*ST华嵘(600421)2024年中报深度解读：主营业务利润同比亏损增大导致净利润同比亏损增大，其他收益对净利润有较大贡献
湖北华嵘控股股份有限公司于2004年上市，实际控制人为“楼永良”。公司所从事的业务集中在2019年受赠的子公司浙江庄辰建筑科技有限公司（持股51%）,该公司主要从事房屋建筑 PC 构件所配套的模具、模台以及各类工装货架的生产和销售。
2024年半年度，公司实现营收4,443.63万元，同比下降21.95%。扣非净利润-381.79万元，较去年同期亏损增大。*ST华嵘2024年半年度净利润-266.49万元，业绩较去年同期亏损增大。
主营业务构成
公司主要产品包括模具和桁架筋两项，其中模具占比63.08%，桁架筋占比25.70%。
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 模具 | 2,803.24万元 | 63.08% | 17.51% |
| 桁架筋 | 1,141.85万元 | 25.7% | 5.83% |
| 其他业务 | 276.24万元 | 6.22% | 54.72% |
| 模台 | 222.29万元 | 5.0% | 2.44% |
主营业务利润同比亏损增大导致净利润同比亏损增大
1、营业总收入同比降低21.95%，净利润亏损持续增大
2024年半年度，华嵘控股营业总收入为4,443.63万元，去年同期为5,693.46万元，同比下降21.95%，净利润为-266.49万元，去年同期为-120.00万元，较去年同期亏损增大。
净利润亏损增大的原因是：
虽然所得税费用本期收益16.38万元，去年同期支出92.89万元，同比大幅增长；
但是主营业务利润本期为-408.98万元，去年同期为-79.89万元，亏损增大。
2、主营业务利润较去年同期亏损增大
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 4,443.63万元 | 5,693.46万元 | -21.95% |
| 营业成本 | 3,729.60万元 | 4,695.31万元 | -20.57% |
| 销售费用 | 96.85万元 | 85.59万元 | 13.15% |
| 管理费用 | 653.53万元 | 588.87万元 | 10.98% |
| 财务费用 | 108.82万元 | 99.04万元 | 9.88% |
| 研发费用 | 254.33万元 | 286.57万元 | -11.25% |
| 所得税费用 | -16.38万元 | 92.89万元 | -117.64% |
2024年半年度主营业务利润为-408.98万元，去年同期为-79.89万元，较去年同期亏损增大。
主营业务利润亏损增大主要是由于（1）营业总收入本期为4,443.63万元，同比下降21.95%；（2）毛利率本期为16.07%，同比小幅下降了1.46%。
3、非主营业务利润同比大幅增长
华嵘控股2024年半年度非主营业务利润为126.11万元，去年同期为52.78万元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -408.98万元 | 153.47% | -79.89万元 | -411.90% |
| 其他收益 | 57.07万元 | -21.42% | 15.67万元 | 264.25% |
| 信用减值损失 | 77.71万元 | -29.16% | 28.66万元 | 171.10% |
| 其他 | 12.39万元 | -4.65% | 22.26万元 | -44.36% |
| 净利润 | -266.49万元 | 100.00% | -120.00万元 | -122.07% |
其他收益对净利润有较大贡献
2024年半年度，公司的其他收益为57.07万元，占净利润比重为21.42%，较去年同期增加264.25%。
其他收益明细
| 项目 | 2024半年度 | 2023半年度 |
|---|---|---|
| 其他 | 38.74万元 | - |
| 政府补助 | 16.10万元 | 12.76万元 |
| 代扣个人所得税手续费 | 2.23万元 | 2.91万元 |
| 合计 | 57.07万元 | 15.67万元 |
坏账收回提高利润，近5年应收账款周转率呈现大幅下降
2024半年度，企业应收账款合计6,755.24万元，占总资产的43.71%，相较于去年同期的7,787.01万元小幅减少13.25%。应收账款的规模大，且相对占比较高。
1、冲回利润79.86万元，收回坏账提高利润
2024年半年度，企业信用减值冲回利润77.71万元，其中主要是应收账款坏账损失79.86万元。
2、应收账款周转率呈大幅下降趋势
本期，企业应收账款周转率为0.61。在2020年半年度到2024年半年度，企业应收账款周转率从1.44大幅下降到了0.61，平均回款时间从125天增加到了295天，回款周期大幅增长，企业的回款能力大幅下降。
（注：2020年中计提坏账3596.53元，2021年中计提坏账215.59万元，2022年中计提坏账3.70万元，2023年中计提坏账27.37万元，2024年中计提坏账79.86万元。）
存货周转率大幅下降
2024年半年度，企业存货周转率为2.26，在2023年半年度到2024年半年度华嵘控股存货周转率从5.33大幅下降到了2.26，存货周转天数从33天增加到了79天。2024年半年度华嵘控股存货余额合计2,843.38万元，占总资产的18.48%，同比去年的1,150.53万元大幅增长147.14%。
（注：2021年中计提存货8.29万元，2024年中计提存货9.43万元。）
行业分析
1、行业发展趋势
华嵘控股属于建筑工业化领域的预制混凝土（PC）构件制造与装配行业。 建筑工业化行业近三年在国家政策推动下保持年均15%的复合增长，2024年市场规模突破4000亿元，预计2025年将达5000亿元。行业正向智能化、绿色化升级，装配式建筑渗透率从2022年的25%提升至2024年的35%，未来在“双碳”目标驱动下，绿色建材需求及装配式建筑覆盖率将持续提升，市场空间有望突破万亿级。
2、市场地位及占有率
华嵘控股作为区域性PC构件供应商，市场份额不足2%，聚焦长三角地区中小型基建及住宅项目。其技术适配中低层建筑需求，缺乏全国性产能布局，在头部企业集中度提升的竞争格局中处于行业第三梯队。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 华嵘控股（600421） | 主营PC构件生产与装配式建筑服务，聚焦长三角区域市场 | 2024年区域中小型项目供货规模达3.8亿元 |
| 精工钢构（600496） | 钢结构与装配式建筑集成服务商，覆盖公共建筑与工业厂房 | 2024年装配式业务营收占比超35%，居行业前三位 |
| 杭萧钢构（600477） | 钢结构住宅体系龙头，拥有国家级技术研发中心 | 2024年钢结构住宅市占率约12% |
| 鸿路钢构（002541） | 全球最大钢结构生产商，产能规模行业第一 | 2025年产能规划突破600万吨，占据15%市场份额 |
| 东南网架（002135） | 大跨度空间钢结构领先企业，深耕体育场馆与交通枢纽 | 2024年公共建筑领域供货规模超50亿元 |
4、经营评分排名
*ST华嵘在2024年中报经营评分排名为第5177名，在磨具磨料行业中排名为8名。
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