东方明珠(600637)2024年一季报深度解读：公允价值变动收益同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
东方明珠新媒体股份有限公司于1993年上市。公司主要从事IPTV、互联网电视、手机电视等新媒体业务运营。公司主要产品或服务包括影视互娱、媒体网络、视频购物、文旅消费、投资管理。
根据东方明珠2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收15.95亿元，同比小幅下降6.54%。扣非净利润9,305.95万元，同比大幅下降46.27%。东方明珠2024年第一季度净利润1.02亿元，业绩同比大幅下降58.44%。
营业收入情况
2023年公司的主要业务为智慧广电业务，占比高达65.34%。
1、智慧广电业务
2023年智慧广电业务营收52.10亿元，同比去年的48.27亿元小幅增长了7.95%。同期，2023年智慧广电业务毛利率为24.15%，同比去年的27.71%小幅下降了12.85%。
2、文化消费业务
2023年文化消费业务营收24.20亿元，同比去年的14.96亿元大幅增长了61.74%。同期，2023年文化消费业务毛利率为50.32%，同比去年的35.3%大幅增长了42.55%。
分季度财务指标
| 年份 | 财务指标 | 一季度 | 二季度 | 三季度 | 四季度 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2024 | 营业收入 | 15.95亿元 | - | - | - |
| 净利润 | 1.02亿元 | - | - | - | |
| 2023 | 营业收入 | 17.07亿元 | 18.41亿元 | 20.59亿元 | 23.67亿元 |
| 净利润 | 2.46亿元 | 2.68亿元 | 2.94亿元 | -1.84亿元 | |
| 2022 | 营业收入 | 16.98亿元 | 13.43亿元 | 15.96亿元 | 20.67亿元 |
| 净利润 | 1.30亿元 | 8,204.24万元 | 1,610.19万元 | -8,931.57万元 | |
| 2021 | 营业收入 | 20.21亿元 | 24.89亿元 | 18.86亿元 | 26.72亿元 |
| 净利润 | 2.43亿元 | 5.74亿元 | 1.70亿元 | 9.57亿元 |
2019-2023年，企业的营业收入各季度比重较为稳定，平均一季度占23%、二季度占25%、三季度占23%、四季度占29%
公允价值变动收益同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
1、营业总收入同比小幅降低6.54%，净利润同比大幅降低58.44%
2024年一季度，东方明珠营业总收入为15.95亿元，去年同期为17.06亿元，同比小幅下降6.54%，净利润为1.02亿元，去年同期为2.46亿元，同比大幅下降58.44%。
净利润同比大幅下降的原因是（1）公允价值变动收益本期为-1,092.10万元，去年同期为8,003.49万元，由盈转亏；（2）主营业务利润本期为1.56亿元，去年同期为2.14亿元，同比下降。
2、主营业务利润同比下降26.90%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 15.95亿元 | 17.06亿元 | -6.54% |
| 营业成本 | 10.71亿元 | 11.38亿元 | -5.81% |
| 销售费用 | 1.60亿元 | 1.41亿元 | 13.97% |
| 管理费用 | 1.86亿元 | 1.93亿元 | -3.94% |
| 财务费用 | -3,673.92万元 | -3,523.46万元 | -4.27% |
| 研发费用 | 4,599.57万元 | 4,378.24万元 | 5.06% |
| 所得税费用 | 6,209.88万元 | 7,449.50万元 | -16.64% |
2024年一季度主营业务利润为1.56亿元，去年同期为2.14亿元，同比下降26.90%。
主营业务利润同比下降主要是由于（1）营业总收入本期为15.95亿元，同比小幅下降6.54%；（2）毛利率本期为32.82%，同比有所下降了0.52%。
全国排名
截止到2025年6月20日，东方明珠近十二个月的滚动营收为77亿元，在电视媒体行业中，东方明珠的全国排名为2名，全球排名为16名。
电视媒体营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Warner Bros Discovery 华纳兄弟探索频道 | 2827 | 47.75 | -813.16 | -- |
| RTL Group 卢森堡广播电视集团 | 515 | 1.19 | 39 | -- |
| Nexstar Media | 389 | 5.17 | 52 | -4.71 |
| ITV 英国独立电视台 | 337 | 0.34 | 39 | 2.58 |
| Prosiebensat.1 Media | 324 | -4.47 | 4.21 | -51.57 |
| Fuji Media 富士媒体控股 | 273 | 1.60 | -9.99 | -- |
| Gray Television 格林电视 | 262 | 14.73 | 27 | 60.91 |
| Sinclair Broadcast 辛克来广播集团 | 255 | -16.68 | 22 | -- |
| Mediaset | 244 | 0.40 | 11 | -28.30 |
| Grupo Televisa 墨西哥电视 | 236 | -15.59 | -31.20 | -- |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 东方明珠 | 77 | -5.32 | 6.69 | -28.90 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
东方明珠属于电信、广播电视和卫星传输服务行业。 近三年，电信、广播电视及卫星传输服务行业在政策推动下加速数字化转型，智慧广电与5G技术融合成为核心驱动力，2024年行业规模突破1.2万亿元，年复合增长率约8%。未来趋势聚焦超高清视频、元宇宙内容生态及垂直领域应用，预计2027年市场空间将达1.8万亿元。
2、市场地位及占有率
东方明珠作为上海文化广播影视集团旗下核心上市平台，综合实力居行业第一梯队，在融合媒体、智慧广电领域具备全国性布局，2024年其智慧广电5G业务覆盖用户超5000万，文旅板块年接待量超千万人次，综合市占率约6%-8%。
3、主要竞争对手
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