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双环传动(002472)2024年三季报深度解读：净利润近5年整体呈现上升趋势
浙江双环传动机械股份有限公司于2010年上市，实际控制人为“吴长鸿”。公司的主营业务为普通机械制造业，主要产品包括乘用车齿轮、钢材销售、商用车齿轮三项，乘用车齿轮占比52.30%，钢材销售占比14.61%，商用车齿轮占比10.90%。
2024年三季度，公司实现营收67.43亿元，同比小幅增长14.83%。扣非净利润7.11亿元，同比增长29.21%。双环传动2024年第三季度净利润7.67亿元，业绩同比增长24.89%。本期经营活动产生的现金流净额为10.38亿元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比小幅下降。
PART 1
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净利润近5年整体呈现上升趋势
1、净利润同比增长24.89%
本期净利润为7.67亿元，去年同期6.14亿元，同比增长24.89%。
净利润同比增长的原因是：
虽然所得税费用本期支出1.22亿元，去年同期支出7,944.47万元，同比大幅增长；
但是主营业务利润本期为8.61亿元，去年同期为6.55亿元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比大幅增长31.39%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 67.43亿元 | 58.72亿元 | 14.83% |
| 营业成本 | 51.80亿元 | 46.17亿元 | 12.18% |
| 销售费用 | 6,418.45万元 | 5,437.51万元 | 18.04% |
| 管理费用 | 2.37亿元 | 2.22亿元 | 6.55% |
| 财务费用 | 3,735.67万元 | 2,415.32万元 | 54.67% |
| 研发费用 | 3.24亿元 | 2.62亿元 | 23.41% |
| 所得税费用 | 1.22亿元 | 7,944.47万元 | 53.28% |
2024年三季度主营业务利润为8.61亿元，去年同期为6.55亿元，同比大幅增长31.39%。
主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为67.43亿元，同比小幅增长14.83%；（2）毛利率本期为23.18%，同比小幅增长了1.81%。
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
双环传动属于齿轮制造行业，专注于车辆传动系统及机器人用精密减速器的研发与生产。 齿轮行业近三年受益于新能源汽车渗透率提升及机器人产业扩张，新能源车齿轮需求年增速超30%，机器人减速器国产化率不足40%但替代空间显著。2024年行业规模突破1200亿元，预计2025年复合增长率8%-10%，人形机器人量产将推动RV减速器市场扩容至1500亿元，轻量化、高精度齿轮技术成竞争焦点。
2、市场地位及占有率
双环传动为国内最大独立第三方齿轮制造商，乘用车齿轮市占率超25%，新能源车齿轮配套比亚迪、蔚来等头部厂商，RV减速器国产份额居首，2023年市占率14%，2024年机器人减速器业务营收占比提升至18%。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 双环传动（002472） | 齿轮及减速器综合供应商 | 2024年三季度机器人减速器营收占比18%，RV减速器国产市占率领先 |
| 万里扬（002434） | 商用车变速器主导企业 | 新能源变速器2024年供货规模突破50万台，商用车市场份额稳居前三 |
| 绿的谐波（688017） | 谐波减速器专业制造商 | 2024年人形机器人关节模组供货量同比增长120%，精密减速器毛利率维持55%以上 |
| 中马传动（603767） | 汽车变速齿轮核心供应商 | 新能源齿轮2024年营收占比提升至35%，配套吉利、长安等自主品牌 |
| 宁波东力（002164） | 工业传动设备及齿轮箱生产商 | 2024年工程机械齿轮业务营收增长22%，风电齿轮箱领域新增订单超3亿元 |
4、经营评分排名
双环传动在2024年三季报经营评分排名为第578名，在齿轮行业中排名为1名。
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