星网锐捷(002396)2024年三季报深度解读：净利润同比小幅增长但现金流净额较去年同期大幅下降
福建星网锐捷通讯股份有限公司于2010年上市，实际控制人为“福建省人民政府国有资产监督管理委员会”。公司的主营业务为通讯设备制造业，主要产品包括企业级网络设备和其它两项，其中企业级网络设备占比66.26%，其它占比14.96%。
2024年三季度，公司实现营收118.87亿元，同比小幅增长7.55%。扣非净利润2.38亿元，同比基本持平。星网锐捷2024年第三季度净利润5.33亿元，业绩同比小幅增长3.92%。本期经营活动产生的现金流净额为-6.30亿元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
净利润同比小幅增长但现金流净额较去年同期大幅下降
1、净利润同比小幅增长3.92%
本期净利润为5.33亿元，去年同期5.13亿元，同比小幅增长3.92%。
净利润同比小幅增长的原因是：
虽然（1）投资收益本期为1,377.63万元，去年同期为1.20亿元，同比大幅下降；（2）所得税费用本期收益1.07亿元，去年同期收益1.64亿元，同比大幅下降。
但是主营业务利润本期为2.37亿元，去年同期为9,077.73万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比大幅增长160.63%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 118.87亿元 | 110.52亿元 | 7.55% |
| 营业成本 | 80.35亿元 | 71.14亿元 | 12.94% |
| 销售费用 | 14.78亿元 | 14.37亿元 | 2.87% |
| 管理费用 | 5.66亿元 | 5.25亿元 | 7.88% |
| 财务费用 | -795.42万元 | -159.58万元 | -398.44% |
| 研发费用 | 15.32亿元 | 18.34亿元 | -16.46% |
| 所得税费用 | -1.07亿元 | -1.64亿元 | 34.54% |
2024年三季度主营业务利润为2.37亿元，去年同期为9,077.73万元，同比大幅增长160.63%。
虽然毛利率本期为32.40%，同比小幅下降了3.23%，不过营业总收入本期为118.87亿元，同比小幅增长7.55%，推动主营业务利润同比大幅增长。
3、非主营业务利润同比下降
星网锐捷2024年三季度非主营业务利润为1.90亿元，去年同期为2.59亿元，同比下降。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 2.37亿元 | 44.37% | 9,077.73万元 | 160.63% |
| 其他收益 | 2.37亿元 | 44.49% | 2.06亿元 | 15.24% |
| 其他 | -2,468.19万元 | -4.63% | 7,103.02万元 | -134.75% |
| 净利润 | 5.33亿元 | 100.00% | 5.13亿元 | 3.92% |
行业分析
1、行业发展趋势
星网锐捷属于通信设备与解决方案行业，专注于企业级网络设备、云计算终端及数字化场景应用。 通信设备行业近三年受5G网络建设、云计算和物联网需求驱动，市场规模年均增速超10%，2024年国内市场规模突破5000亿元。未来，6G技术研发、智能化网络升级及行业数字化转型将推动市场持续扩容，预计2027年全球市场规模达1.2万亿美元，中国企业依托技术迭代和成本优势，有望占据全球35%以上份额。
2、市场地位及占有率
星网锐捷在国内企业级网络设备市场稳居第二梯队，2024年市场份额约8.5%，其中交换机领域市占率超12%，云桌面终端出货量连续五年居国内首位。其政企客户覆盖率达60%，在金融、教育等垂直领域具有差异化竞争优势。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 星网锐捷（002396） | 企业级网络设备和数字化解决方案供应商 | 2024年企业级交换机市占率12.3%，云终端产品营收同比增长18% |
| 紫光股份（000938） | 云计算与ICT基础设施服务商 | 2024年数据中心交换机市占率37%，新华三品牌营收占比超80% |
| 中兴通讯（000063） | 综合通信解决方案提供商 | 2024年运营商网络设备收入占比65%，政企市场营收同比增长24% |
| 烽火通信（600498） | 光通信与光纤网络设备制造商 | 2024年光传输设备市占率22%，5G承载网产品入围三大运营商集采 |
| 锐捷网络（301165） | 网络设备与云计算解决方案服务商 | 2024年无线网络产品市占率15.8%，教育行业解决方案覆盖全国90%重点院校 |
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