兴源环境(300266)2024年三季报深度解读：高负债且资产负债率持续增加，主营业务利润同比亏损减小推动净利润同比亏损减小
兴源环境科技股份有限公司于2011年上市，实际控制人为“宁波市奉化区财政局”。公司的核心业务有两块，一块是环保装备及智慧环保，一块是环境综合治理及其他。
2024年三季度，公司实现营收7.01亿元，同比基本持平。扣非净利润-1.59亿元，较去年同期亏损有所减小。兴源环境2024年第三季度净利润-1.68亿元，业绩较去年同期亏损有所减小。
主营业务利润同比亏损减小推动净利润同比亏损减小
1、营业总收入基本持平，净利润亏损有所减小
2024年三季度，兴源环境营业总收入为7.01亿元，去年同期为6.93亿元，同比基本持平，净利润为-1.68亿元，去年同期为-3.50亿元，较去年同期亏损有所减小。
净利润亏损有所减小的原因是：
虽然所得税费用本期支出330.39万元，去年同期收益4,352.18万元，同比大幅下降；
但是主营业务利润本期为-1.75亿元，去年同期为-3.71亿元，亏损有所减小。
2、主营业务利润较去年同期亏损有所减小
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 7.01亿元 | 6.93亿元 | 1.09% |
| 营业成本 | 6.03亿元 | 7.70亿元 | -21.66% |
| 销售费用 | 1,874.37万元 | 1,621.86万元 | 15.57% |
| 管理费用 | 7,289.44万元 | 7,801.08万元 | -6.56% |
| 财务费用 | 1.42亿元 | 1.59亿元 | -10.93% |
| 研发费用 | 3,267.97万元 | 3,300.37万元 | -0.98% |
| 所得税费用 | 330.39万元 | -4,352.18万元 | 107.59% |
2024年三季度主营业务利润为-1.75亿元，去年同期为-3.71亿元，较去年同期亏损有所减小。
主营业务利润亏损有所减小主要是由于毛利率本期为13.98%，同比大幅增长了24.98%。
高负债且资产负债率持续增加
2024年三季度，企业资产负债率为91.33%，去年同期为88.00%，负债率很高且增加了3.33%，近5年资产负债率总体呈现上升状态，从75.69%增长至91.33%。
资产负债率同比增长主要是总资产本期为96.47亿元，同比小幅下降10.12%，另外总负债本期为88.10亿元，同比小幅下降6.72%。
1、有息负债近5年呈现下降趋势
有息负债从2020年三季度到2024年三季度近5年呈现下降趋势。有息负债的持续下降说明公司负债结构在不断优化。
值得注意的是，在有息负债下降的情况下，有息负债的利率从2022年到2024年呈现上升趋势。
近5年三季度有息负债利率
| 年份 | 2024 | 2023 | 2022 | 2021 | 2020 |
|---|---|---|---|---|---|
| 利率(%) | 2.16 | 2.09 | 5.32 | 5.88 | 6.54 |
2、偿债能力：经营活动现金流净额/短期债务同比大幅增长
近五期偿债能力指标汇总
| 2024年三季报 | 2024年中报 | 2024年一季报 | 2023年年报 | 2023年三季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率 | 0.49 | 0.55 | 0.62 | 0.69 | 1.69 |
| 速动比率 | 0.44 | 0.49 | 0.57 | 0.65 | 1.66 |
| 现金比率(%) | 0.06 | 0.07 | 0.08 | 0.12 | 0.22 |
| 资产负债率(%) | 91.33 | 88.00 | 81.95 | 81.21 | 75.69 |
| EBITDA 利息保障倍数 | 2.29 | 4.02 | 8.62 | 2.21 | 2.68 |
| 经营活动现金流净额/短期债务 | 0.05 | -0.08 | -0.17 | -0.12 | 0.05 |
| 货币资金/短期债务 | 0.30 | 0.31 | 0.24 | 0.32 | 0.53 |
流动比率为0.49，去年同期为0.55，同比小幅下降，流动比率在比较低的情况下还在降低。
另外速动比率为0.44，去年同期为0.49，同比小幅下降，速动比率在比较低的情况下还在降低。
而且现金比率为0.06，去年同期为0.07，同比小幅下降，现金比率在比较低的情况下还在降低。
以上说明企业短期偿债压力较大。
行业分析
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