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电工合金(300697)2024年三季报深度解读：主营业务利润同比下降导致净利润同比下降
江阴电工合金股份有限公司于2017年上市，实际控制人为“陈力皎”。公司的主营业务为铜压延加工业，主要产品包括铜母线、铁路承力索、铁路接触线三项，铜母线占比51.98%，铁路承力索占比15.73%，铁路接触线占比14.01%。
2024年三季度，公司实现营收18.33亿元，同比小幅增长3.56%。扣非净利润8,729.28万元，同比下降22.21%。电工合金2024年第三季度净利润9,269.38万元，业绩同比下降17.94%。本期经营活动产生的现金流净额为6,944.88万元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
PART 1
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主营业务利润同比下降导致净利润同比下降
1、净利润同比下降17.94%
本期净利润为9,269.38万元，去年同期1.13亿元，同比下降17.94%。
净利润同比下降的原因是：
虽然所得税费用本期支出1,625.26万元，去年同期支出2,187.78万元，同比下降；
但是（1）主营业务利润本期为1.10亿元，去年同期为1.32亿元，同比下降；（2）信用减值损失本期损失118.86万元，去年同期收益743.19万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比下降16.73%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 18.33亿元 | 17.70亿元 | 3.56% |
| 营业成本 | 16.37亿元 | 15.50亿元 | 5.64% |
| 销售费用 | 1,218.95万元 | 1,161.53万元 | 4.94% |
| 管理费用 | 3,184.69万元 | 3,621.19万元 | -12.05% |
| 财务费用 | 836.02万元 | 758.32万元 | 10.25% |
| 研发费用 | 3,008.55万元 | 2,950.66万元 | 1.96% |
| 所得税费用 | 1,625.26万元 | 2,187.78万元 | -25.71% |
2024年三季度主营业务利润为1.10亿元，去年同期为1.32亿元，同比下降16.73%。
虽然营业总收入本期为18.33亿元，同比小幅增长3.56%，不过毛利率本期为10.68%，同比小幅下降了1.76%，导致主营业务利润同比下降。
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
电工合金属于铜合金加工及输配电设备制造行业，核心产品包括电气化铁路接触网产品及铜母线系列。 近三年，铜合金加工行业受益于新能源发电、储能及AI数据中心（AIDC）配电需求增长，市场规模持续扩张。随着绿色能源转型及智能化配电升级，预计至2025年，仅数据中心母线市场空间将达318亿元，年复合增长率超15%，行业向高导电率、节能化材料方向迭代。
2、市场地位及占有率
电工合金在国内铜母线细分领域处于龙头地位，市占率超30%，核心客户涵盖施耐德、西门子等国际电气巨头，2024年数据中心母线订单规模居行业首位。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 电工合金（300697） | 国内铜母线龙头，产品覆盖新能源发电及AIDC配电 | 2025年数据中心母线市占率超30%，施耐德核心供应商 |
| 楚江新材（002171） | 高精度铜基材料制造商，业务涵盖军工及电子领域 | 2025年高精铜带市占率25%，新能源领域营收占比28% |
| 金田股份（601609） | 铜加工全产业链企业，重点布局电磁线及特种线缆 | 2025年电磁线市占率20%，变压器用铜材供货规模亿元级 |
| 鑫科材料（600255） | 精密铜带及合金材料供应商，下游覆盖汽车电子 | 2025年精密铜带市占率15%，汽车连接器材料营收增长24% |
| 云铜股份（000878） | 国有铜加工企业，主营铜冶炼及深加工产品 | 2025年铜加工业务营收占比35%，电网招标中标额行业前三 |
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