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电投能源(002128)2024年三季报深度解读：主营业务利润同比增长推动净利润同比增长
内蒙古电投能源股份有限公司于2007年上市，实际控制人为“国家电力投资集团有限公司”。公司的核心业务有两块，一块是有色金属冶炼，一块是煤炭行业，主要产品包括电解铝和煤炭产品两项，其中电解铝占比53.28%，煤炭产品占比33.97%。
2024年三季度，公司实现营收218.10亿元，同比小幅增长10.54%。扣非净利润42.84亿元，同比增长22.96%。电投能源2024年第三季度净利润50.15亿元，业绩同比增长28.08%。
PART 1
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主营业务利润同比增长推动净利润同比增长
1、净利润同比增长28.08%
本期净利润为50.15亿元，去年同期39.16亿元，同比增长28.08%。
净利润同比增长的原因是：
虽然所得税费用本期支出9.14亿元，去年同期支出6.97亿元，同比大幅增长；
但是主营业务利润本期为58.22亿元，去年同期为46.14亿元，同比增长。
2、主营业务利润同比增长26.19%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 218.10亿元 | 197.30亿元 | 10.54% |
| 营业成本 | 138.60亿元 | 132.10亿元 | 4.92% |
| 销售费用 | 4,562.30万元 | 4,161.73万元 | 9.63% |
| 管理费用 | 5.38亿元 | 4.71亿元 | 14.13% |
| 财务费用 | 1.84亿元 | 1.50亿元 | 22.75% |
| 研发费用 | 1,413.28万元 | 1,124.83万元 | 25.64% |
| 所得税费用 | 9.14亿元 | 6.97亿元 | 31.21% |
2024年三季度主营业务利润为58.22亿元，去年同期为46.14亿元，同比增长26.19%。
主营业务利润同比增长主要是由于（1）营业总收入本期为218.10亿元，同比小幅增长10.54%；（2）毛利率本期为36.45%，同比小幅增长了3.40%。
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
电投能源属于煤炭及铝业综合能源行业。 近三年，煤炭行业在能源安全与低碳转型双重驱动下呈现结构性调整，火电需求稳中有降，但煤炭清洁利用技术提升推动产业链延伸；铝行业受新能源及轻量化需求带动，再生铝及绿电铝产能加速布局，2025年全球原铝消费量预计突破8000万吨。煤炭与铝业协同发展模式成为趋势，绿电铝项目因碳减排政策获得政策倾斜，市场空间年均增速超10%。
2、市场地位及占有率
电投能源依托煤炭资源与铝业一体化布局，位列国内煤炭企业前20强，2024年煤炭产能超5000万吨；铝板块绿电铝产能占比约15%，位居行业第二梯队，扎哈淖尔绿电铝项目投产后市占率有望提升至8%。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 电投能源（002128） | 煤炭与铝业一体化综合能源企业，布局绿电铝及煤电联营 | 2025年扎哈淖尔35万吨绿电铝项目投产，绿电铝产能占比提升至行业前三 |
| 中国神华（601088） | 国内最大煤炭生产商，覆盖煤电化运全产业链 | 2024年煤炭产量4.3亿吨，占全国总产量12%，火电装机规模超8000万千瓦 |
| 中国铝业（601600） | 全球第二大氧化铝及原铝生产商，主导国内铝土矿资源 | 2025年再生铝产能规划达300万吨，占国内市场份额18% |
| 云铝股份（000807） | 西南地区铝业龙头，重点发展水电铝一体化 | 2024年水电铝产能占比超85%，铝加工营收同比增长22% |
| 兖矿能源（600188） | 华东煤炭巨头，拓展煤化工及高端铝材业务 | 2024年煤炭产能1.6亿吨，煤制乙二醇项目贡献营收12% |
4、经营评分排名
电投能源在2024年三季报经营评分排名为第159名，在动力煤行业中排名为1名。
动力煤经营评分前三名
| 公司 | 2024年三季报 | 2024年中报 | 2024年一季报 | 2023年年报 | 2023年三季报 |
|---|---|---|---|---|---|
| 电投能源 | 87 | 87 | 89 | 87 | 66 |
| 陕西煤业 | 86 | 87 | 67 | 89 | 68 |
| 中国神华 | 86 | 86 | 68 | 87 | 68 |
5、全球排名
截止到2025年9月24日，电投能源近十二个月的滚动营收为299亿元，在动力煤行业中，电投能源的全球营收规模排名为8名，全国排名为5名。
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