中原内配(002448)2024年三季报深度解读：主营业务利润同比小幅下降导致净利润同比小幅下降
中原内配集团股份有限公司于2010年上市，实际控制人为“薛德龙”。公司的主营业务为汽车零部件制造业，主要产品包括气缸套和其他两项，其中气缸套占比61.64%，其他占比17.79%。
2024年三季度，公司实现营收24.64亿元，同比增长18.90%。扣非净利润2.04亿元，同比小幅下降14.97%。中原内配2024年第三季度净利润2.57亿元，业绩同比小幅下降5.20%。本期经营活动产生的现金流净额为1.65亿元，营收同比增长而经营活动产生的现金流净额同比小幅下降。
主营业务利润同比小幅下降导致净利润同比小幅下降
1、净利润同比小幅下降5.20%
本期净利润为2.57亿元，去年同期2.71亿元，同比小幅下降5.20%。
净利润同比小幅下降的原因是：
虽然（1）其他收益本期为4,177.04万元，去年同期为2,561.95万元，同比大幅增长；（2）信用减值损失本期收益668.30万元，去年同期损失219.86万元，同比大幅增长。
但是（1）主营业务利润本期为2.24亿元，去年同期为2.46亿元，同比小幅下降；（2）资产减值损失本期损失1,874.56万元，去年同期损失889.38万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比小幅下降8.88%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 24.64亿元 | 20.72亿元 | 18.90% |
| 营业成本 | 18.51亿元 | 14.87亿元 | 24.51% |
| 销售费用 | 7,331.58万元 | 5,757.53万元 | 27.34% |
| 管理费用 | 1.54亿元 | 1.34亿元 | 15.04% |
| 财务费用 | 1,443.22万元 | 2,099.05万元 | -31.24% |
| 研发费用 | 1.19亿元 | 9,975.14万元 | 18.88% |
| 所得税费用 | 3,039.77万元 | 3,179.35万元 | -4.39% |
2024年三季度主营业务利润为2.24亿元，去年同期为2.46亿元，同比小幅下降8.88%。
虽然营业总收入本期为24.64亿元，同比增长18.90%，不过毛利率本期为24.86%，同比小幅下降了3.39%，导致主营业务利润同比小幅下降。
3、非主营业务利润同比小幅增长
中原内配2024年三季度非主营业务利润为6,323.55万元，去年同期为5,689.80万元，同比小幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 2.24亿元 | 87.22% | 2.46亿元 | -8.88% |
| 投资收益 | 3,471.51万元 | 13.51% | 4,141.36万元 | -16.18% |
| 其他收益 | 4,177.04万元 | 16.26% | 2,561.95万元 | 63.04% |
| 其他 | -944.82万元 | -3.68% | -827.98万元 | -14.11% |
| 净利润 | 2.57亿元 | 100.00% | 2.71亿元 | -5.20% |
4、净现金流由负转正
2024年三季度，中原内配净现金流为1.02亿元，去年同期为-4,715.73万元，由负转正。
净现金流由负转正原因是：
| 净现金流增长项目 | 本期值 | 同比增减 | 净现金流下降项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 投资支付的现金 | 7.86亿元 | -25.19% | 购买商品、接受劳务支付的现金 | 9.98亿元 | 30.65% |
| 销售商品、提供劳务收到的现金 | 17.68亿元 | 17.19% | 偿还债务支付的现金 | 5.98亿元 | 45.73% |
| 取得借款收到的现金 | 5.07亿元 | 47.59% | 收回投资收到的现金 | 8.52亿元 | -17.88% |
行业分析
1、行业发展趋势
中原内配属于汽车零部件行业，主营动力活塞组件系统及氢燃料电池核心零部件。 汽车零部件行业近三年受新能源汽车、智能驾驶技术驱动加速升级，2023年全球市场规模超1.5万亿美元，年复合增长率约4.2%。未来趋势聚焦电动化、轻量化及氢能领域，预计氢燃料电池零部件市场2025年规模将突破200亿美元，智能化ADAS产品渗透率持续提升。
2、市场地位及占有率
中原内配为全球领先的动力活塞组件供应商，气缸套全球市占率超15%，国内商用车领域市占率约35%，氢燃料电池空压机等核心部件已进入量产验证阶段。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 中原内配（002448） | 全球动力活塞组件龙头 | 氢燃料电池空压机完成客户验证，2024年新能源业务营收占比提升至18% |
| 渤海汽车（600960） | 活塞及轻量化部件供应商 | 铝合金活塞国内市占率超20%，2024年新能源订单同比增长35% |
| 湖南天雁（600698） | 涡轮增压器及发动机零部件制造商 | 商用车涡轮增压器市占率约12%，2024年研发投入占比达7.2% |
| 飞龙股份（002536） | 汽车水泵及排气歧管核心企业 | 新能源热管理部件营收占比超25%，2024年获比亚迪混动系统独家供货资格 |
| 富奥股份（000030） | 底盘及转向系统综合供应商 | 2024年电动转向系统市占率突破10%，一汽大众核心供应商 |
4、经营评分排名
中原内配在2024年三季报经营评分排名为第876名，在发动机零配件行业中排名为10名。
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