩同比大幅增长91.68%。
主营业务利润扭亏为盈推动净利润同比大幅增长
1、营业总收入同比增加20.86%，净利润同比大幅增加91.68%
2024年三季度，顺博合金营业总收入为98.93亿元，去年同期为81.86亿元，同比增长20.86%，净利润为1.62亿元，去年同期为8,435.85万元，同比大幅增长91.68%。
净利润同比大幅增长的原因是：
虽然（1）信用减值损失本期损失6,157.95万元，去年同期损失497.68万元，同比大幅增长；（2）其他收益本期为1.42亿元，去年同期为1.76亿元，同比下降。
但是（1）主营业务利润本期为3,179.72万元，去年同期为-6,814.56万元，扭亏为盈；（2）投资收益本期为9,700.29万元，去年同期为626.66万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润扭亏为盈
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 98.93亿元 | 81.86亿元 | 20.86% |
| 营业成本 | 95.80亿元 | 80.45亿元 | 19.07% |
| 销售费用 | 2,039.03万元 | 1,243.22万元 | 64.01% |
| 管理费用 | 7,923.46万元 | 7,017.53万元 | 12.91% |
| 财务费用 | 1.16亿元 | 7,665.20万元 | 51.34% |
| 研发费用 | - | ||
| 所得税费用 | 4,287.27万元 | 1,492.36万元 | 187.28% |
2024年三季度主营业务利润为3,179.72万元，去年同期为-6,814.56万元，扭亏为盈。
主营业务利润扭亏为盈主要是由于（1）营业总收入本期为98.93亿元，同比增长20.86%；（2）毛利率本期为3.17%，同比大幅增长了1.46%。
3、非主营业务利润同比小幅增长
顺博合金2024年三季度非主营业务利润为1.73亿元，去年同期为1.67亿元，同比小幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 3,179.72万元 | 19.67% | -6,814.56万元 | 146.66% |
| 投资收益 | 9,700.29万元 | 59.99% | 626.66万元 | 1447.93% |
| 其他收益 | 1.42亿元 | 88.04% | 1.76亿元 | -19.18% |
| 信用减值损失 | -6,157.95万元 | -38.08% | -497.68万元 | -1137.33% |
| 其他 | 171.33万元 | 1.06% | -419.65万元 | 140.83% |
| 净利润 | 1.62亿元 | 100.00% | 8,435.85万元 | 91.68% |
资产负债率同比增加
2024年三季度，企业资产负债率为73.31%，去年同期为64.44%，同比小幅增长了8.87%，近5年资产负债率总体呈现上升状态，从31.36%增长至73.31%。
资产负债率同比小幅增长主要是有息负债的大幅增长。
1、负债增加原因
顺博合金负债增加主要原因是投资活动产生的现金流净额本期流出了27.44亿元，去年同期流出3.68亿元，同比大幅增长。主要是由于支付的其他与投资活动有关的现金本期为60.07亿元，同比大幅增长，支付的其他与投资活动有关的现金本期为60.07亿元，同比大幅增长。
2、有息负债近5年呈现上升趋势
有息负债从2020年三季度到2024年三季度近5年呈现上升趋势。有息负债的持续上升说明公司负债结构趋于恶化，会导致公司财务费用的上涨。
3、偿债能力：货币资金/短期债务同比增长
近五期偿债能力指标汇总
| 2024年三季报 | 2024年中报 | 2024年一季报 | 2023年年报 | 2023年三季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率 | 1.34 | 1.55 | 2.01 | 1.90 | 2.62 |
| 速动比率 | 1.23 | 1.24 | 1.68 | 1.42 | 1.95 |
| 现金比率(%) | 0.30 | 0.25 | 0.42 | 0.17 | 0.65 |
| 资产负债率(%) | 73.31 | 64.44 | 57.10 | 46.72 | 31.36 |
| EBITDA 利息保障倍数 | 3.79 | 4.72 | 9.48 | 2.84 | 2.64 |
| 经营活动现金流净额/短期债务 | 0.11 | -0.07 | 0.24 | -0.19 | -0.13 |
| 货币资金/短期债务 | 0.32 | 0.27 | 0.49 | 0.22 | 0.81 |
经营活动现金流净额/短期债务为0.11，去年同期为-0.07，经营活动现金流净额/短期债务连续两期都很低。
另外货币资金/短期债务本期为0.32，去年同期为0.27，货币资金/短期债务连续两年都较低。
以上说明企业短期偿债压力较大。
行业分析
1、行业发展趋势
顺博合金属于再生铝及铝合金材料制造行业。 再生铝行业近三年受环保政策与循环经济推动，年复合增长率超12%，2024年市场规模突破2500亿元。未来随新能源汽车轻量化及建筑节能需求增长，预计2025年市场空间达3000亿元，行业集中度持续提升，低碳技术研发成为竞争核心。
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