滨海能源(000695)2024年三季报深度解读：资产负债率同比增加，主营业务利润扭亏为盈
天津滨海能源发展股份有限公司于1997年上市，实际控制人为“杨雪岗”。公司的核心业务有两块，一块是新能源业务，一块是印刷业务，主要产品包括负极材料和印刷品两项，其中负极材料占比53.14%，印刷品占比46.86%。
2024年三季度，公司实现营收3.66亿元，同比大幅增长145.70%。扣非净利润99.15万元，扭亏为盈。滨海能源2024年第三季度净利润-32.30万元，业绩较去年同期亏损有所减小。
净利润近3年整体呈现上升趋势
1、营业总收入同比增加145.70%，净利润亏损有所减小
2024年三季度，滨海能源营业总收入为3.66亿元，去年同期为1.49亿元，同比大幅增长145.70%，净利润为-32.30万元，去年同期为-2,869.38万元，较去年同期亏损有所减小。
净利润亏损有所减小的原因是主营业务利润本期为293.72万元，去年同期为-4,518.93万元，扭亏为盈。
2、主营业务利润扭亏为盈
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 3.66亿元 | 1.49亿元 | 145.70% |
| 营业成本 | 3.22亿元 | 1.53亿元 | 109.95% |
| 销售费用 | 166.26万元 | 430.44万元 | -61.37% |
| 管理费用 | 1,667.64万元 | 2,639.87万元 | -36.83% |
| 财务费用 | 1,003.48万元 | 530.84万元 | 89.04% |
| 研发费用 | 926.87万元 | 367.60万元 | 152.14% |
| 所得税费用 | 30.39万元 | -365.37万元 | 108.32% |
2024年三季度主营业务利润为293.72万元，去年同期为-4,518.93万元，扭亏为盈。
主营业务利润扭亏为盈主要是由于（1）营业总收入本期为3.66亿元，同比大幅增长145.70%；（2）毛利率本期为12.14%，同比大幅增长了14.96%。
3、非主营业务利润由盈转亏
滨海能源2024年三季度非主营业务利润为-295.64万元，去年同期为1,284.17万元，由盈转亏。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 293.72万元 | -909.23% | -4,518.93万元 | 106.50% |
| 资产减值损失 | -95.01万元 | 294.11% | -547.46万元 | 82.65% |
| 营业外收入 | 65.53万元 | -202.86% | 106.13万元 | -38.25% |
| 信用减值损失 | -299.95万元 | 928.50% | -224.86万元 | -33.39% |
| 其他 | 38.47万元 | -119.07% | 505.30万元 | -92.39% |
| 净利润 | -32.30万元 | 100.00% | -2,869.38万元 | 98.87% |
资产负债率同比增加
2024年三季度，企业资产负债率为76.97%，去年同期为63.59%，同比增长了13.38%，近4年资产负债率总体呈现上升状态，从43.73%增长至76.97%。
资产负债率同比增长主要是无息息负债的大幅下降。
1、负债增加原因
滨海能源负债增加主要原因是投资活动产生的现金流净额本期流出了2.26亿元，去年同期流出1.16亿元，同比大幅增长。主要是由于购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金本期为3.05亿元，同比大幅增长，支付的其他与投资活动有关的现金本期为221.74万元，去年同期为-300.16万元，由负转正。
2、有息负债近3年呈现上升趋势
有息负债从2022年三季度到2024年三季度近3年呈现上升趋势。有息负债的持续上升说明公司负债结构趋于恶化，会导致公司财务费用的上涨。
滨海能源本期支付利息的现金为997.59万元，有息负债的利率为12.73%，而去年同期为3.85%，同比大幅增长。
本期有息负债为7,838.25万元，去年同期为5,799.88万元，同比大幅增长35.15%，主要是一年内到期的非流动负债同比大幅增长61.63倍。
有息负债结构
| 科目 | 本期值 | 上期值 | 同比增减（%） |
|---|---|---|---|
| 短期借款 | 1,101.43万元 | 1,400.00万元 | -21.33 |
| 一年内到期的非流动负债 | 3,344.56万元 | 53.41万元 | 6162.64 |
| 长期应付款 | 3,392.25万元 | 4,346.48万元 | -21.95 |
| 合计 | 7,838.25万元 | 5,799.88万元 | 35.15 |
3、偿债能力：利息保障倍数同比大幅下降
近五期偿债能力指标汇总
| 2024年三季报 | 2024年中报 | 2024年一季报 | 2023年年报 | 2023年三季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率 | 0.55 | 0.67 | 0.96 | 1.32 | 1.64 |
| 速动比率 | 0.32 | 0.49 | 0.60 | 0.93 | 1.24 |
| 现金比率(%) | 0.02 | 0.13 | 0.03 | 0.07 | 0.23 |
| 资产负债率(%) | 76.97 | 63.59 | 55.52 | 43.73 | 44.99 |
| EBITDA 利息保障倍数 | 0.98 | 0.78 | 2.11 | 13.49 | 33.73 |
| 经营活动现金流净额/短期债务 | 0.63 | -1.14 | -2.30 | -0.19 | -0.77 |
| 货币资金/短期债务 | 0.34 | 1.40 | 0.28 | 0.27 | 0.71 |
流动比率为0.55，去年同期为0.67，同比下降，流动比率在比较低的情况下还在降低。
另外速动比率为0.32，去年同期为0.49，同比大幅下降，速动比率在比较低的情况下还在降低。
而且现金比率为0.02，去年同期为0.13，同比大幅下降，现金比率在比较低的情况下还在降低。
以上说明企业短期偿债压力较大。
行业分析
1、行业发展趋势
滨海能源属于锂电池负极材料研发与制造行业。 锂电池材料行业近三年受新能源汽车及储能需求驱动持续增长，2023年全球市场规模突破1200亿美元，年复合增长率超25%。未来五年，随着固态电池技术突破和储能需求激增（预计2025年数据中心锂电需求达300GWh），行业将向高能量密度、低成本方向升级，2030年全球市场空间或超3000亿美元。
2、市场地位及占有率
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