德福科技(301511)2024年中报深度解读:电子电路铜箔收入的大幅增长推动公司营收的小幅增长,净利润近3年整体呈现下降趋势
九江德福科技股份有限公司于2023年上市,实际控制人为“马科”。公司主要从事各类高性能电解铜箔的研发、生产和销售。公司主要产品按照应用领域分为电子电路铜箔和锂电铜箔两类。
2024年半年度,公司实现营收31.77亿元,同比小幅增长8.38%。扣非净利润-1.15亿元,由盈转亏。德福科技2024年半年度净利润-1.52亿元,业绩由盈转亏。
电子电路铜箔收入的大幅增长推动公司营收的小幅增长
1、主营业务构成
公司主要产品包括锂电铜箔和电子电路铜箔两项,其中锂电铜箔占比64.96%,电子电路铜箔占比29.26%。
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 锂电铜箔 | 20.63亿元 | 64.96% | 3.36% |
| 电子电路铜箔 | 9.30亿元 | 29.26% | -0.26% |
| 试运行 | 9,744.05万元 | 3.07% | 7.95% |
| 其他业务 | 7,473.26万元 | 2.35% | 15.48% |
| 其他 | 1,153.65万元 | 0.36% | 0.37% |
2、电子电路铜箔收入的大幅增长推动公司营收的小幅增长
2024年半年度公司营收31.77亿元,与去年同期的29.31亿元相比,小幅增长了8.38%,主要是因为电子电路铜箔本期营收9.30亿元,去年同期为5.44亿元,同比大幅增长了70.95%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2024中报营收 | 2023中报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 锂电铜箔 | 20.63亿元 | 20.59亿元 | 0.24% |
| 电子电路铜箔 | 9.30亿元 | 5.44亿元 | 70.95% |
| 其他业务 | 1.84亿元 | 3.29亿元 | - |
| 合计 | 31.77亿元 | 29.31亿元 | 8.38% |
3、锂电铜箔毛利率的大幅下降导致公司毛利率的大幅下降
2024年半年度公司毛利率从去年同期的9.04%,同比大幅下降到了今年的1.65%,主要是因为锂电铜箔本期毛利率3.36%,去年同期为10.69%,同比大幅下降68.57%。
净利润近3年整体呈现下降趋势
1、营业总收入同比小幅增加8.38%,净利润由盈转亏
2024年半年度,德福科技营业总收入为31.77亿元,去年同期为29.31亿元,同比小幅增长8.38%,净利润为-1.52亿元,去年同期为3,852.93万元,由盈转亏。
净利润由盈转亏的原因是:
虽然其他收益本期为5,184.32万元,去年同期为908.51万元,同比大幅增长;
但是主营业务利润本期为-2.10亿元,去年同期为4,230.78万元,由盈转亏。
值得注意的是,今年上半年净利润为近10年中报最低值。
2、主营业务利润由盈转亏
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 31.77亿元 | 29.31亿元 | 8.38% |
| 营业成本 | 31.24亿元 | 26.66亿元 | 17.20% |
| 销售费用 | 1,137.76万元 | 699.31万元 | 62.70% |
| 管理费用 | 5,670.94万元 | 4,715.30万元 | 20.27% |
| 财务费用 | 8,723.90万元 | 9,306.36万元 | -6.26% |
| 研发费用 | 9,348.30万元 | 6,291.83万元 | 48.58% |
| 所得税费用 | 262.64万元 | -190.75万元 | 237.69% |
2024年半年度主营业务利润为-2.10亿元,去年同期为4,230.78万元,由盈转亏。
虽然营业总收入本期为31.77亿元,同比小幅增长8.38%,不过毛利率本期为1.65%,同比大幅下降了7.39%,导致主营业务利润由盈转亏。
3、非主营业务利润扭亏为盈
德福科技2024年半年度非主营业务利润为5,977.99万元,去年同期为-568.60万元,扭亏为盈。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -2.10亿元 | 137.49% | 4,230.78万元 | -595.41% |
| 其他收益 | 5,184.32万元 | -34.01% | 908.51万元 | 470.64% |
| 其他 | 872.99万元 | -5.73% | -1,416.07万元 | 161.65% |
| 净利润 | -1.52亿元 | 100.00% | 3,852.93万元 | -495.66% |
4、研发费用大幅增长
本期研发费用为9,348.30万元,同比大幅增长48.58%。研发费用大幅增长的原因是:
(1)直接投入本期为4,711.36万元,去年同期为2,864.43万元,同比大幅增长了64.48%。
(2)人工费用本期为3,177.09万元,去年同期为2,502.43万元,同比增长了26.96%。
研发费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 直接投入 | 4,711.36万元 | 2,864.43万元 |
| 人工费用 | 3,177.09万元 | 2,502.43万元 |
| 其他 | 1,459.85万元 | 924.97万元 |
| 合计 | 9,348.30万元 | 6,291.83万元 |
其他收益对净利润有较大贡献
2024年半年度,公司的其他收益为5,184.32万元,占净利润比重为34.01%,较去年同期增加470.64%。
