城地香江(603887)2024年一季报深度解读：净利润同比亏损增大但现金流净额由负转正
上海城地香江数据科技股份有限公司于2016年上市，实际控制人为“谢晓东”。公司主营业务为房地产、工业、市政、公共建筑等地下空间的基坑围护、桩基工程及特种施工技术。
根据城地香江2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收2.44亿元，同比大幅下降54.99%。扣非净利润-6,263.01万元，较去年同期亏损增大。城地香江2024年第一季度净利润-4,587.32万元，业绩较去年同期亏损增大。本期经营活动产生的现金流净额为2,728.61万元，营收同比大幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
营业收入情况
2023年公司主要从事56.IDC服务业、54.建筑业、55.服务业，主要产品包括IDC产品解决方案及系统集成和桩基及围护两项，其中IDC产品解决方案及系统集成占比79.21%，桩基及围护占比12.04%。
1、IDC产品解决方案及系统集成
2021年-2023年IDC产品解决方案及系统集成营收呈大幅增长趋势，从2021年的11.93亿元，大幅增长到2023年的18.78亿元。2019年-2023年IDC产品解决方案及系统集成毛利率呈大幅下降趋势，从2019年的33.64%，大幅下降到了2023年的20.98%。
2022年，该产品名称由“IDC设备及解决方案、IDC系统集成”，整合为“IDC产品解决方案及系统集成”。
2、桩基及围护
2020年-2023年桩基及围护营收呈大幅下降趋势，从2020年的13.30亿元，大幅下降到2023年的2.86亿元。2023年桩基及围护毛利率为9.84%，同比去年的23.21%大幅下降了57.6%。
2022年，该产品名称由“基坑围护、桩基及围护”，整合为“桩基及围护”。
净利润同比亏损增大但现金流净额由负转正
1、营业总收入同比下降54.99%，净利润亏损持续增大
2024年一季度，城地香江营业总收入为2.44亿元，去年同期为5.41亿元，同比大幅下降54.99%，净利润为-4,587.32万元，去年同期为-1,431.25万元，较去年同期亏损增大。
净利润亏损增大的原因是：
虽然（1）信用减值损失本期损失326.57万元，去年同期损失2,946.78万元，同比大幅下降；（2）资产减值损失本期收益2,044.68万元，去年同期收益637.36万元，同比大幅增长。
但是（1）主营业务利润本期为-7,437.15万元，去年同期为-804.17万元，亏损增大；（2）其他收益本期为177.76万元，去年同期为1,762.25万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润较去年同期亏损增大
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 2.44亿元 | 5.41亿元 | -54.99% |
| 营业成本 | 1.92亿元 | 4.44亿元 | -56.81% |
| 销售费用 | 2,673.38万元 | 1,541.67万元 | 73.41% |
| 管理费用 | 4,770.08万元 | 3,982.65万元 | 19.77% |
| 财务费用 | 3,527.58万元 | 3,485.36万元 | 1.21% |
| 研发费用 | 1,384.03万元 | 1,430.85万元 | -3.27% |
| 所得税费用 | -233.32万元 | 222.26万元 | -204.98% |
2024年一季度主营业务利润为-7,437.15万元，去年同期为-804.17万元，较去年同期亏损增大。
虽然毛利率本期为21.32%，同比增长了3.32%，不过营业总收入本期为2.44亿元，同比大幅下降54.99%，导致主营业务利润亏损增大。
3、非主营业务利润扭亏为盈
城地香江2024年一季度非主营业务利润为2,775.41万元，去年同期为-404.82万元，扭亏为盈。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -7,437.15万元 | 162.12% | -804.17万元 | -824.82% |
| 资产减值损失 | 2,044.68万元 | -44.57% | 637.36万元 | 220.80% |
| 资产处置收益 | 879.53万元 | -19.17% | 32.26万元 | 2626.52% |
| 其他 | 10.09万元 | -0.22% | -1,057.70万元 | 100.95% |
| 净利润 | -4,587.32万元 | 100.00% | -1,431.25万元 | -220.51% |
全球排名
截止到2025年6月20日，城地香江近十二个月的滚动营收为16亿元，在岩土工程行业中，城地香江的全球营收规模排名为2名，全国排名为1名。
岩土工程营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| 泰升集团 | 22 | 2.92 | 0.37 | -- |
| 城地香江 | 16 | -17.69 | -3.45 | -- |
| 中化岩土 | 15 | -33.38 | -13.84 | -- |
| 上海港湾 | 13 | 20.86 | 0.93 | 14.68 |
| 中岩大地 | 7.88 | -16.99 | 0.62 | -17.59 |
| 铸帝控股 | 5.66 | 8.67 | 0.16 | -17.85 |
| 建中建设 | 5.25 | -30.73 | -2.16 | -- |
| Vicon Holdings | 4.45 | 24.10 | 0.08 | -- |
| 饮食天王环球 King of Catering | 0.92 | 9.31 | 0.03 | -16.19 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
城地香江属于数据中心（IDC）及云计算基础设施服务行业。 数据中心行业近三年受5G、AI及数字化转型驱动，年复合增长率超15%，2024年市场规模突破4000亿元。政策推动“东数西算”及绿色低碳发展，液冷技术、边缘计算渗透率提升，预计2025年市场空间达5500亿元，核心城市集群资源争夺加剧。
2、市场地位及占有率
城地香江为区域型IDC服务商，聚焦长三角及京津冀，2024年机柜规模突破2万架，占全国IDC市场份额约2.3%，在民营第三方IDC企业中位列第二梯队。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 城地香江（603887） | 提供IDC全生命周期服务，覆盖规划、投资、运维 | 2025年上海临港数据中心投产，规划机柜2.5万架 |
| 数据港（603881） | 阿里云战略合作伙伴，专注超大规模数据中心 | 2024年华东区域市占率8%，绑定阿里云订单占比超60% |
| 宝信软件（600845） | 背靠宝钢资源，聚焦钢铁行业数字化转型及IDC | 2024年IDC营收占比32%，上海罗泾基地机柜利用率98% |
| 光环新网（300383） | 京津冀IDC龙头，运营亚马逊AWS中国区基础设施 | 2025年燕郊四期项目落地，华北地区占有率12% |
| 奥飞数据（300738） | 华南地区核心IDC服务商，布局东南亚出海节点 | 2024年广州南沙数据中心营收占比45%，机柜规模突破3万架 |
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