帝科股份(300842)2024年三季报深度解读：高负债且资产负债率持续增加，净利润近3年整体呈现上升趋势
无锡帝科电子材料股份有限公司于2020年上市，实际控制人为“史卫利”。公司的主营业务为电子专用材料，其中光伏导电银浆为第一大收入来源。
2024年三季度，公司实现营收115.09亿元，同比大幅增长88.77%。扣非净利润4.08亿元，同比大幅增长65.00%。
净利润近3年整体呈现上升趋势
1、营业总收入同比大幅增加88.77%，净利润基本持平
2024年三季度，帝科股份营业总收入为115.09亿元，去年同期为60.97亿元，同比大幅增长88.77%，净利润为2.87亿元，去年同期为2.87亿元，同比基本持平。
净利润同比基本持平的原因是：
虽然（1）公允价值变动收益本期为-8,381.64万元，去年同期为5,594.87万元，由盈转亏；（2）投资收益本期为-9,663.10万元，去年同期为-821.36万元，亏损增大。
但是（1）主营业务利润本期为4.46亿元，去年同期为3.27亿元，同比大幅增长；（2）其他收益本期为8,277.10万元，去年同期为10.07万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比大幅增长36.15%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 115.09亿元 | 60.97亿元 | 88.77% |
| 营业成本 | 103.90亿元 | 54.16亿元 | 91.83% |
| 销售费用 | 1.36亿元 | 5,384.46万元 | 152.02% |
| 管理费用 | 3,974.99万元 | 2,363.74万元 | 68.17% |
| 财务费用 | 1.09亿元 | 1.04亿元 | 4.33% |
| 研发费用 | 3.71亿元 | 1.63亿元 | 127.45% |
| 所得税费用 | 710.18万元 | 3,859.50万元 | -81.60% |
2024年三季度主营业务利润为4.46亿元，去年同期为3.27亿元，同比大幅增长36.15%。
虽然毛利率本期为9.73%，同比小幅下降了1.43%，不过营业总收入本期为115.09亿元，同比大幅增长88.77%，推动主营业务利润同比大幅增长。
3、非主营业务利润亏损增大
帝科股份2024年三季度非主营业务利润为-1.51亿元，去年同期为-182.39万元，亏损增大。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 4.46亿元 | 155.18% | 3.27亿元 | 36.15% |
| 投资收益 | -9,663.10万元 | -33.65% | -821.36万元 | -1076.47% |
| 公允价值变动收益 | -8,381.64万元 | -29.18% | 5,594.87万元 | -249.81% |
| 其他收益 | 8,277.10万元 | 28.82% | 10.07万元 | 82071.09% |
| 信用减值损失 | -5,855.08万元 | -20.39% | -5,474.16万元 | -6.96% |
| 其他 | 484.25万元 | 1.69% | 1,340.22万元 | -63.87% |
| 净利润 | 2.87亿元 | 100.00% | 2.87亿元 | 0.09% |
4、净现金流由负转正
2024年三季度，帝科股份净现金流为1.21亿元，去年同期为-318.98万元，由负转正。
净现金流由负转正的原因是：
虽然购买商品、接受劳务支付的现金本期为98.50亿元，同比大幅增长84.38%；
但是销售商品、提供劳务收到的现金本期为107.02亿元，同比大幅增长135.23%。
高负债且资产负债率持续增加
2024年三季度，企业资产负债率为81.68%，去年同期为77.71%，负债率很高且增加了3.97%，近5年资产负债率总体呈现上升状态，从42.37%增长至81.68%。
虽然本期负债率增长，但是本期有息负债为24.26亿元，占总负债为34.00%，去年同期为60.00%，同比降低了26.00%。
1、负债增加原因
帝科股份负债增加主要原因是投资活动产生的现金流净额本期流出了1.58亿元，去年同期流出2,181.86万元，同比大幅增长。主要是由于购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金本期为1.07亿元，同比大幅增长，投资支付的现金本期为7,570.50万元，同比大幅增长。
2、偿债能力：货币资金/短期债务同比下降
近五期偿债能力指标汇总
| 2024年三季报 | 2024年中报 | 2024年一季报 | 2023年年报 | 2023年三季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率 | 1.15 | 1.19 | 1.38 | 1.56 | 2.23 |
| 速动比率 | 1.07 | 1.08 | 1.20 | 1.33 | 1.96 |
| 现金比率(%) | 0.28 | 0.40 | 0.30 | 0.22 | 0.59 |
| 资产负债率(%) | 81.68 | 77.71 | 66.97 | 59.18 | 42.37 |
| EBITDA 利息保障倍数 | 4.76 | 6.99 | 22.62 | 4.88 | 6.71 |
| 经营活动现金流净额/短期债务 | 0.10 | -0.24 | -0.01 | -0.33 | -0.61 |
| 货币资金/短期债务 | 0.35 | 0.43 | 0.26 | 0.14 | 0.56 |
经营活动现金流净额/短期债务为0.10，去年同期为-0.24，经营活动现金流净额/短期债务连续两期都很低。
另外货币资金/短期债务本期为0.35，去年同期为0.43，货币资金/短期债务在去年已经较低的情况下还有所下降。
以上说明企业短期偿债压力较大。
行业分析
1、行业发展趋势
请下载并登录APP，即可阅读全文
