有棵树(300209)2024年三季报深度解读：高资产负债率，净利润近4年整体呈现上升趋势
有棵树科技股份有限公司于2011年上市，实际控制人为“肖四清”。公司的主要业务为电子商务，占比高达74.27%，主要产品包括跨境电商销售和软件开发及运维服务两项，其中跨境电商销售占比74.27%，软件开发及运维服务占比18.36%。
2024年三季度，公司实现营收3.28亿元，同比小幅下降4.83%。扣非净利润-4,802.08万元，较去年同期亏损有所减小。有棵树2024年第三季度净利润-3,520.78万元，业绩较去年同期亏损有所减小。
净利润近4年整体呈现上升趋势
1、营业总收入同比小幅降低4.83%，净利润亏损有所减小
2024年三季度，*ST有树营业总收入为3.28亿元，去年同期为3.45亿元，同比小幅下降4.83%，净利润为-3,520.78万元，去年同期为-1.44亿元，较去年同期亏损有所减小。
净利润亏损有所减小的原因是（1）主营业务利润本期为-1,982.28万元，去年同期为-7,322.06万元，亏损有所减小；（2）信用减值损失本期收益1,388.99万元，去年同期损失3,659.94万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润较去年同期亏损有所减小
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 3.28亿元 | 3.45亿元 | -4.83% |
| 营业成本 | 2.09亿元 | 2.52亿元 | -16.82% |
| 销售费用 | 8,474.83万元 | 8,115.44万元 | 4.43% |
| 管理费用 | 4,174.17万元 | 6,527.12万元 | -36.05% |
| 财务费用 | 621.87万元 | 489.47万元 | 27.05% |
| 研发费用 | 365.08万元 | 1,207.75万元 | -69.77% |
| 所得税费用 | 33.09万元 | 504.53万元 | -93.44% |
2024年三季度主营业务利润为-1,982.28万元，去年同期为-7,322.06万元，较去年同期亏损有所减小。
虽然营业总收入本期为3.28亿元，同比小幅下降4.83%，不过（1）管理费用本期为4,174.17万元，同比大幅下降36.05%；（2）毛利率本期为36.17%，同比大幅增长了9.19%，推动主营业务利润亏损有所减小。
3、非主营业务利润亏损有所减小
*ST有树2024年三季度非主营业务利润为-1,505.41万元，去年同期为-6,601.21万元，亏损有所减小。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -1,982.28万元 | 56.30% | -7,322.06万元 | 72.93% |
| 投资收益 | 444.24万元 | -12.62% | 157.26万元 | 182.48% |
| 资产减值损失 | -3,801.89万元 | 107.98% | -3,016.78万元 | -26.03% |
| 营业外收入 | 564.12万元 | -16.02% | 368.85万元 | 52.94% |
| 营业外支出 | 556.69万元 | -15.81% | 802.98万元 | -30.67% |
| 信用减值损失 | 1,388.99万元 | -39.45% | -3,659.94万元 | 137.95% |
| 其他 | 455.81万元 | -12.95% | 352.37万元 | 29.36% |
| 净利润 | -3,520.78万元 | 100.00% | -1.44亿元 | 75.60% |
4、净现金流同比大幅增长17.38倍
2024年三季度，*ST有树净现金流为273.08万元，去年同期为14.86万元，同比大幅增长17.38倍。
净现金流同比大幅增长原因是：
| 净现金流增长项目 | 本期值 | 同比增减 | 净现金流下降项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 收回投资收到的现金 | 4,000.00万元 | - | 购买商品、接受劳务支付的现金 | 2.78亿元 | 9.00% |
| 销售商品、提供劳务收到的现金 | 3.85亿元 | 4.21% | 支付其他与经营活动有关的现金 | 1.07亿元 | 26.32% |
| 收到其他与筹资活动有关的现金 | 689.91万元 | -69.89% |
高资产负债率
2024年三季度，企业资产负债率为245.56%，去年同期为108.93%，资产负债率很高，近5年资产负债率总体呈现上升状态，从24.92%增长至245.56%。
资产负债率同比大幅增长主要是总资产本期为2.99亿元，同比大幅下降56.48%
1、有息负债近6年呈现下降趋势
有息负债从2019年三季度到2024年三季度近6年呈现下降趋势。有息负债的持续下降说明公司负债结构在不断优化。
*ST有树本期支付利息的现金为715.92万元，有息负债的利率为2.33%，而去年同期为3.67%，同比大幅下降。
2、偿债能力：货币资金/短期债务同比大幅下降
近五期偿债能力指标汇总
| 2024年三季报 | 2024年中报 | 2024年一季报 | 2023年年报 | 2023年三季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率 | 0.25 | 0.50 | 0.70 | 1.59 | 2.88 |
| 速动比率 | 0.16 | 0.30 | 0.45 | 0.87 | 1.68 |
| 现金比率(%) | 0.06 | 0.11 | 0.14 | 0.22 | 0.63 |
| 资产负债率(%) | 245.56 | 108.93 | 73.09 | 36.46 | 24.92 |
| EBITDA 利息保障倍数 | 51.94 | 63.92 | 122.06 | 29.08 | 22.28 |
| 经营活动现金流净额/短期债务 | -0.14 | -0.05 | -0.01 | -0.27 | -1.11 |
| 货币资金/短期债务 | 0.15 | 0.23 | 0.30 | 0.53 | 1.90 |
流动比率为0.25，去年同期为0.50，同比大幅下降，流动比率在比较低的情况下还在降低。
另外速动比率为0.16，去年同期为0.30，同比大幅下降，速动比率在比较低的情况下还在降低。
而且现金比率为0.06，去年同期为0.11，同比大幅下降，现金比率在比较低的情况下还在降低。
以上说明企业短期偿债压力较大。
行业分析
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