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药易购(300937)2024年三季报深度解读：主营业务利润同比大幅下降
四川合纵药易购医药股份有限公司于2021年上市，实际控制人为“李燕飞”。公司的核心业务有两块，一块是医药批发-终端纯销，一块是医药批发-商业分销，其中药品为第一大收入来源，占比92.26%。
2024年三季度，公司实现营收32.36亿元，同比基本持平。扣非净利润936.53万元，同比大幅下降80.09%。药易购2024年第三季度净利润1,047.32万元，业绩同比大幅下降78.90%。
PART 1
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净利润同比大幅下降但现金流净额同比大幅增长
1、营业总收入基本持平，净利润同比大幅降低78.90%
2024年三季度，药易购营业总收入为32.36亿元，去年同期为32.12亿元，同比基本持平，净利润为1,047.32万元，去年同期为4,964.57万元，同比大幅下降78.90%。
净利润同比大幅下降的原因是：
虽然所得税费用本期收益9.21万元，去年同期支出1,166.80万元，同比大幅增长；
但是主营业务利润本期为2,437.38万元，去年同期为8,029.04万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅下降69.64%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 32.36亿元 | 32.12亿元 | 0.72% |
| 营业成本 | 29.57亿元 | 29.24亿元 | 1.12% |
| 销售费用 | 1.81亿元 | 1.43亿元 | 26.38% |
| 管理费用 | 4,826.34万元 | 4,207.13万元 | 14.72% |
| 财务费用 | 657.80万元 | 356.86万元 | 84.33% |
| 研发费用 | 1,256.53万元 | 1,412.21万元 | -11.02% |
| 所得税费用 | -9.21万元 | 1,166.80万元 | -100.79% |
2024年三季度主营业务利润为2,437.38万元，去年同期为8,029.04万元，同比大幅下降69.64%。
虽然营业总收入本期为32.36亿元，同比有所增长0.72%，不过（1）销售费用本期为1.81亿元，同比增长26.38%；（2）毛利率本期为8.61%，同比小幅下降了0.36%，导致主营业务利润同比大幅下降。
3、非主营业务利润亏损有所减小
药易购2024年三季度非主营业务利润为-1,399.27万元，去年同期为-1,897.68万元，亏损有所减小。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 2,437.38万元 | 232.73% | 8,029.04万元 | -69.64% |
| 信用减值损失 | -1,538.19万元 | -146.87% | -2,100.44万元 | 26.77% |
| 其他 | 293.10万元 | 27.99% | 240.30万元 | 21.97% |
| 净利润 | 1,047.32万元 | 100.00% | 4,964.57万元 | -78.90% |
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
药易购属于医药流通行业，聚焦于医药供应链数字化服务及终端零售创新。 医药流通行业近三年受政策驱动加速整合，集中度持续提升，2024年市场规模预计超2.5万亿元。未来趋势以智能化、集约化为核心，AI技术深度赋能供应链效率优化，院外市场扩容及处方外流推动零售终端增长，行业头部企业市占率有望突破20%。
2、市场地位及占有率
药易购为西南地区领先的医药流通服务商，区域市场份额约8%，全国排名位列第二梯队；依托AI供应链及智慧药房布局，2024年O2O业务增速超行业均值，但整体市占率仍低于头部企业。
3、主要竞争对手
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