亚士创能(603378)2024年一季报深度解读：净利润同比亏损增大但现金流净额由负转正
亚士创能科技(上海)股份有限公司于2017年上市，实际控制人为“李金钟”。公司主营业务为功能型建筑涂料、建筑保温装饰一体化产品、建筑保温材料及其应用系统的研发、生产、销售及服务。公司的主要产品是功能型建筑涂料、保温装饰一体化材料、建筑节能保温材料、防水材料。
根据亚士创能2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收2.95亿元，同比大幅下降40.00%。扣非净利润-8,750.31万元，较去年同期亏损增大。亚士创能2024年第一季度净利润-8,173.46万元，业绩较去年同期亏损增大。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为建筑节能保温与装饰材料，主要产品包括功能型建筑涂料和建筑节能材料两项，其中功能型建筑涂料占比67.38%，建筑节能材料占比21.21%。
1、功能型建筑涂料
2021年-2023年功能型建筑涂料营收呈下降趋势，从2021年的29.91亿元，下降到2023年的20.96亿元。2021年-2023年功能型建筑涂料毛利率呈大幅增长趋势，从2021年的27.53%，大幅增长到了2023年的37.31%。
2、建筑节能材料
2021年-2023年建筑节能材料营收呈大幅下降趋势，从2021年的13.92亿元，大幅下降到2023年的6.60亿元。2023年建筑节能材料毛利率为16.69%，同比去年的18.94%小幅下降了11.88%。
2021年，该产品名称由“保温装饰一体化材料、保温材料”，整合为“建筑节能材料”。
3、防水材料
2023年防水材料营收2.58亿元，同比去年的1.33亿元大幅增长了94.43%。2020年-2023年防水材料毛利率呈大幅下降趋势，从2020年的17.45%，大幅下降到了2023年的2.24%。
净利润同比亏损增大但现金流净额由负转正
1、营业总收入同比下降40.00%，净利润亏损持续增大
2024年一季度，亚士创能营业总收入为2.95亿元，去年同期为4.92亿元，同比大幅下降40.00%，净利润为-8,173.46万元，去年同期为-1,596.09万元，较去年同期亏损增大。
净利润亏损增大的原因是：
虽然所得税费用本期收益2,286.09万元，去年同期收益25.67万元，同比大幅增长；
但是主营业务利润本期为-1.10亿元，去年同期为-1,680.08万元，亏损增大。
2、主营业务利润较去年同期亏损增大
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 2.95亿元 | 4.92亿元 | -40.00% |
| 营业成本 | 2.36亿元 | 3.19亿元 | -25.95% |
| 销售费用 | 7,317.18万元 | 9,448.80万元 | -22.56% |
| 管理费用 | 3,950.21万元 | 4,408.20万元 | -10.39% |
| 财务费用 | 3,376.83万元 | 2,805.81万元 | 20.35% |
| 研发费用 | 1,504.05万元 | 1,504.53万元 | -0.03% |
| 所得税费用 | -2,286.09万元 | -25.67万元 | -8806.61% |
2024年一季度主营业务利润为-1.10亿元，去年同期为-1,680.08万元，较去年同期亏损增大。
主营业务利润亏损增大主要是由于（1）营业总收入本期为2.95亿元，同比大幅下降40.00%；（2）毛利率本期为19.80%，同比大幅下降了15.22%。
全国排名
截止到2025年6月20日，亚士创能近十二个月的滚动营收为21亿元，在涂料油漆行业中，亚士创能的全国排名为4名，全球排名为21名。
涂料油漆营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Sherwin-Williams 宣伟 | 1661 | 5.02 | 193 | 12.88 |
| PPG Industries | 1139 | -1.94 | 80 | -8.12 |
| Sika 西卡 | 1037 | 8.33 | 110 | 5.93 |
| Akzo Nobel 阿克苏诺贝尔 | 887 | 3.76 | 45 | -13.21 |
| Nippon Paint 立邦涂料 | 812 | 17.96 | 63 | 23.52 |
| Masco 马斯科 | 563 | -2.23 | 59 | 26.09 |
| RPM 立帕麦 | 527 | 6.30 | 42 | 5.39 |
| Axalta Coating Systems 艾仕得 | 379 | 6.11 | 28 | 14.00 |
| Kansai Paint 关西涂料 | 292 | 4.97 | 19 | 14.99 |
| Asian Paints 亚洲涂料 | 282 | 5.44 | 31 | 6.56 |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 亚士创能 | 21 | -24.21 | -3.29 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
亚士创能属于建筑节能与装饰材料行业，主营涂料、保温材料、防水材料及一体化系统解决方案。 建筑节能与装饰材料行业近三年受绿色建筑政策及碳中和目标推动，市场规模持续扩容，2024年市场空间超5000亿元，年复合增长率约8%。未来趋势聚焦低碳环保材料研发，装配式建筑及城市更新需求将带动功能性建材渗透率提升，预计2025年后行业增速维持在6%-7%，高性能防火、节能保温及智能涂装技术成为竞争焦点。
2、市场地位及占有率
亚士创能保温材料及一体化系统市占率居行业首位，建筑涂料位列前三，防水材料跻身前十，但其2024年财报显示营收增速放缓，主力业务在华东地区市占率超20%，全国性渠道布局仍需强化。
3、主要竞争对手
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