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天秦装备(300922)2024年一季报深度解读：净利润同比增长但现金流净额由正转负
秦皇岛天秦装备制造股份有限公司于2020年上市，实际控制人为“宋金锁”。公司的主营业务为其他制造业-其他未列明的制造业，其中专用防护装置为第一大收入来源，占比97.46%。
2024年一季度，公司实现营收3,852.50万元，同比大幅增长40.86%。扣非净利润998.10万元，同比大幅增长47.35%。天秦装备2024年第一季度净利润1,000.32万元，业绩同比增长25.93%。
PART 1
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净利润同比增长但现金流净额由正转负
1、净利润同比增长25.93%
本期净利润为1,000.32万元，去年同期794.33万元，同比增长25.93%。
净利润同比增长的原因是：
虽然信用减值损失本期损失112.74万元，去年同期收益140.97万元，同比大幅下降；
但是主营业务利润本期为1,231.08万元，去年同期为673.51万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比大幅增长82.79%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 3,852.50万元 | 2,735.00万元 | 40.86% |
| 营业成本 | 2,216.38万元 | 1,724.21万元 | 28.55% |
| 销售费用 | 60.04万元 | 16.65万元 | 260.72% |
| 管理费用 | 282.52万元 | 305.97万元 | -7.66% |
| 财务费用 | -196.91万元 | -240.58万元 | 18.15% |
| 研发费用 | 226.94万元 | 201.59万元 | 12.57% |
| 所得税费用 | 151.33万元 | 157.71万元 | -4.05% |
2024年一季度主营业务利润为1,231.08万元，去年同期为673.51万元，同比大幅增长82.79%。
主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为3,852.50万元，同比大幅增长40.86%；（2）毛利率本期为42.47%，同比小幅增长了5.51%。
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
天秦装备属于军工行业中的防务装备细分领域，专注于军用防护装置及装备零部件的研发与制造。 近三年，军工行业在国家战略驱动下保持稳健增长，国防预算年均增速约7.4%，装备智能化与国产替代加速。未来行业将聚焦高端制造与军民融合，预计2025年市场规模突破1.5万亿元，复合增长率达8%-10%，特种材料及信息化装备成为核心增长点。
2、市场地位及占有率
天秦装备为军用防护装置领域“专精特新”企业，2024年上半年营收同比增长112.89%，在弹药防护细分市场占据领先地位，但整体市占率不足5%，属中小规模高成长型供应商。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 天秦装备（300922） | 军用防护装置及装备核心供应商 | 2024上半年军用防护产品营收占比超75% |
| 中兵红箭（000519） | 弹药及智能装备综合性军工企业 | 2024年智能弹药营收占比达62% |
| 长城军工（601606） | 弹药及引信系统重点生产企业 | 核心产品市占率连续三年居行业前三 |
| 新余国科（300722） | 火工品及特种装备配套供应商 | 火工品业务营收同比增长38% |
| 晨曦航空（300581） | 航空机载设备及发动机部件制造商 | 2024年航空零部件供货规模突破3亿元 |
4、经营评分排名
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