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佛山照明(000541)2024年三季报深度解读：净利润同比小幅增长但现金流净额由正转负
佛山电器照明股份有限公司于1993年上市，实际控制人为“广东省广晟控股集团有限公司”。公司的核心业务有两块，一块是照明器材及灯具，一块是电子元器件制造，主要产品包括通用照明产品、LED封装及组件产品、车灯产品三项，通用照明产品占比36.76%，LED封装及组件产品占比27.57%，车灯产品占比20.21%。
2024年三季度，公司实现营收68.87亿元，同比基本持平。扣非净利润2.18亿元，同比小幅下降5.39%。佛山照明2024年第三季度净利润3.36亿元，业绩同比小幅增长4.77%。
PART 1
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净利润同比小幅增长但现金流净额由正转负
1、净利润同比小幅增长4.77%
本期净利润为3.36亿元，去年同期3.21亿元，同比小幅增长4.77%。
净利润同比小幅增长的原因是：
虽然主营业务利润本期为2.83亿元，去年同期为3.76亿元，同比下降；
但是（1）其他收益本期为7,909.78万元，去年同期为4,094.06万元，同比大幅增长；（2）投资收益本期为4,657.52万元，去年同期为1,949.02万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比下降24.68%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 68.87亿元 | 67.97亿元 | 1.33% |
| 营业成本 | 55.74亿元 | 55.28亿元 | 0.83% |
| 销售费用 | 2.47亿元 | 2.12亿元 | 16.82% |
| 管理费用 | 3.44亿元 | 3.00亿元 | 14.79% |
| 财务费用 | -3,081.91万元 | -3,461.99万元 | 10.98% |
| 研发费用 | 4.13亿元 | 3.60亿元 | 14.76% |
| 所得税费用 | 2,775.34万元 | 3,844.46万元 | -27.81% |
2024年三季度主营业务利润为2.83亿元，去年同期为3.76亿元，同比下降24.68%。
主营业务利润同比下降原因是：
| 主营业务利润下降项目 | 本期值 | 同比增减 | 主营业务利润增长项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 研发费用 | 4.13亿元 | 14.76% | 营业总收入 | 68.87亿元 | 1.33% |
| 管理费用 | 3.44亿元 | 14.79% | 毛利率 | 19.08% | 0.40% |
3、非主营业务利润扭亏为盈
佛山照明2024年三季度非主营业务利润为8,055.03万元，去年同期为-1,691.05万元，扭亏为盈。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 2.83亿元 | 84.29% | 3.76亿元 | -24.68% |
| 投资收益 | 4,657.52万元 | 13.86% | 1,949.02万元 | 138.97% |
| 资产减值损失 | -4,889.88万元 | -14.55% | -4,575.11万元 | -6.88% |
| 其他收益 | 7,909.78万元 | 23.53% | 4,094.06万元 | 93.20% |
| 其他 | 765.67万元 | 2.28% | -2,105.53万元 | 136.37% |
| 净利润 | 3.36亿元 | 100.00% | 3.21亿元 | 4.77% |
4、净现金流由正转负
2024年三季度，佛山照明净现金流为-5.14亿元，去年同期为1.16亿元，由正转负。
净现金流由正转负原因是：
| 净现金流下降项目 | 本期值 | 同比增减 | 净现金流增长项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 投资支付的现金 | 11.74亿元 | 304.83% | 销售商品、提供劳务收到的现金 | 63.82亿元 | 6.80% |
| 购买商品、接受劳务支付的现金 | 44.96亿元 | 11.39% | 偿还债务支付的现金 | 1.38亿元 | -62.32% |
| 收回投资收到的现金 | 4.30亿元 | 94.59% |
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
佛山照明属于LED照明及汽车照明行业，涵盖通用照明、智能照明、车灯产品及LED封装等领域。 近三年，照明行业逐步从增量扩张转向存量优化，低端产能过剩与高端技术升级并存。市场空间方面，智能照明、健康照明及新能源汽车车灯需求增长显著，预计2025年国内车灯市场规模将突破1400亿元，LED渗透率持续提升，深海照明、植物照明等细分领域成为新增长点，行业向智能化、专业化及绿色低碳转型。
2、市场地位及占有率
佛山照明是国内照明行业龙头企业，2023年通用照明业务营收33.3亿元，占比36.76%，毛利率达25.03%；车灯业务营收18.3亿元，市占率稳步提升，通过并购南宁燎旺切入中高端车灯市场，在新能源汽车照明领域具备技术先发优势。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 佛山照明（000541） | LED及汽车照明综合供应商 | 2024年上半年中标深中通道等重大项目，车灯业务新开发6家主机厂，研发投入2.89亿元 |
| 欧普照明（603515） | 家居及商用照明解决方案提供商 | 2024年智能家居照明营收占比超35%，电商渠道市占率居行业前三 |
| 阳光照明（600261） | LED照明产品出口主导企业 | 2024年海外市场营收占比超70%，北美地区LED灯具出货量同比增12% |
| 得邦照明（603303） | 聚焦LED光源及控制器研发 | 2024年车用LED模组供货规模突破5亿元，绑定头部新能源车企 |
| 三雄极光（300625） | 商业照明及教育照明领域领先 | 2024年教育照明项目中标率超40%，智慧城市照明营收占比提升至28% |
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