中原高速(600020)2024年三季报深度解读：净利润同比小幅下降但现金流净额同比大幅增长
河南中原高速公路股份有限公司于2003年上市。公司的主营业务为交通运输业，其中通行费业务为第一大收入来源。
2024年三季度，公司实现营收47.05亿元，同比增长22.13%。扣非净利润7.98亿元，同比小幅下降9.47%。中原高速2024年第三季度净利润8.23亿元，业绩同比小幅下降9.76%。本期经营活动产生的现金流净额为16.31亿元，营收同比增长而经营活动产生的现金流净额同比下降。
净利润同比小幅下降但现金流净额同比大幅增长
1、营业总收入同比增加22.13%，净利润同比小幅降低9.76%
2024年三季度，中原高速营业总收入为47.05亿元，去年同期为38.53亿元，同比增长22.13%，净利润为8.23亿元，去年同期为9.12亿元，同比小幅下降9.76%。
净利润同比小幅下降的原因是：
虽然主营业务利润本期为10.44亿元，去年同期为10.10亿元，同比小幅增长；
但是（1）投资收益本期为9,377.65万元，去年同期为1.67亿元，同比大幅下降；（2）信用减值损失本期损失8,566.54万元，去年同期损失4,360.19万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比小幅增长3.35%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 47.05亿元 | 38.53亿元 | 22.13% |
| 营业成本 | 28.39亿元 | 18.77亿元 | 51.22% |
| 销售费用 | 1,005.58万元 | 1,533.01万元 | -34.41% |
| 管理费用 | 9,647.08万元 | 9,294.64万元 | 3.79% |
| 财务费用 | 6.80亿元 | 8.22亿元 | -17.32% |
| 研发费用 | 85.00万元 | - | |
| 所得税费用 | 2.68亿元 | 2.63亿元 | 1.94% |
2024年三季度主营业务利润为10.44亿元，去年同期为10.10亿元，同比小幅增长3.35%。
虽然毛利率本期为39.67%，同比下降了11.60%，不过营业总收入本期为47.05亿元，同比增长22.13%，推动主营业务利润同比小幅增长。
行业分析
1、行业发展趋势
中原高速属于高速公路投资、建设及运营管理行业。 近三年高速公路行业受政策推动加速智慧化升级，2024年智慧交通投资规模突破千亿，路网密度持续提升但区域分化显著。未来行业将向绿色低碳、车路协同方向转型，ETC拓展和多元化经营推动市场空间扩容，预计2030年智慧高速市场规模达万亿级，但投资回报周期长、区域性竞争加剧仍是主要挑战。
2、市场地位及占有率
中原高速作为河南省核心路网运营商，管理里程占省内高速总里程约15%，2024年通行费收入居中部地区前列。其控股的郑漯高速等核心路段车流量常年饱和，但全国市占率不足3%，区域垄断优势显著但跨省竞争力较弱。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 中原高速（600020） | 河南省高速公路核心运营商 | 郑漯路段日均通行量超10万车次 |
| 山东高速（600350） | 山东省最大高速公路投资集团 | 控股路产里程突破3000公里 |
| 深高速（600548） | 粤港澳大湾区重点路网运营商 | 2024年湾区路段营收占比达68% |
| 宁沪高速（600377） | 长三角黄金通道沪宁高速管理者 | 核心路段节假日峰值流量超15万辆/日 |
| 粤高速A（000429） | 广东省主要高速公路运营平台 | 广佛高速改扩建后通行能力提升40% |
4、经营评分排名
中原高速在2024年三季报经营评分排名为第1767名，在高速公路行业中排名为10名。
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