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驰宏锌锗(600497)2024年三季报深度解读：净利润同比小幅下降但现金流净额同比增长
云南驰宏锌锗股份有限公司于2004年上市。公司的主要业务为有色金属采选、冶炼，占比高达69.85%，主要产品包括锌产品和铅产品两项，其中锌产品占比71.86%，铅产品占比10.97%。
2024年三季度，公司实现营收146.52亿元，同比小幅下降11.19%。扣非净利润13.65亿元，同比下降19.18%。驰宏锌锗2024年第三季度净利润14.73亿元，业绩同比下降15.89%。
PART 1
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净利润同比小幅下降但现金流净额同比增长
1、净利润同比小幅下降9.86%
本期净利润为14.73亿元，去年同期16.34亿元，同比小幅下降9.86%。
净利润同比小幅下降的原因是：
虽然其他收益本期为1.20亿元，去年同期为1,811.11万元，同比大幅增长；
但是主营业务利润本期为16.57亿元，去年同期为18.66亿元，同比小幅下降。
2、主营业务利润同比小幅下降11.18%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 146.52亿元 | 164.04亿元 | -10.68% |
| 营业成本 | 117.91亿元 | 136.56亿元 | -13.65% |
| 销售费用 | 3,330.36万元 | 2,614.21万元 | 27.39% |
| 管理费用 | 7.24亿元 | 5.40亿元 | 34.08% |
| 财务费用 | 7,696.57万元 | 7,441.32万元 | 3.43% |
| 研发费用 | 8,113.28万元 | 3,358.36万元 | 141.59% |
| 所得税费用 | 2.59亿元 | 2.76亿元 | -6.31% |
2024年三季度主营业务利润为16.57亿元，去年同期为18.66亿元，同比小幅下降11.18%。
虽然毛利率本期为19.52%，同比增长了2.77%，不过营业总收入本期为146.52亿元，同比小幅下降10.68%，导致主营业务利润同比小幅下降。
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
有色金属冶炼及压延加工业。 近三年，有色金属冶炼及压延加工业受全球供需波动及绿色转型驱动，2023年锌价因矿山增产放缓及再生资源回收率低呈现震荡上行。行业向低碳冶炼技术升级，资源整合加速，预计2025年全球锌市场规模将突破400亿美元，复合增长率约3.5%，国内市场份额集中于头部企业。
2、市场地位及占有率
驰宏锌锗作为铅锌采选冶炼一体化龙头企业，铅锌采选能力居国内前五，锗产品产量全球领先，2024年铅锌冶炼产能占国内总产能约6%，锗资源保有量占全国20%以上。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 驰宏锌锗（600497） | 铅锌锗采选冶一体化企业 | 2024年铅锌产品营收占比超60%，锗材料产能全球前三 |
| 中金岭南（000060） | 铅锌铜采选冶及新材料企业 | 2024年锌冶炼产能国内第二，锌产品营收占比超50% |
| 紫金矿业（601899） | 多金属矿业及冶炼巨头 | 锌资源储量国内第一，2024年锌产量占全球4% |
| 西部矿业（601168） | 铅锌铜采选冶及盐湖开发企业 | 2024年锌精矿自给率超70%，铅锌业务营收占比约35% |
| 株冶集团（600961） | 锌冶炼及深加工企业 | 2024年锌锭产量国内前三，电锌产能达30万吨/年 |
4、经营评分排名
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