南新制药(688189)2024年一季报深度解读：主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
湖南南新制药股份有限公司于2020年上市，实际控制人为“湖南省人民政府国有资产监督管理委员会”。公司专注于流行性感冒等抗病毒、传染病防治药品，以及恶性肿瘤、糖尿病等其他重大疾病治疗药品研发、生产与销售。主要产品是辛伐他汀分散片、帕拉米韦氯化钠注射液、乳酸环丙沙星氯化钠注射液、双赛普利、协诺信、保施泰等。
根据南新制药2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收1.12亿元，同比大幅下降63.12%。扣非净利润329.29万元，同比大幅下降79.62%。南新制药2024年第一季度净利润467.72万元，业绩同比大幅下降67.44%。本期经营活动产生的现金流净额为3,686.36万元，营收同比大幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为医药制造，其中抗流感病毒类药物为第一大收入来源，占比89.63%。
1、抗流感病毒类药物
2021年-2023年抗流感病毒类药物营收呈大幅增长趋势，从2021年的4.33亿元，大幅增长到2023年的6.67亿元。2023年抗流感病毒类药物毛利率为90.29%，同比去年的93.78%小幅下降了3.72%。
2021年，该产品名称由“帕拉米韦氯化钠注射液”变更为“抗流感病毒类药物”。
2、心血管类药物
2023年心血管类药物营收3,625.28万元，同比去年的1.41亿元大幅下降了74.29%。同期，2023年心血管类药物毛利率为80.52%，同比去年的88.5%小幅下降了9.02%。
2021年，该产品名称由“辛伐他汀分散片、双赛普利”，整合为“心血管类药物”。
主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
1、净利润同比大幅下降67.44%
本期净利润为467.72万元，去年同期1,436.45万元，同比大幅下降67.44%。
净利润同比大幅下降的原因是：
虽然信用减值损失本期损失1,525.91万元，去年同期损失3,171.83万元，同比大幅下降；
但是主营业务利润本期为2,274.60万元，去年同期为5,519.37万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅下降58.79%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 1.12亿元 | 3.03亿元 | -63.12% |
| 营业成本 | 4,625.47万元 | 1,454.59万元 | 217.99% |
| 销售费用 | 2,876.52万元 | 1.81亿元 | -84.15% |
| 管理费用 | 626.12万元 | 987.72万元 | -36.61% |
| 财务费用 | -57.79万元 | 393.45万元 | -114.69% |
| 研发费用 | 682.69万元 | 3,401.58万元 | -79.93% |
| 所得税费用 | 40.67万元 | 493.05万元 | -91.75% |
2024年一季度主营业务利润为2,274.60万元，去年同期为5,519.37万元，同比大幅下降58.79%。
虽然销售费用本期为2,876.52万元，同比大幅下降84.15%，不过营业总收入本期为1.12亿元，同比大幅下降63.12%，导致主营业务利润同比大幅下降。
3、非主营业务利润亏损有所减小
南新制药2024年一季度非主营业务利润为-1,819.19万元，去年同期为-3,659.82万元，亏损有所减小。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 2,274.60万元 | 486.31% | 5,519.37万元 | -58.79% |
| 资产减值损失 | -293.28万元 | -62.70% | 72.45万元 | -504.82% |
| 营业外收入 | 52.99万元 | 11.33% | 69.96万元 | -24.26% |
| 信用减值损失 | -1,525.91万元 | -326.24% | -3,171.83万元 | 51.89% |
| 净利润 | 467.72万元 | 100.00% | 1,436.45万元 | -67.44% |
行业分析
1、行业发展趋势
南新制药属于医药制造业，专注于抗病毒药物及抗感染药物的研发、生产和销售。 医药制造业近三年受政策支持和技术升级驱动，抗病毒药物需求因疫情显著增长。2024年市场规模预计突破3.5万亿元，年复合增长率约8%。未来趋势聚焦创新药研发、生物制药技术突破及国际化布局，抗感染和肿瘤药物领域增长潜力突出，政策对仿制药一致性评价及带量采购推动行业集中度提升。
2、市场地位及占有率
南新制药在抗病毒药物细分领域处于国内第二梯队，核心产品帕拉米韦氯化钠注射液占据流感治疗药物约6%市场份额，在抗感染药物领域整体市占率约2%-3%，尚未进入行业前五。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 南新制药（688189） | 专注抗病毒及抗感染药物研发生产，核心产品涵盖流感、肝炎等领域 | 2024年流感药物营收占比约35%，帕拉米韦市场份额稳居国内前五 |
| 科伦药业（002422） | 综合性药企，涵盖输液、抗生素、抗肿瘤药物等多元化产品线 | 2024年抗生素业务营收占比超40%，大输液领域市占率第一 |
| 华海药业（600521） | 原料药及制剂一体化企业，重点布局心血管、中枢神经系统药物 | 2024年制剂出口收入同比增长22%，沙坦类原料药全球市场份额超30% |
| 恒瑞医药（600276） | 创新药龙头，聚焦抗肿瘤、麻醉及造影剂领域 | 2024年研发投入占比营收28%，PD-1单抗国内市场占有率约45% |
| 复星医药（600196） | 全产业链布局，覆盖医药制造、医疗器械及医疗服务 | 2024年CAR-T疗法销售额突破10亿元，汉利康生物类似药市占率超50% |
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