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航天电器(002025)2024年三季报深度解读：主营业务利润同比下降导致净利润同比大幅下降
贵州航天电器股份有限公司于2004年上市，实际控制人为“国务院国有资产监督管理委员会”。公司的主营业务为电子元器件制造业，主要产品包括连接器及互连一体化产品和电机与控制组件两项，其中连接器及互连一体化产品占比71.39%，电机与控制组件占比20.25%。
2024年三季度，公司实现营收39.95亿元，同比下降23.22%。扣非净利润3.78亿元，同比大幅下降34.27%。航天电器2024年第三季度净利润4.67亿元，业绩同比大幅下降30.62%。
PART 1
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主营业务利润同比下降导致净利润同比大幅下降
1、净利润同比大幅下降30.62%
本期净利润为4.67亿元，去年同期6.73亿元，同比大幅下降30.62%。
净利润同比大幅下降的原因是：
虽然所得税费用本期支出3,413.88万元，去年同期支出6,907.52万元，同比大幅下降；
但是（1）主营业务利润本期为6.60亿元，去年同期为8.70亿元，同比下降；（2）信用减值损失本期损失2.01亿元，去年同期损失1.56亿元，同比增长。
2、主营业务利润同比下降24.06%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 39.95亿元 | 52.03亿元 | -23.22% |
| 营业成本 | 22.23亿元 | 33.69亿元 | -34.02% |
| 销售费用 | 1.20亿元 | 1.05亿元 | 13.83% |
| 管理费用 | 4.61亿元 | 3.87亿元 | 19.16% |
| 财务费用 | -816.11万元 | -1,576.53万元 | 48.23% |
| 研发费用 | 5.20亿元 | 4.55亿元 | 14.13% |
| 所得税费用 | 3,413.88万元 | 6,907.52万元 | -50.58% |
2024年三季度主营业务利润为6.60亿元，去年同期为8.70亿元，同比下降24.06%。
虽然毛利率本期为44.36%，同比增长了9.11%，不过营业总收入本期为39.95亿元，同比下降23.22%，导致主营业务利润同比下降。
3、非主营业务利润亏损增大
航天电器2024年三季度非主营业务利润为-1.60亿元，去年同期为-1.28亿元，亏损增大。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 6.60亿元 | 141.51% | 8.70亿元 | -24.06% |
| 其他收益 | 5,181.21万元 | 11.10% | 2,617.21万元 | 97.97% |
| 信用减值损失 | -2.01亿元 | -43.09% | -1.56亿元 | -29.25% |
| 其他 | -779.80万元 | -1.67% | 563.66万元 | -238.35% |
| 净利润 | 4.67亿元 | 100.00% | 6.73亿元 | -30.62% |
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
航天电器属于军工电子行业，聚焦高端电子元器件研发与制造。 近三年军工电子行业保持高景气，2019-2023年市场规模年复合增长23.3%，2023年达1.9万亿元，2024年预计突破2.3万亿元。行业呈现结构性分化，商业航天、卫星通信、新型装备等新域新质领域成为增长核心，军贸出口及国产替代加速推动市场扩容，2024年国内商业航天发射频次同比提升超30%，激光通信、微电子等前沿技术产业化提速。
2、市场地位及占有率
航天电器在军工电子细分领域位居国内前三，核心产品连接器市占率约20%，军用微特电机市占率超15%，深度配套航天科工等军工集团，2024年新增订单中高毛利特种产品占比提升至35%。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 航天电器（002025） | 国内军工电子核心企业，主营连接器、微特电机等 | 2024年特种连接器订单占比达40%，军工配套营收占比超65% |
| 中航光电（002179） | 军用光电连接器龙头企业 | 2024年航空领域连接器市占率25%，军品营收占比58% |
| 雷电微力（301050） | 毫米波微系统专精企业 | 2024年毫米波TR组件占军工市场份额15%，营收同比增32% |
| 振华科技（000733） | 军用电子元件综合供应商 | 2024年军用阻容元件市占率18%，高可靠产品营收占比提升至50% |
| 火炬电子（603678） | 特种陶瓷材料及MLCC制造商 | 2024年军用MLCC市占率12%，自研新材料通过航天级认证 |
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