雪榕生物(300511)2024年三季报深度解读：资产负债率同比增加，净利润近3年整体呈现下降趋势
上海雪榕生物科技股份有限公司于2016年上市，实际控制人为“杨勇萍”。公司的主营业务为食用菌行业，主要产品包括金针菇和真姬菇两项，其中金针菇占比65.84%，真姬菇占比20.29%。
2024年三季度，公司实现营收16.41亿元，同比下降15.56%。扣非净利润-1.80亿元，较去年同期亏损增大。雪榕生物2024年第三季度净利润-1.55亿元，业绩较去年同期亏损增大。本期经营活动产生的现金流净额为2.34亿元，营收同比下降而经营活动产生的现金流净额同比小幅增长。
净利润近3年整体呈现下降趋势
1、净利润较去年同期亏损增大
本期净利润为-1.55亿元，去年同期-1.27亿元，较去年同期亏损增大。
净利润亏损增大的原因是：
虽然资产处置收益本期为837.09万元，去年同期为-378.27万元，扭亏为盈；
但是主营业务利润本期为-1.72亿元，去年同期为-1.28亿元，亏损增大。
2、主营业务利润较去年同期亏损增大
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 16.41亿元 | 19.44亿元 | -15.56% |
| 营业成本 | 16.04亿元 | 17.35亿元 | -7.56% |
| 销售费用 | 2,212.09万元 | 7,361.78万元 | -69.95% |
| 管理费用 | 9,657.09万元 | 1.79亿元 | -46.00% |
| 财务费用 | 7,128.15万元 | 6,267.85万元 | 13.73% |
| 研发费用 | 299.43万元 | 600.37万元 | -50.13% |
| 所得税费用 | 66.28元 | 27.00万元 | -99.98% |
2024年三季度主营业务利润为-1.72亿元，去年同期为-1.28亿元，较去年同期亏损增大。
虽然管理费用本期为9,657.09万元，同比大幅下降46.00%，不过（1）营业总收入本期为16.41亿元，同比下降15.56%；（2）毛利率本期为2.29%，同比大幅下降了8.45%，导致主营业务利润亏损增大。
资产负债率同比增加
2024年三季度，企业资产负债率为70.74%，去年同期为65.70%，同比小幅增长了5.04%。
资产负债率同比增长主要是总负债本期为31.02亿元，同比小幅增长4.23%，另外总资产本期为43.85亿元，同比小幅下降3.19%。
1、负债增加原因
雪榕生物负债增加主要原因是投资活动产生的现金流净额本期流出了2.87亿元，现金周转压力较大。主要是由于购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金本期为3.03亿元，支付的其他与投资活动有关的现金本期为1.40万元。
2、有息负债近3年呈现上升趋势
有息负债从2022年三季度到2024年三季度近3年呈现上升趋势。有息负债的持续上升说明公司负债结构趋于恶化，会导致公司财务费用的上涨。
3、偿债能力：利息保障倍数同比大幅下降
近五期偿债能力指标汇总
| 2024年三季报 | 2024年中报 | 2024年一季报 | 2023年年报 | 2023年三季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率 | 0.46 | 0.58 | 0.91 | 0.64 | 1.10 |
| 速动比率 | 0.19 | 0.29 | 0.57 | 0.35 | 0.76 |
| 现金比率(%) | 0.14 | 0.24 | 0.51 | 0.22 | 0.67 |
| 资产负债率(%) | 70.74 | 65.70 | 55.71 | 58.53 | 55.93 |
| EBITDA 利息保障倍数 | 1.40 | 1.81 | 12.09 | 1.05 | 6.23 |
| 经营活动现金流净额/短期债务 | 0.32 | 0.19 | 0.19 | 0.07 | 0.52 |
| 货币资金/短期债务 | 0.26 | 0.38 | 0.52 | 0.32 | 1.12 |
流动比率为0.46，去年同期为0.58，同比下降，流动比率在比较低的情况下还在降低。
另外速动比率为0.19，去年同期为0.29，同比大幅下降，速动比率在比较低的情况下还在降低。
而且现金比率为0.14，去年同期为0.24，同比大幅下降，现金比率降低到了一个较低的水平。
以上说明企业短期偿债压力较大。
行业分析
1、行业发展趋势
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