山河智能(002097)2024年三季报深度解读：主营业务利润同比大幅下降
山河智能装备股份有限公司于2006年上市。公司的主营业务为工程机械，主要产品包括挖掘机机械、特种装备及其他机械、地下工程机械三项，挖掘机机械占比36.75%，特种装备及其他机械占比23.48%，地下工程机械占比18.04%。
2024年三季度，公司实现营收51.65亿元，同比基本持平。扣非净利润-4,889.22万元，较去年同期亏损增大。山河智能2024年第三季度净利润1,060.61万元，业绩同比大幅下降76.43%。
净利润同比大幅下降但现金流净额同比大幅增长
1、营业总收入基本持平，净利润同比大幅降低68.10%
2024年三季度，山河智能营业总收入为51.65亿元，去年同期为52.62亿元，同比基本持平，净利润为1,060.61万元，去年同期为3,324.23万元，同比大幅下降68.10%。
净利润同比大幅下降的原因是：
虽然信用减值损失本期损失5,766.31万元，去年同期损失1.26亿元，同比大幅下降；
但是（1）主营业务利润本期为4,114.49万元，去年同期为9,724.51万元，同比大幅下降；（2）所得税费用本期支出764.12万元，去年同期收益2,203.95万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅下降57.69%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 51.65亿元 | 52.62亿元 | -1.85% |
| 营业成本 | 37.41亿元 | 37.92亿元 | -1.33% |
| 销售费用 | 4.28亿元 | 4.30亿元 | -0.34% |
| 管理费用 | 4.51亿元 | 4.08亿元 | 10.47% |
| 财务费用 | 2.82亿元 | 3.02亿元 | -6.92% |
| 研发费用 | 1.72亿元 | 2.02亿元 | -14.52% |
| 所得税费用 | 764.12万元 | -2,203.95万元 | 134.67% |
2024年三季度主营业务利润为4,114.49万元，去年同期为9,724.51万元，同比大幅下降57.69%。
虽然研发费用本期为1.72亿元，同比小幅下降14.52%，不过（1）营业总收入本期为51.65亿元，同比有所下降1.85%；（2）管理费用本期为4.51亿元，同比小幅增长10.47%；（3）毛利率本期为27.57%，同比有所下降了0.37%，导致主营业务利润同比大幅下降。
3、非主营业务利润亏损有所减小
山河智能2024年三季度非主营业务利润为-2,289.76万元，去年同期为-8,604.22万元，亏损有所减小。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 4,114.49万元 | 387.94% | 9,724.51万元 | -57.69% |
| 资产减值损失 | -3,411.65万元 | -321.67% | -4,130.85万元 | 17.41% |
| 其他收益 | 7,200.52万元 | 678.90% | 5,636.99万元 | 27.74% |
| 信用减值损失 | -5,766.31万元 | -543.68% | -1.26亿元 | 54.41% |
| 其他 | 419.58万元 | 39.56% | 2,625.38万元 | -84.02% |
| 净利润 | 1,060.61万元 | 100.00% | 3,324.23万元 | -68.10% |
行业分析
1、行业发展趋势
山河智能属于工程机械行业，主营工程装备、航空装备及特种装备的研发与制造 近三年工程机械行业受基建投资拉动呈结构性增长，2024年全球市场规模达1500亿美元，中国市场占比超35%。行业正向电动化、智能化转型，2025年电动工程机械渗透率预计突破15%。海外市场成为新增长极，2024年中国工程机械出口额同比增长9.2%，新兴市场基建需求持续释放，未来五年行业复合增长率有望维持6%-8%
2、市场地位及占有率
山河智能在国内工程机械行业位列前十，液压静力压桩机全球市占率持续第一。2024年上半年海外营收占比59.15%，挖掘机在欧洲市场保有量超3万台，特种装备在军用领域形成差异化优势
3、主要竞争对手
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