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ST雪发(002485)2024年一季报深度解读：信用减值损失收益同比大幅增长导致净利润由盈转亏
雪松发展股份有限公司于2010年上市，实际控制人为“张劲”。公司的主营业务为供应链，其中供应链业务为第一大收入来源。
2024年一季度，公司实现营收1.67亿元，同比小幅下降11.04%。扣非净利润-865.52万元，由盈转亏。ST雪发2024年第一季度净利润-655.87万元，业绩由盈转亏。
PART 1
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信用减值损失收益同比大幅增长导致净利润由盈转亏
1、营业总收入同比小幅降低11.04%，净利润由盈转亏
2024年一季度，ST雪发营业总收入为1.67亿元，去年同期为1.88亿元，同比小幅下降11.04%，净利润为-655.87万元，去年同期为6,028.40万元，由盈转亏。
净利润由盈转亏的原因是：
虽然主营业务利润本期为-1,113.78万元，去年同期为-3,169.16万元，亏损有所减小；
但是信用减值损失本期收益405.02万元，去年同期收益8,336.77万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润较去年同期亏损有所减小
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 1.67亿元 | 1.88亿元 | -11.04% |
| 营业成本 | 1.58亿元 | 1.94亿元 | -18.15% |
| 销售费用 | 294.96万元 | 353.08万元 | -16.46% |
| 管理费用 | 973.39万元 | 879.56万元 | 10.67% |
| 财务费用 | 499.10万元 | 1,223.29万元 | -59.20% |
| 研发费用 | 33.92万元 | - | |
| 所得税费用 | -94.95万元 | 75.46万元 | -225.83% |
2024年一季度主营业务利润为-1,113.78万元，去年同期为-3,169.16万元，较去年同期亏损有所减小。
虽然营业总收入本期为1.67亿元，同比小幅下降11.04%，不过毛利率本期为5.28%，同比大幅增长了8.23%，推动主营业务利润亏损有所减小。
3、非主营业务利润同比大幅下降
ST雪发2024年一季度非主营业务利润为362.96万元，去年同期为9,273.02万元，同比大幅下降。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -1,113.78万元 | 169.82% | -3,169.16万元 | 64.86% |
| 投资收益 | 74.06万元 | -11.29% | 369.89万元 | -79.98% |
| 营业外支出 | 165.48万元 | -25.23% | 381.48万元 | -56.62% |
| 信用减值损失 | 405.02万元 | -61.75% | 8,336.77万元 | -95.14% |
| 其他 | 49.36万元 | -7.53% | 947.84万元 | -94.79% |
| 净利润 | -655.87万元 | 100.00% | 6,028.40万元 | -110.88% |
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
ST雪发属于旅游及文旅综合开发行业，核心业务涵盖文旅项目投资运营与景区开发。 旅游及文旅行业近三年受疫情冲击后逐步复苏，2024年国内旅游消费需求结构性分化加剧，短途休闲与高端定制游增长显著。行业整体市场规模2024年预计恢复至2019年水平，但竞争格局向头部集中，未来将向数字化体验、文旅融合及轻资产运营模式转型，2025年市场空间或突破6.5万亿元。
2、市场地位及占有率
ST雪发当前市场地位较弱，2024年前三季度营收7.58亿元，同比下滑55.58%，远低于行业增速均值，文旅项目营收占比超40%，但整体市占率不足0.5%，处于区域性中小型企业梯队。
3、主要竞争对手
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