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值得买(300785)2024年一季报深度解读：主营业务利润同比亏损增大导致净利润由盈转亏
北京值得买科技股份有限公司于2019年上市，实际控制人为“隋国栋”。公司的主营业务为互联网和相关服务行业，主要产品包括信息推广收入、互联网效果营销平台收入、运营服务费收入三项，信息推广收入占比46.59%，互联网效果营销平台收入占比25.48%，运营服务费收入占比19.22%。
2024年一季度，公司实现营收2.96亿元，同比增长16.85%。扣非净利润-1,575.23万元，较去年同期亏损增大。值得买2024年第一季度净利润-2,146.24万元，业绩由盈转亏。本期经营活动产生的现金流净额为-3,535.87万元，营收同比增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
PART 1
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主营业务利润同比亏损增大导致净利润由盈转亏
1、营业总收入同比增加16.85%，净利润由盈转亏
2024年一季度，值得买营业总收入为2.96亿元，去年同期为2.54亿元，同比增长16.85%，净利润为-2,146.24万元，去年同期为58.04万元，由盈转亏。
净利润由盈转亏的原因是（1）主营业务利润本期为-1,428.93万元，去年同期为-182.68万元，亏损增大；（2）营业外利润本期为-993.31万元，去年同期为1.87万元，由盈转亏。
2、主营业务利润较去年同期亏损增大
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 2.96亿元 | 2.54亿元 | 16.85% |
| 营业成本 | 1.71亿元 | 1.28亿元 | 33.36% |
| 销售费用 | 5,159.96万元 | 5,242.73万元 | -1.58% |
| 管理费用 | 4,270.76万元 | 3,783.85万元 | 12.87% |
| 财务费用 | -109.07万元 | 70.18万元 | -255.40% |
| 研发费用 | 4,209.68万元 | 3,230.00万元 | 30.33% |
| 所得税费用 | 109.55万元 | -9.25万元 | 1284.78% |
2024年一季度主营业务利润为-1,428.93万元，去年同期为-182.68万元，较去年同期亏损增大。
虽然营业总收入本期为2.96亿元，同比增长16.85%，不过毛利率本期为42.28%，同比小幅下降了7.14%，导致主营业务利润亏损增大。
3、非主营业务利润由盈转亏
值得买2024年一季度非主营业务利润为-607.76万元，去年同期为231.47万元，由盈转亏。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -1,428.93万元 | 66.58% | -182.68万元 | -682.22% |
| 营业外支出 | 1,000.54万元 | -46.62% | 2.59万元 | 38535.17% |
| 其他收益 | 288.60万元 | -13.45% | 236.36万元 | 22.10% |
| 其他 | 104.18万元 | -4.85% | -2.30万元 | 4622.89% |
| 净利润 | -2,146.24万元 | 100.00% | 58.04万元 | -3797.89% |
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
北京值得买科技股份有限公司属于互联网内容与电商导购服务业。 近三年，电商导购行业受直播电商、内容营销及AI推荐技术驱动快速增长，2023年市场规模突破400亿元，年复合增长率超20%。未来三年，行业将向全域流量运营和AI个性化推荐深化，预计2025年市场规模超600亿元，垂直细分领域竞争加剧。
2、市场地位及占有率
值得买在内容导购领域处于头部地位，2024年平台月活用户超5000万，GMV占行业总规模约12%-15%，位列A股电商导购企业前三，核心优势为UGC生态与数据化选品能力。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 值得买（300785） | 聚焦内容导购与消费决策平台，覆盖电商、本地生活等多场景 | 2024年GMV突破200亿元，用户原创内容占比超70% |
| 返利科技（600228） | 提供返利导购与数字化营销服务，合作主流电商平台 | 2024年导购业务营收占比超60%，返利用户复购率行业领先 |
| 若羽臣（003010） | 全域电商运营服务商，深耕母婴、美妆等垂直品类 | 2024年代运营业务营收同比增25%，服务品牌超100家 |
| 壹网壹创（300792） | 美妆个护领域电商代运营龙头，提供全链路数字化服务 | 2024年合作品牌GMV超150亿元，市占率稳居细分赛道前五 |
| 丽人丽妆（605136） | 专注美妆电商代运营，整合营销与供应链资源 | 2024年自有品牌营收占比提升至18%，孵化新锐品牌3个 |
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