国脉文化(600640)2024年一季报深度解读：主营业务利润扭亏为盈
新国脉数字文化股份有限公司于1993年上市，实际控制人为“国务院国有资产监督管理委员会”。公司主要业务为2C2H端数字娱乐生活领域业务、2B端的数字营销、数字文旅、数字教育培训。公司主要产品包括天翼超高清、天翼云游戏、天翼云VR、数字营销、数字文旅、数字教育培训。
根据国脉文化2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收5.10亿元，同比小幅增长6.30%。扣非净利润287.69万元，扭亏为盈。国脉文化2024年第一季度净利润565.53万元，业绩同比大幅下降77.36%。本期经营活动产生的现金流净额为1.17亿元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
营业收入情况
2023年公司主要从事互联网和相关服务、住宿业、商务服务业，主要产品包括数字内容、酒店运营、数智应用三项，数字内容占比39.61%，酒店运营占比27.68%，数智应用占比18.33%。
1、酒店运营
2023年酒店运营营收6.60亿元，同比去年的3.32亿元大幅增长了98.89%。同期，2023年酒店运营毛利率为19.74%，同比去年的12.4%大幅增长了59.19%。
2、数字权益运营
2021年-2023年数字权益运营营收呈大幅下降趋势，从2021年的19.28亿元，大幅下降到2023年的1.72亿元。2020年-2023年数字权益运营毛利率呈大幅增长趋势，从2020年的4.88%，大幅增长到了2023年的57.01%。
2022年，该产品名称由“积分运营”变更为“数字权益运营”。
主营业务利润扭亏为盈
1、净利润同比大幅下降77.36%
本期净利润为565.53万元，去年同期2,497.58万元，同比大幅下降77.36%。
2、主营业务利润扭亏为盈
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 5.10亿元 | 4.80亿元 | 6.30% |
| 营业成本 | 4.30亿元 | 4.24亿元 | 1.18% |
| 销售费用 | 729.93万元 | 1,309.22万元 | -44.25% |
| 管理费用 | 6,743.85万元 | 6,393.16万元 | 5.49% |
| 财务费用 | -2,057.17万元 | -1,925.85万元 | -6.82% |
| 研发费用 | 1,566.25万元 | 2,005.91万元 | -21.92% |
| 所得税费用 | 526.95万元 | 247.02万元 | 113.33% |
2024年一季度主营业务利润为608.72万元，去年同期为-2,738.02万元，扭亏为盈。
主营业务利润扭亏为盈主要是由于（1）营业总收入本期为5.10亿元，同比小幅增长6.30%；（2）销售费用本期为729.93万元，同比大幅下降44.25%。
3、非主营业务利润同比大幅下降
国脉文化2024年一季度非主营业务利润为483.76万元，去年同期为5,482.62万元，同比大幅下降。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 608.72万元 | 107.64% | -2,738.02万元 | 122.23% |
| 营业外收入 | 136.30万元 | 24.10% | 2.79万元 | 4792.91% |
| 其他收益 | 276.51万元 | 48.89% | 390.59万元 | -29.21% |
| 其他 | 77.14万元 | 13.64% | -4.68万元 | 1747.67% |
| 净利润 | 565.53万元 | 100.00% | 2,497.58万元 | -77.36% |
4、净现金流由负转正
2024年一季度，国脉文化净现金流为4.04亿元，去年同期为-217.97万元，由负转正。
净现金流由负转正的原因是：
虽然销售商品、提供劳务收到的现金本期为10.69亿元，同比小幅下降11.12%；
但是（1）支付其他与经营活动有关的现金本期为3.71亿元，同比小幅下降11.92%；（2）取得投资收益收到的现金本期为5,440.47万元，同比大幅增长118.52%。
全球排名
截止到2025年6月20日，国脉文化近十二个月的滚动营收为21亿元，在电信增值服务行业中，国脉文化的全球营收规模排名为4名，全国排名为4名。
电信增值服务营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| 神州泰岳 | 65 | 14.36 | 14 | 54.85 |
| 吴通控股 | 44 | 0.96 | 0.92 | 14.97 |
| 中信国安 | 34 | 8.47 | -0.78 | -- |
| 国脉文化 | 21 | -22.59 | 0.15 | -- |
| 彩讯股份 | 17 | 23.02 | 2.30 | 15.56 |
| 蜂助手 | 15 | 29.11 | 1.34 | 8.31 |
| 线上线下 | 11 | -4.27 | 0.30 | -28.94 |
| 挖金客 | 9.87 | 13.88 | 0.66 | 0.62 |
| 天利科技 | 5.14 | 0.34 | 0.02 | -37.41 |
| 北纬科技 | 2.82 | 8.86 | 0.26 | -22.35 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
国脉文化属于数字文化科技融合领域，聚焦于文化传媒与信息技术结合的创新业态。 数字文化科技行业近三年呈现高速增长，2025年市场规模预计突破6000亿元，年复合增长率超15%，主要驱动力为5G、AI技术赋能及政策支持。未来趋势集中在元宇宙内容开发、虚拟现实应用及数字版权交易，预计2030年市场空间将达万亿级，细分领域如数字文旅、云演艺等增速领跑。
2、市场地位及占有率
国脉文化依托中国电信资源，在数字内容分发领域占据领先地位，其云演艺平台市占率约12%，位列行业前三。2025年H1财报显示，数字文旅业务营收占比达38%，在广电系文化科技企业中综合竞争力排名前五。
3、主要竞争对手
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