ST加加(002650)2024年三季报深度解读：净利润近5年整体呈现下降趋势
加加食品集团股份有限公司于2012年上市，实际控制人为“杨振”。公司的主要业务为调味品，占比高达75.66%，主要产品包括酱油类、食用植物油、其他三项，酱油类占比49.77%，食用植物油占比17.95%，其他占比12.40%。
2024年三季度，公司实现营收10.36亿元，同比小幅下降14.92%。扣非净利润-8,142.87万元，较去年同期亏损增大。ST加加2024年第三季度净利润-7,176.69万元，业绩较去年同期亏损增大。本期经营活动产生的现金流净额为5,167.05万元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
净利润近5年整体呈现下降趋势
1、营业总收入同比小幅降低14.92%，净利润亏损持续增大
2024年三季度，ST加加营业总收入为10.36亿元，去年同期为12.18亿元，同比小幅下降14.92%，净利润为-7,176.69万元，去年同期为-2,518.46万元，较去年同期亏损增大。
净利润亏损增大的原因是（1）主营业务利润本期为-7,319.20万元，去年同期为-5,400.95万元，亏损增大；（2）资产减值损失本期损失1,223.69万元，去年同期收益253.38万元，同比大幅下降；（3）所得税费用本期支出22.77万元，去年同期收益966.66万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润较去年同期亏损增大
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 10.36亿元 | 12.18亿元 | -14.92% |
| 营业成本 | 7.82亿元 | 9.78亿元 | -19.99% |
| 销售费用 | 1.86亿元 | 1.56亿元 | 19.22% |
| 管理费用 | 1.03亿元 | 1.01亿元 | 2.35% |
| 财务费用 | 461.38万元 | 268.45万元 | 71.87% |
| 研发费用 | 1,711.92万元 | 1,725.47万元 | -0.79% |
| 所得税费用 | 22.77万元 | -966.66万元 | 102.36% |
2024年三季度主营业务利润为-7,319.20万元，去年同期为-5,400.95万元，较去年同期亏损增大。
虽然毛利率本期为24.53%，同比增长了4.78%，不过营业总收入本期为10.36亿元，同比小幅下降14.92%，导致主营业务利润亏损增大。
行业分析
1、行业发展趋势
ST加加属于调味品行业，主营业务为酱油、植物油、食醋等产品的生产与销售。 调味品行业近三年受消费升级推动，市场规模稳步增长，但竞争加剧。健康化、功能化产品需求提升，细分赛道如零添加酱油增速显著。预计未来三年复合增长率约5%-7%，市场空间超4000亿元，头部企业通过品类创新与渠道下沉持续扩张。
2、市场地位及占有率
ST加加当前市场地位处于行业中下游，2024年前三季度营收10.36亿元，同比下滑14.92%，净利润亏损6765万元。其市占率不足2%，显著低于头部企业，在价格敏感型市场及区域渠道存在局部优势，但品牌溢价与全国化布局能力较弱。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| ST加加（002650） | 主营酱油、植物油及食醋等调味品 | 2024年前三季度营收10.36亿元，销售毛利率24.53% |
| 海天味业（603288） | 国内调味品龙头企业，产品覆盖酱油、蚝油等 | 2024年酱油市占率约33%，营收规模超200亿元 |
| 中炬高新（600872） | 旗下美味鲜品牌聚焦酱油及鸡精市场 | 酱油业务营收占比超70%，市占率约8% |
| 千禾味业（603027） | 专注零添加酱油及高端调味品研发 | 零添加产品线营收占比超50%，2024年电商渠道增长35% |
| 恒顺醋业（600305） | 食醋行业龙头，拓展料酒及复合调味品 | 食醋市占率约10%，2024年餐饮渠道营收增长22% |
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