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高争民爆(002827)2024年三季报深度解读：净利润近6年整体呈现上升趋势
西藏高争民爆股份有限公司于2016年上市，实际控制人为“西藏自治区人民政府国有资产监督管理委员会”。公司的核心业务有两块，一块是爆破服务，一块是民爆器材，主要产品包括爆破服务、工业管类、工业炸药三项，爆破服务占比56.71%，工业管类占比19.27%，工业炸药占比18.91%。
2024年三季度，公司实现营收11.72亿元，同比基本持平。扣非净利润9,828.28万元，同比增长25.24%。高争民爆2024年第三季度净利润1.16亿元，业绩同比增长20.64%。
PART 1
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净利润近6年整体呈现上升趋势
1、净利润同比增长20.64%
本期净利润为1.16亿元，去年同期9,647.16万元，同比增长20.64%。
净利润同比增长的原因是（1）主营业务利润本期为1.21亿元，去年同期为1.10亿元，同比小幅增长；（2）信用减值损失本期损失340.61万元，去年同期损失951.32万元，同比大幅下降；（3）其他收益本期为1,128.73万元，去年同期为684.84万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比小幅增长10.08%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 11.72亿元 | 11.56亿元 | 1.37% |
| 营业成本 | 8.57亿元 | 8.15亿元 | 5.16% |
| 销售费用 | 3,429.26万元 | 3,169.08万元 | 8.21% |
| 管理费用 | 1.12亿元 | 1.44亿元 | -21.88% |
| 财务费用 | 1,580.02万元 | 1,625.07万元 | -2.77% |
| 研发费用 | 2,470.82万元 | 3,551.50万元 | -30.43% |
| 所得税费用 | 1,187.77万元 | 1,130.78万元 | 5.04% |
2024年三季度主营业务利润为1.21亿元，去年同期为1.10亿元，同比小幅增长10.08%。
虽然毛利率本期为26.91%，同比小幅下降了2.63%，不过（1）管理费用本期为1.12亿元，同比下降21.88%；（2）营业总收入本期为11.72亿元，同比有所增长1.37%，推动主营业务利润同比小幅增长。
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
高争民爆属于民用爆炸物品行业，涵盖民爆产品生产、销售及爆破工程施工服务。 民爆行业近三年受基建投资、矿山开采及水利水电项目推动，市场规模稳步增长。政策端加速整合，2025年工信部提出行业升级意见，推动生产智能化与集中度提升。未来，伴随西部基建提速及“一带一路”项目需求，行业将向安全化、集约化发展，预计2025年市场规模突破800亿元。
2、市场地位及占有率
高争民爆为西藏自治区唯一民爆器材全产业链企业，区域垄断优势显著，在西藏市场占有率超70%。全国范围内，其规模较小但依托区域基建需求保持稳定增长，2024年营收11.72亿元，位列行业第二梯队。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 高争民爆（002827） | 西藏民爆全产业链企业，主营工业炸药及爆破服务 | 西藏市场占有率超70%，2024年营收11.72亿元 |
| 雅化集团（002497） | 综合性民爆企业，覆盖锂矿与民爆双主业 | 锂电业务带动民爆协同，2024年民爆营收占比35% |
| 江南化工（002226） | 央企控股民爆龙头，整合并购加速全国布局 | 2024年产能规模居全国前三，控股股东持股45% |
| 壶化股份（003002） | 聚焦电子雷管及爆破服务，深耕华北市场 | 电子雷管产能全国前五，2024年市占率约12% |
| 雪峰科技（603227） | 新疆民爆龙头，拓展天然气与精细化工业务 | 2024年民爆业务营收占比超60%，西北市场主导 |
4、经营评分排名
高争民爆在2024年三季报经营评分排名为第2166名，在民爆产品行业中排名为9名。
民爆产品经营评分前三名(及高争民爆)
| 公司 | 2024年三季报 | 2024年中报 | 2024年一季报 | 2023年年报 | 2023年三季报 |
|---|---|---|---|---|---|
| 淮北矿业 | 83 | 85 | 61 | 86 | 62 |
| 雪峰科技 | 78 | 85 | 57 | 87 | 75 |
| 壶化股份 | 75 | 80 | 50 | 86 | |
| 高争民爆 | 54 | 68 | 48 | 67 | 67 |
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