英华特(301272)2024年三季报深度解读：主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比小幅下降
苏州英华特涡旋技术股份有限公司于2023年上市，实际控制人为“陈毅敏”。公司的主营业务为涡旋压缩机行业，主要产品包括商用空调应用、热泵应用、冷冻冷藏应用三项，商用空调应用占比36.28%，热泵应用占比34.89%，冷冻冷藏应用占比26.18%。
2024年三季度，公司实现营收4.31亿元，同比小幅增长6.60%。扣非净利润4,643.94万元，同比下降24.64%。英华特2024年第三季度净利润5,467.93万元，业绩同比小幅下降13.88%。本期经营活动产生的现金流净额为3,833.24万元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比小幅下降
1、净利润同比小幅下降13.88%
本期净利润为5,467.93万元，去年同期6,349.39万元，同比小幅下降13.88%。
净利润同比小幅下降的原因是：
虽然（1）其他收益本期为678.26万元，去年同期为102.40万元，同比大幅增长；（2）投资收益本期为760.52万元，去年同期为186.57万元，同比大幅增长。
但是主营业务利润本期为4,828.68万元，去年同期为6,899.52万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅下降30.01%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 4.31亿元 | 4.04亿元 | 6.60% |
| 营业成本 | 3.19亿元 | 2.88亿元 | 10.86% |
| 销售费用 | 1,683.15万元 | 1,275.11万元 | 32.00% |
| 管理费用 | 1,612.38万元 | 1,638.79万元 | -1.61% |
| 财务费用 | -385.89万元 | -165.87万元 | -132.65% |
| 研发费用 | 3,304.93万元 | 1,799.15万元 | 83.69% |
| 所得税费用 | 481.84万元 | 702.69万元 | -31.43% |
2024年三季度主营业务利润为4,828.68万元，去年同期为6,899.52万元，同比大幅下降30.01%。
虽然营业总收入本期为4.31亿元，同比小幅增长6.60%，不过（1）研发费用本期为3,304.93万元，同比大幅增长83.69%；（2）毛利率本期为26.01%，同比小幅下降了2.84%，导致主营业务利润同比大幅下降。
行业分析
1、行业发展趋势
英华特属于通用设备制造业中的涡旋压缩机细分领域。 涡旋压缩机行业近三年在双碳政策推动下加速发展，热泵、新能源车热管理系统等新兴领域需求激增。2024年行业市场规模突破200亿元，年复合增长率超12%，国产替代率从2021年的15%提升至2024年的28%。未来五年，冷链物流智能化、新能源汽车热管理技术升级将驱动行业规模向350亿元迈进，高效节能和智能化产品占比预计提升至45%以上。
2、市场地位及占有率
英华特是国内首家实现涡旋压缩机国产化突破的企业，2024年在商用热泵压缩机领域市占率约9%，位居国产厂商首位。新能源车用压缩机业务增速显著，2025年一季度供货量同比提升37%，在国产供应链中位列前三，但整体行业份额仍低于外资龙头。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 英华特（301272） | 涡旋压缩机国产化先驱，覆盖热泵、冷链、新能源车领域 | 2024年热泵压缩机市占率9%，新能源车产品供货规模达1.2亿元 |
| 汉钟精机（002158） | 螺杆压缩机龙头，拓展磁悬浮离心机业务 | 2024年制冷压缩机营收占比42%，磁悬浮产品市占率25% |
| 开山股份（300257） | 地热发电压缩机供应商，布局余热回收系统 | 2024年工业压缩机营收19.3亿元，出口占比超35% |
| 冰山冷热（000530） | 冷链全产业链服务商，聚焦商超冷链设备 | 2024年冷链设备营收占比58%，服务京东冷链等头部客户 |
| 雪人股份（002639） | 氢能压缩机技术领先，拓展燃料电池热管理 | 2024年氢能压缩机营收增长63%，配套冬奥会氢能项目 |
4、经营评分排名
英华特在2024年三季报经营评分排名为第948名，在压缩机及配件行业中排名为4名。
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