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赣粤高速(600269)2024年三季报深度解读：净利润近5年整体呈现上升趋势
江西赣粤高速公路股份有限公司于2000年上市，实际控制人为“江西省交通运输厅”。公司主要从事高速公路运营业务、成品油销售业务、智慧交通业务，主要产品包括车辆通行服务收入、成品油销售、智慧交通收入三项，车辆通行服务收入占比46.80%，成品油销售占比21.69%，智慧交通收入占比18.06%。
2024年三季度，公司实现营收45.60亿元，同比小幅下降12.69%。扣非净利润9.23亿元，同比小幅增长3.41%。赣粤高速2024年第三季度净利润12.33亿元，业绩同比小幅增长6.40%。本期经营活动产生的现金流净额为19.73亿元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比增长。
PART 1
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净利润近5年整体呈现上升趋势
1、净利润同比小幅增长6.40%
本期净利润为12.33亿元，去年同期11.59亿元，同比小幅增长6.40%。
净利润同比小幅增长的原因是：
虽然（1）所得税费用本期支出4.63亿元，去年同期支出4.40亿元，同比小幅增长；（2）资产处置收益本期为-130.19万元，去年同期为1,273.86万元，由盈转亏。
但是公允价值变动收益本期为2.62亿元，去年同期为1.68亿元，同比大幅增长。
2、非主营业务利润同比大幅增长
赣粤高速2024年三季度非主营业务利润为3.62亿元，去年同期为2.69亿元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 13.34亿元 | 108.25% | 13.30亿元 | 0.35% |
| 公允价值变动收益 | 2.62亿元 | 21.24% | 1.68亿元 | 55.88% |
| 其他 | 1.07亿元 | 8.68% | 1.04亿元 | 2.99% |
| 净利润 | 12.33亿元 | 100.00% | 11.59亿元 | 6.40% |
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
赣粤高速属于公路铁路运输行业，主营业务涵盖高速公路投资、建设、运营及配套服务。 近三年，中国高速公路行业保持稳健增长，2023年总里程突破18万公里，年均复合增长率约3.5%。政策推动智慧高速建设，2025年约20个省份落地40余个智慧化项目，ETC渗透率超85%，路网效率提升显著。未来，行业将聚焦智能化改造、绿色低碳及多元化服务，预计2030年市场规模突破1.2万亿元。
2、市场地位及占有率
赣粤高速为江西省高速公路核心运营主体，管理里程超1000公里，省内路网占有率约35%，2024年通行费收入占比超60%，区域垄断优势显著，综合盈利能力居行业前15%。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 赣粤高速（600269） | 江西省高速公路投资运营主体，覆盖省内核心路网 | 2024年通行费收入占比超60%，智慧化改造项目投资占比15% |
| 中原高速（600020） | 河南省主要高速公路运营商，管理里程超1200公里 | 2024年通行费收入同比增长8%，省内市占率约40% |
| 楚天高速（600035） | 湖北省重点路网运营企业，业务延伸至智能交通领域 | 2025年智慧交通研发投入占比提升至10% |
| 五洲交通（600368） | 广西省区域路网运营商，布局物流及服务区衍生业务 | 2024年物流业务营收占比18% |
| 粤高速A（000429） | 广东省核心高速公路平台，参与广惠扩建等重大项目 | 2025年扩建项目总投资超300亿元，通行费收入预期增长12% |
4、经营评分排名
赣粤高速在2024年三季报经营评分排名为第1973名，在高速公路行业中排名为13名。
高速公路经营评分前三名(及赣粤高速)
| 公司 | 2024年三季报 | 2024年中报 | 2024年一季报 | 2023年年报 | 2023年三季报 |
|---|---|---|---|---|---|
| 五洲交通 | 86 | 86 | 67 | 87 | 64 |
| 粤高速A | 85 | 86 | 86 | 86 | 65 |
| 皖通高速 | 84 | 86 | 65 | 86 | 61 |
| 赣粤高速 | 55 | 73 | 52 | 72 | 68 |
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