金鹰重工(301048)2024年三季报深度解读：主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
金鹰重型工程机械股份有限公司于2021年上市，实际控制人为“中国国家铁路集团有限公司”。公司的主营业务为轨道工程装备及货运装备行业，主要产品包括大型养路机械、轨道车辆、配件销售、货运装备四项，大型养路机械占比27.13%，轨道车辆占比18.33%，配件销售占比14.92%，货运装备占比14.39%。
2024年三季度，公司实现营收19.14亿元，同比基本持平。扣非净利润8,769.10万元，同比大幅下降47.31%。金鹰重工2024年第三季度净利润1.06亿元，业绩同比大幅下降38.51%。
主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
1、营业总收入基本持平，净利润同比大幅降低38.51%
2024年三季度，金鹰重工营业总收入为19.14亿元，去年同期为19.24亿元，同比基本持平，净利润为1.06亿元，去年同期为1.72亿元，同比大幅下降38.51%。
净利润同比大幅下降的原因是：
虽然所得税费用本期支出2,096.96万元，去年同期支出3,172.67万元，同比大幅下降；
但是（1）主营业务利润本期为1.27亿元，去年同期为2.20亿元，同比大幅下降；（2）资产减值损失本期损失2,126.80万元，去年同期损失1,103.51万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比大幅下降42.28%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 19.14亿元 | 19.24亿元 | -0.50% |
| 营业成本 | 16.56亿元 | 15.54亿元 | 6.60% |
| 销售费用 | 2,470.92万元 | 2,717.16万元 | -9.06% |
| 管理费用 | 3,881.98万元 | 4,201.61万元 | -7.61% |
| 财务费用 | 256.35万元 | 425.19万元 | -39.71% |
| 研发费用 | 5,295.88万元 | 6,478.06万元 | -18.25% |
| 所得税费用 | 2,096.96万元 | 3,172.67万元 | -33.91% |
2024年三季度主营业务利润为1.27亿元，去年同期为2.20亿元，同比大幅下降42.28%。
主营业务利润同比大幅下降主要是由于毛利率本期为13.48%，同比下降了5.76%。
3、净现金流由正转负
2024年三季度，金鹰重工净现金流为-2.53亿元，去年同期为3,196.12万元，由正转负。
净现金流由正转负的原因是：
虽然（1）偿还债务支付的现金本期为2.50亿元，同比下降28.57%；（2）销售商品、提供劳务收到的现金本期为20.08亿元，同比小幅增长4.07%。
但是（1）购买商品、接受劳务支付的现金本期为18.12亿元，同比增长16.75%；（2）取得借款收到的现金本期为1.00亿元，同比大幅下降71.43%。
行业分析
1、行业发展趋势
金鹰重工属于轨道工程装备制造行业，专注于铁路及城市轨道交通工程机械的研发、生产与技术服务。 轨道工程装备行业近三年受国内铁路网加密、城市轨道交通建设提速及“一带一路”沿线基建需求驱动，市场规模稳步扩张。2024年国内铁路固定资产投资超8000亿元，海外市场因中吉乌铁路等标志性项目开工加速释放需求。未来行业将向智能化、绿色化升级，高附加值养护机械及跨境项目定制化装备成为增长点，预计2025年全球市场规模将突破3000亿元。
2、市场地位及占有率
金鹰重工在国内轨道工程装备市场处于领先地位，其大型养路机械产品占据国内市场份额超60%，主导铁路总公司核心设备供应，在道岔清筛车、捣固车等细分领域具有技术垄断优势。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 金鹰重工（301048） | 铁路及城轨工程装备制造商，产品涵盖大型养路机械、轨道车辆 | 铁路总公司核心供应商，大型养路机械市占率超60% |
| 神州高铁（000008） | 轨道交通运维设备及数据服务商，覆盖车辆检修、信号系统 | 2024年智能检测设备营收占比32%，运维服务覆盖全国35%高铁线路 |
| 中国通号（688009） | 轨道交通控制系统龙头企业，提供信号设备及工程总包服务 | 2024年信号系统国内市场占有率51%，海外项目营收增长28% |
| 时代电气（688187） | 牵引变流系统及功率半导体供应商，涉足轨道工程装备核心部件 | 牵引系统配套国内70%动车组，2024年功率器件供货规模达15亿元 |
| 铁建装备（01786） | 铁路施工及养护机械制造商，产品包括架桥机、铺轨设备 | 铁路施工机械市占率约25%，2024年海外项目设备交付量同比增40% |
4、经营评分排名
金鹰重工在2024年三季报经营评分排名为第2801名，在工程机械行业中排名为6名。
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