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昊帆生物(301393)2024年三季报深度解读：净利润同比增长但现金流净额由正转负
苏州昊帆生物股份有限公司于2023年上市，实际控制人为“朱勇”。公司的主营业务为化学原料和化学制品制造业，主要产品包括多肽合成试剂和通用型分子砌块两项，其中多肽合成试剂占比77.57%，通用型分子砌块占比19.08%。
2024年三季度，公司实现营收3.28亿元，同比小幅增长8.08%。扣非净利润8,360.40万元，同比增长16.13%。昊帆生物2024年第三季度净利润9,633.52万元，业绩同比增长22.10%。
PART 1
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净利润同比增长但现金流净额由正转负
1、净利润同比增长22.10%
本期净利润为9,633.52万元，去年同期7,889.99万元，同比增长22.10%。
净利润同比增长的原因是：
虽然所得税费用本期支出1,421.21万元，去年同期支出1,114.05万元，同比增长；
但是（1）主营业务利润本期为9,955.92万元，去年同期为8,363.98万元，同比增长；（2）公允价值变动收益本期为853.79万元，去年同期为296.54万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比增长19.03%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 3.28亿元 | 3.04亿元 | 8.08% |
| 营业成本 | 1.92亿元 | 1.83亿元 | 4.69% |
| 销售费用 | 968.69万元 | 946.30万元 | 2.37% |
| 管理费用 | 2,346.06万元 | 1,694.21万元 | 38.48% |
| 财务费用 | -2,488.05万元 | -1,106.92万元 | -124.77% |
| 研发费用 | 2,622.52万元 | 2,010.80万元 | 30.42% |
| 所得税费用 | 1,421.21万元 | 1,114.05万元 | 27.57% |
2024年三季度主营业务利润为9,955.92万元，去年同期为8,363.98万元，同比增长19.03%。
虽然管理费用本期为2,346.06万元，同比大幅增长38.48%，不过（1）营业总收入本期为3.28亿元，同比小幅增长8.08%；（2）财务费用本期为-2,488.05万元，同比大幅下降124.77%；（3）毛利率本期为41.63%，同比小幅增长了1.89%，推动主营业务利润同比增长。
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
昊帆生物属于生物医药行业中的多肽合成试剂及分子砌块研发生产领域 近三年全球多肽药物市场规模以年均11.5%增速扩张，中国市场规模突破200亿元，核心驱动因素包括糖尿病/肿瘤治疗需求增长及GLP-1类药物的爆发，预计至2027年全球分子砌块市场规模将达700亿美元，中国企业在合成技术突破及成本优势下加速替代进口产品
2、市场地位及占有率
昊帆生物在多肽合成试剂细分领域国内市场占有率约18%-22%，位居前三，核心产品磷正离子型缩合剂占据国产替代主导地位，2024年海外营收占比提升至37%
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 昊帆生物（301393） | 专注多肽合成试剂研发生产 | 2025年磷正离子型缩合剂全球市场份额突破15% |
| 药石科技（300725） | 分子砌块领域龙头企业 | 2024年分子砌块业务营收占比达63% |
| 诺泰生物（688076） | 多肽药物CDMO服务商 | GLP-1类药物中间体供货规模突破5亿元 |
| 圣诺生物（688117） | 多肽原料药核心供应商 | 利拉鲁肽原料药国内市场占有率超40% |
| 蓝晓科技（300487） | 固相合成载体技术领先者 | 2024年固相合成材料营收同比增长58% |
4、经营评分排名
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