钧达股份(002865)2024年三季报深度解读：资产负债率同比增加，主营业务利润由盈转亏导致净利润由盈转亏
海南钧达新能源科技股份有限公司于2017年上市。公司的主营业务为光伏电池片。
2024年三季度，公司实现营收82.02亿元，同比大幅下降42.96%。扣非净利润-7.35亿元，由盈转亏。钧达股份2024年第三季度净利润-4.17亿元，业绩由盈转亏。本期经营活动产生的现金流净额为6.99亿元，营收同比大幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
主营业务利润由盈转亏导致净利润由盈转亏
1、营业总收入同比下降42.96%，净利润由盈转亏
2024年三季度，钧达股份营业总收入为82.02亿元，去年同期为143.80亿元，同比大幅下降42.96%，净利润为-4.17亿元，去年同期为16.38亿元，由盈转亏。
净利润由盈转亏的原因是主营业务利润本期为-5.66亿元，去年同期为18.48亿元，由盈转亏。
2、主营业务利润由盈转亏
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 82.02亿元 | 143.80亿元 | -42.96% |
| 营业成本 | 81.78亿元 | 118.26亿元 | -30.85% |
| 销售费用 | 4,180.62万元 | 5,111.39万元 | -18.21% |
| 管理费用 | 1.94亿元 | 2.27亿元 | -14.49% |
| 财务费用 | 1.51亿元 | 1.51亿元 | -0.01% |
| 研发费用 | 1.69亿元 | 2.33亿元 | -27.49% |
| 所得税费用 | -1.39亿元 | 1.82亿元 | -176.04% |
2024年三季度主营业务利润为-5.66亿元，去年同期为18.48亿元，由盈转亏。
主营业务利润由盈转亏主要是由于（1）营业总收入本期为82.02亿元，同比大幅下降42.96%；（2）毛利率本期为0.29%，同比大幅下降了17.47%。
资产负债率同比增加
2024年三季度，企业资产负债率为75.81%，去年同期为72.24%，同比小幅增长了3.57%。
资产负债率同比增长主要是总资产本期为166.77亿元，同比下降15.82%，另外总负债本期为126.43亿元，同比小幅下降11.66%。
虽然本期负债率下降，但是本期有息负债为79.48亿元，占总负债为63.00%，去年同期为51.00%，同比增长了12.00%。
1、有息负债增加原因
钧达股份负债增加主要原因是投资活动产生的现金流净额本期流出了3.24亿元，现金周转压力较大。主要是由于投资支付的现金本期为41.48亿元，同比大幅增长。
2、有息负债近8年呈现上升趋势
有息负债从2017年三季度到2024年三季度近8年呈现上升趋势。有息负债的持续上升说明公司负债结构趋于恶化，会导致公司财务费用的上涨。
值得注意的是，在有息负债上升的情况下，有息负债的利率从2022年到2024年呈现下降趋势。
近5年三季度有息负债利率
| 年份 | 2024 | 2023 | 2022 | 2021 | 2020 |
|---|---|---|---|---|---|
| 利率(%) | 3.47 | 1.11 | 3.76 | 2.56 | 2.21 |
3、偿债能力：经营活动现金流净额/短期债务同比大幅增长
近五期偿债能力指标汇总
| 2024年三季报 | 2024年中报 | 2024年一季报 | 2023年年报 | 2023年三季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率 | 0.96 | 1.13 | 0.54 | 1.74 | 1.15 |
| 速动比率 | 0.86 | 0.99 | 0.45 | 1.36 | 0.90 |
| 现金比率(%) | 0.54 | 0.46 | 0.20 | 0.07 | 0.34 |
| 资产负债率(%) | 75.81 | 72.24 | 91.22 | 61.84 | 56.59 |
| EBITDA 利息保障倍数 | 8.16 | 1.26 | 10.18 | 5.92 | 12.51 |
| 经营活动现金流净额/短期债务 | 0.26 | 0.15 | -0.15 | 0.60 | 0.01 |
| 货币资金/短期债务 | 1.19 | 1.02 | 0.75 | 0.22 | 0.60 |
流动比率为0.96，去年同期为1.13，同比下降，流动比率降低到了一个较低的水平。
另外经营活动现金流净额/短期债务为0.26，去年同期为0.15，经营活动现金流净额/短期债务连续两期都很低。
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