江苏神通(002438)2024年三季报深度解读：净利润近3年整体呈现上升趋势
江苏神通阀门股份有限公司于2010年上市，实际控制人为“韩力”。公司主要从事核电行业、能源行业、冶金行业，主要产品包括法兰及锻件、蝶阀、节能服务行业三项，法兰及锻件占比32.85%，蝶阀占比24.44%，节能服务行业占比12.22%。
2024年三季度，公司实现营收16.34亿元，同比小幅增长5.87%。扣非净利润2.06亿元，同比增长15.53%。江苏神通2024年第三季度净利润2.27亿元，业绩同比小幅增长12.81%。本期经营活动产生的现金流净额为568.00万元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比下降。
净利润近3年整体呈现上升趋势
1、净利润同比小幅增长12.81%
本期净利润为2.27亿元，去年同期2.02亿元，同比小幅增长12.81%。
净利润同比小幅增长的原因是：
虽然投资收益本期为-129.25万元，去年同期为1,417.26万元，由盈转亏；
但是（1）主营业务利润本期为2.51亿元，去年同期为2.26亿元，同比小幅增长；（2）其他收益本期为2,029.08万元，去年同期为1,252.59万元，同比大幅增长；（3）所得税费用本期支出2,051.60万元，去年同期支出2,748.74万元，同比下降。
2、主营业务利润同比小幅增长10.81%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 16.34亿元 | 15.43亿元 | 5.87% |
| 营业成本 | 11.08亿元 | 10.73亿元 | 3.26% |
| 销售费用 | 7,874.82万元 | 7,898.65万元 | -0.30% |
| 管理费用 | 8,720.50万元 | 7,490.98万元 | 16.41% |
| 财务费用 | 1,880.88万元 | 2,102.15万元 | -10.53% |
| 研发费用 | 8,232.69万元 | 5,938.26万元 | 38.64% |
| 所得税费用 | 2,051.60万元 | 2,748.74万元 | -25.36% |
2024年三季度主营业务利润为2.51亿元，去年同期为2.26亿元，同比小幅增长10.81%。
虽然研发费用本期为8,232.69万元，同比大幅增长38.64%，不过（1）营业总收入本期为16.34亿元，同比小幅增长5.87%；（2）毛利率本期为32.18%，同比小幅增长了1.72%，推动主营业务利润同比小幅增长。
行业分析
1、行业发展趋势
江苏神通属于工业特种阀门行业，聚焦核电、冶金及能源装备领域的高端阀门研发与制造。 特种阀门行业近三年受益于核电重启、冶金节能改造及能源装备升级，全球市场规模稳步增长，2022年达229.7亿美元，中国年均增速超10%。未来核电小堆技术（SMR）推广、石化领域国产替代及智能化升级将驱动行业扩容，预计2025年后国内核电阀门市场规模突破80亿元，高端产品渗透率持续提升。
2、市场地位及占有率
江苏神通为国内核电阀门龙头，核级蝶阀、球阀市占率超90%，冶金阀门市占率超70%；2024年核电业务营收占比超40%，稳居细分领域第一，技术壁垒与先发优势显著。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 江苏神通（002438） | 核电及冶金阀门龙头 | 2024年核电阀门市占率超90%，冶金领域营收占比25%以上，核电业务收入同比增12% |
| 中核科技（000777） | 中核集团旗下核电阀门企业 | 依托集团资源，2024年核电阀门订单占比约15%，重点布局核级闸阀及调节阀 |
| 纽威股份（603699） | 石油化工阀门供应商 | 2024年石化领域营收占比超60%，高端球阀市占率居前，海外业务贡献率近40% |
| 伟隆股份（002871） | 消防及给排水阀门制造商 | 2024年消防阀门供货规模突破3.5亿元，市政工程领域订单占比超50% |
| 方正阀门（未上市） | 海工及石化阀门企业 | 海工阀门市占率约20%，2024年石化领域营收同比增18%，与江苏神通形成区域互补 |
4、经营评分排名
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