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沃森生物(300142)2024年一季报深度解读：公允价值变动收益较去年同期大幅下降导致净利润同比大幅下降
云南沃森生物技术股份有限公司于2010年上市。公司的主营业务为生物医药，主营产品为自主疫苗。
2024年一季度，公司实现营收6.00亿元，同比下降28.02%。扣非净利润8,403.38万元，同比大幅下降37.38%。沃森生物2024年第一季度净利润3,831.22万元，业绩同比大幅下降80.68%。
PART 1
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公允价值变动收益较去年同期大幅下降导致净利润同比大幅下降
1、营业总收入同比降低28.02%，净利润同比大幅降低80.68%
2024年一季度，沃森生物营业总收入为6.00亿元，去年同期为8.33亿元，同比下降28.02%，净利润为3,831.22万元，去年同期为1.98亿元，同比大幅下降80.68%。
净利润同比大幅下降的原因是（1）公允价值变动收益本期为-8,481.79万元，去年同期为-119.29万元，亏损增大；（2）主营业务利润本期为1.38亿元，去年同期为1.72亿元，同比下降；（3）其他收益本期为2,427.60万元，去年同期为5,170.47万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比下降19.87%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 6.00亿元 | 8.33亿元 | -28.02% |
| 营业成本 | 1.14亿元 | 1.25亿元 | -9.07% |
| 销售费用 | 2.10亿元 | 3.05亿元 | -31.01% |
| 管理费用 | 6,178.56万元 | 5,823.34万元 | 6.10% |
| 财务费用 | -1,480.44万元 | -1,710.24万元 | 13.44% |
| 研发费用 | 8,702.06万元 | 1.79亿元 | -51.36% |
| 所得税费用 | 1,894.10万元 | 1,242.79万元 | 52.41% |
2024年一季度主营业务利润为1.38亿元，去年同期为1.72亿元，同比下降19.87%。
主营业务利润同比下降原因是：
| 主营业务利润下降项目 | 本期值 | 同比增减 | 主营业务利润增长项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 6.00亿元 | -28.02% | 研发费用 | 8,702.06万元 | -51.36% |
| 销售费用 | 2.10亿元 | -31.01% |
3、非主营业务利润由盈转亏
沃森生物2024年一季度非主营业务利润为-8,035.06万元，去年同期为3,900.41万元，由盈转亏。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 1.38亿元 | 359.16% | 1.72亿元 | -19.87% |
| 公允价值变动收益 | -8,481.79万元 | -221.39% | -119.29万元 | -7010.23% |
| 资产减值损失 | -760.63万元 | -19.85% | -700.72万元 | -8.55% |
| 其他收益 | 2,427.60万元 | 63.36% | 5,170.47万元 | -53.05% |
| 信用减值损失 | -989.33万元 | -25.82% | -65.83万元 | -1402.83% |
| 其他 | 248.30万元 | 6.48% | 357.67万元 | -30.58% |
| 净利润 | 3,831.22万元 | 100.00% | 1.98亿元 | -80.68% |
4、净现金流同比大幅下降5.29倍
2024年一季度，沃森生物净现金流为-2.52亿元，去年同期为-4,008.95万元，较去年同期大幅下降5.29倍。
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
沃森生物属于生物制药行业，专注于人用疫苗研发、生产与销售。 近三年，生物制药行业在政策支持与技术创新驱动下保持稳健增长，疫苗细分领域因全球公共卫生需求扩大及新型疫苗技术突破，市场空间持续扩容。未来行业将加速向mRNA、多联多价等前沿技术迭代，预计2025年全球疫苗市场规模将突破800亿美元，中国占比逐步提升。
2、市场地位及占有率
沃森生物在国内疫苗行业中处于领先地位，其13价肺炎结合疫苗与HPV疫苗产品线具有核心竞争优势，2024年13价肺炎疫苗国内市场占有率约35%，位列第二。
3、主要竞争对手
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