振东制药(300158)2024年一季报深度解读：净利润扭亏为盈但现金流净额由正转负
山西振东制药股份有限公司于2011年上市，实际控制人为“李安平”。公司的主营业务为医药生产销售行业，主要产品包括化药和中药两项，其中化药占比51.80%，中药占比47.38%。
2024年一季度，公司实现营收7.82亿元，同比下降17.79%。扣非净利润-859.24万元，较去年同期亏损有所减小。振东制药2024年第一季度净利润2,234.71万元，业绩扭亏为盈。本期经营活动产生的现金流净额为-2,387.44万元，营收同比下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
净利润扭亏为盈但现金流净额由正转负
1、营业总收入同比降低17.79%，净利润扭亏为盈
2024年一季度，振东制药营业总收入为7.82亿元，去年同期为9.51亿元，同比下降17.79%，净利润为2,234.71万元，去年同期为-90.21万元，扭亏为盈。
净利润扭亏为盈的原因是：
虽然其他收益本期为1,453.53万元，去年同期为2,156.94万元，同比大幅下降；
但是（1）主营业务利润本期为-1,301.74万元，去年同期为-2,636.97万元，亏损有所减小；（2）资产处置收益本期为1,020.77万元，去年同期为8.34万元，同比大幅增长；（3）投资收益本期为1,688.88万元，去年同期为978.28万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润较去年同期亏损有所减小
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 7.82亿元 | 9.51亿元 | -17.79% |
| 营业成本 | 4.35亿元 | 5.04亿元 | -13.77% |
| 销售费用 | 2.65亿元 | 3.66亿元 | -27.53% |
| 管理费用 | 4,859.74万元 | 4,997.09万元 | -2.75% |
| 财务费用 | -44.90万元 | -97.24万元 | 53.83% |
| 研发费用 | 3,844.77万元 | 4,888.56万元 | -21.35% |
| 所得税费用 | 864.61万元 | 834.42万元 | 3.62% |
2024年一季度主营业务利润为-1,301.74万元，去年同期为-2,636.97万元，较去年同期亏损有所减小。
主营业务利润亏损有所减小原因是：
| 主营业务利润增长项目 | 本期值 | 同比增减 | 主营业务利润下降项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 销售费用 | 2.65亿元 | -27.53% | 营业总收入 | 7.82亿元 | -17.79% |
| 毛利率 | 44.39% | -2.60% |
3、非主营业务利润同比大幅增长
振东制药2024年一季度非主营业务利润为4,401.06万元，去年同期为3,381.18万元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -1,301.74万元 | -58.25% | -2,636.97万元 | 50.64% |
| 投资收益 | 1,688.88万元 | 75.58% | 978.28万元 | 72.64% |
| 公允价值变动收益 | 264.93万元 | 11.86% | 395.39万元 | -33.00% |
| 其他收益 | 1,453.53万元 | 65.04% | 2,156.94万元 | -32.61% |
| 资产处置收益 | 1,020.77万元 | 45.68% | 8.34万元 | 12142.74% |
| 其他 | 294.42万元 | 13.18% | -77.89万元 | 478.00% |
| 净利润 | 2,234.71万元 | 100.00% | -90.21万元 | 2577.33% |
4、净现金流由正转负
2024年一季度，振东制药净现金流为-1.52亿元，去年同期为2,618.01万元，由正转负。
净现金流由正转负的原因是：
虽然（1）支付其他与经营活动有关的现金本期为2.54亿元，同比大幅下降39.84%；（2）购买商品、接受劳务支付的现金本期为4.25亿元，同比下降20.23%。
但是（1）投资支付的现金本期为21.64亿元，同比增长23.11%；（2）销售商品、提供劳务收到的现金本期为8.00亿元，同比小幅下降10.27%。
行业分析
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