其他收益明细
| 项目 | 2024半年度 | 2023半年度 |
|---|---|---|
| 进项税加计扣除 | 3,567.00万元 | - |
| 递延收益转入 | 808.81万元 | 319.97万元 |
| 其他 | 808.50万元 | 588.54万元 |
| 合计 | 5,184.32万元 | 908.51万元 |
2024半年度,德福科技在建工程余额合计8.97亿元,相较期初的9.72亿元小幅下降了7.74%。主要在建的重要工程是琥珀新材料电解铜箔建设项目一期一阶段。
重要在建工程项目概况
| 项目名称 | 期末余额 | 本期投入金额 | 本期转固金额 | 工程进度 |
|---|---|---|---|---|
| 琥珀新材料电解铜箔建设项目一期一阶段 | 7.93亿元 | 4.55亿元 | 5.01亿元 | 96% |
近2年应收账款周转率呈现大幅下降
2024半年度,企业应收账款合计19.43亿元,占总资产的12.89%,相较于去年同期的13.39亿元大幅增长45.08%。
本期,企业应收账款周转率为1.74。在2023年半年度到2024年半年度,企业应收账款周转率从2.59大幅下降到了1.74,平均回款时间从69天增加到了103天,回款周期大幅增长,企业的回款能力大幅下降。
(注:2023年中计提坏账884.92万元,2024年中计提坏账428.19万元。)
存货周转率大幅下降
2024年半年度,企业存货周转率为1.89,在2022年半年度到2024年半年度德福科技存货周转率从9.32大幅下降到了1.89,存货周转天数从19天增加到了95天。2024年半年度德福科技存货余额合计16.25亿元,占总资产的10.78%,同比去年的14.66亿元小幅增长10.81%。
(注:2023年中计提存货569.06万元,2024年中计提存货615.51万元。)
行业分析
1、行业发展趋势
德福科技属于电子电路铜箔行业,主要产品应用于锂离子电池、印制电路板等领域。 电子电路铜箔行业近三年受新能源汽车、储能及消费电子需求驱动,市场规模年均增长12%,2024年全球市场规模突破180亿美元。但2023年因产能扩张导致阶段性过剩,行业价格竞争加剧,部分企业陷入亏损。未来趋势聚焦高性能铜箔(如6μm以下极薄铜箔)和复合铜箔技术突破,预计2025年高端产品渗透率将超30%,新能源汽车用铜箔需求占比提升至45%以上。
2、市场地位及占有率
德福科技在国内电子电路铜箔领域位列前三,2024年高端锂电铜箔市场占有率约8%,宁德时代、比亚迪等头部电池企业核心供应商之一,其极薄铜箔(4.5μm)量产能力位居行业领先,2024年该产品营收占比达35%。
3、主要竞争对手
| 公司名(股票代码) | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 德福科技(301511) | 锂电铜箔核心供应商,专注极薄铜箔研发 | 2024年极薄铜箔产能占比达18%,动力电池领域客户覆盖率超60% |
| 诺德股份(600110) | 国内铜箔产能规模最大企业 | 2024年市占率约12%,海外出口占比提升至25% |
| 嘉元科技(688388) | 高端电解铜箔技术领先企业 | 2024年极薄铜箔(≤6μm)市占率15%,研发投入占比维持7% |
| 超华科技(002288) | 覆盖铜箔、覆铜板全产业链企业 | 2024年铜箔业务营收占比52%,供货规模突破8万吨 |
| 中一科技(301150) | 动力电池铜箔专业制造商 | 2024年动力电池客户营收占比超75%,4μm铜箔良品率行业领先 |
4、经营评分排名
德福科技在2024年中报经营评分排名为第4338名,在铜加工行业中排名为8名。
铜加工经营评分前三名(及德福科技)
| 公司 | 2024年中报 | 2024年一季报 | 2023年年报 | 2023年三季报 | 2023年中报 |
|---|---|---|---|---|---|
| 电工合金 | 82 | 65 | 81 | 58 | 82 |
| 精艺股份 | 74 | 48 | 73 | 68 | |
| 众源新材 | 68 | 48 | 68 | 52 | 69 |
| 德福科技 | 51 | 31 | 25 |
5、全球排名
截止到2025年9月24日,德福科技近十二个月的滚动营收为78亿元,在铜加工行业中,德福科技的全球营收规模排名为5名,全国排名为5名。
铜加工营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| 金田股份 | 1242 | 15.23 | 4.62 | -14.58 |
| 海亮股份 | 875 | 11.33 | 7.03 | -14.04 |
| 楚江新材 | 538 | 12.90 | 2.30 | -25.99 |
| 众源新材 | 93 | 11.20 | 1.27 | -2.55 |
| 德福科技 | 78 | 25.11 | -2.45 | -- |
| 嘉元科技 | 65 | 32.49 | -2.39 | -- |
| 诺德股份 | 53 | 5.88 | -3.52 | -- |
| 中一科技 | 48 | 29.64 | -0.84 | -- |
| 铜冠铜箔 | 47 | 4.96 | -1.56 | -- |
| ILJIN Materials | 46 | 9.41 | 0.32 | -53.53 |
注:营收和盈利数据为ttm(最近12个月),CAGR(年复合增速)依据过去三个财年进行计算,营收和盈利数据已统一转换为人民币。
琥珀新材料电解铜箔建设项目一期一阶段阶段性投产5.01亿元,固定资产小幅增长
2024半年度,德福科技固定资产合计47.26亿元,占总资产的31.35%,相比期初的42.92亿元增长了10.11%。