恒生电子(600570)2024年一季报深度解读：公允价值变动收益同比大幅下降导致净利润由盈转亏
恒生电子股份有限公司于2003年上市。公司是一家以“让金融变简单”为使命的金融科技公司，总部位于中国杭州。恒生电子聚焦金融行业，致力于为证券、期货、基金、信托、保险、银行、交易所、私募等机构提供整体解决方案和服务。
根据恒生电子2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收11.88亿元，同比小幅增长5.13%。扣非净利润2,147.04万元，同比大幅下降71.28%。恒生电子2024年第一季度净利润-3,516.94万元，业绩由盈转亏。本期经营活动产生的现金流净额为-11.46亿元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比小幅下降。
营业收入情况
2023年公司的营收主要由以下三块构成，分别为财富科技服务、资管科技服务、运营与机构科技服务。主营产品为软件业收入。
1、软件业收入
2016年-2023年软件业收入营收呈大幅增长趋势，从2016年的21.09亿元，大幅增长到2023年的72.71亿元。2021年-2023年软件业收入毛利率呈增长趋势，从2021年的72.95%，增长到了2023年的74.85%。
2023年，该产品名称由“软件收入、硬件收入”，整合为“软件业收入”。
分季度财务指标
| 年份 | 财务指标 | 一季度 | 二季度 | 三季度 | 四季度 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2024 | 营业收入 | 11.88亿元 | - | - | - |
| 净利润 | -3,516.94万元 | - | - | - | |
| 2023 | 营业收入 | 11.30亿元 | 16.97亿元 | 15.41亿元 | 29.14亿元 |
| 净利润 | 2.24亿元 | 2.34亿元 | 1.69亿元 | 8.16亿元 | |
| 2022 | 营业收入 | 9.73亿元 | 14.12亿元 | 13.51亿元 | 27.65亿元 |
| 净利润 | -4,907.05万元 | -4,170.88万元 | 1.09亿元 | 11.02亿元 | |
| 2021 | 营业收入 | 7.51亿元 | 13.01亿元 | 10.69亿元 | 23.76亿元 |
| 净利润 | 1.77亿元 | 5.54亿元 | -2,722.47万元 | 7.86亿元 |
2019-2023年，企业的营业收入各季度比重较为稳定，平均一季度占14%、二季度占24%、三季度占20%、四季度占42%
公允价值变动收益同比大幅下降导致净利润由盈转亏
1、营业总收入同比小幅增加5.13%，净利润由盈转亏
2024年一季度，恒生电子营业总收入为11.88亿元，去年同期为11.30亿元，同比小幅增长5.13%，净利润为-3,516.94万元，去年同期为2.24亿元，由盈转亏。
净利润由盈转亏的原因是（1）公允价值变动收益本期为-6,695.01万元，去年同期为1.64亿元，由盈转亏；（2）投资收益本期为150.92万元，去年同期为4,458.41万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润较去年同期亏损增大
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 11.88亿元 | 11.30亿元 | 5.13% |
| 营业成本 | 3.70亿元 | 3.58亿元 | 3.61% |
| 销售费用 | 1.25亿元 | 1.15亿元 | 8.57% |
| 管理费用 | 1.63亿元 | 1.50亿元 | 8.79% |
| 财务费用 | -575.02万元 | -1,663.02万元 | 65.42% |
| 研发费用 | 5.61亿元 | 5.41亿元 | 3.72% |
| 所得税费用 | -146.31万元 | 2,521.55万元 | -105.80% |
2024年一季度主营业务利润为-3,360.49万元，去年同期为-2,300.04万元，较去年同期亏损增大。
主营业务利润亏损增大原因是：
| 主营业务利润下降项目 | 本期值 | 同比增减 | 主营业务利润增长项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 研发费用 | 5.61亿元 | 3.72% | 营业总收入 | 11.88亿元 | 5.13% |
| 管理费用 | 1.63亿元 | 8.79% | 毛利率 | 68.80% | 0.46% |
全球排名
截止到2025年6月20日，恒生电子近十二个月的滚动营收为66亿元，在金融证券软件行业中，恒生电子的全球营收规模排名为4名，全国排名为1名。
金融证券软件营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Broadridge Financial Solutions | 468 | 9.22 | 50 | 8.44 |
| SS&C Technologies | 423 | 5.21 | 55 | -1.67 |
| Guidewire Software | 70 | 9.67 | -0.44 | -- |
| 恒生电子 | 66 | 6.19 | 10 | -10.67 |
| 金证股份 | 47 | -10.95 | -2.02 | -- |
| Clearwater Analytics | 32 | 21.48 | 31 | -- |
| Intapp | 31 | 26.11 | -2.30 | -- |
| IRESS | 28 | 0.48 | 4.15 | 6.31 |
| Enfusion | 14 | 21.76 | 0.20 | -- |
| 赢时胜 | 13 | 9.22 | -4.25 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
恒生电子属于金融科技行业，专注于为证券、基金、银行及保险等金融机构提供IT软件产品与服务。 金融科技行业近三年受数字化转型、金融创新及政策支持驱动，市场规模持续扩容，2025年预计突破万亿元。AI、云计算及区块链技术加速渗透，推动智能投顾、分布式交易系统等应用落地，未来三年行业年复合增长率将保持15%以上，证券IT核心系统国产化替代需求进一步释放市场空间。
2、市场地位及占有率
恒生电子在金融科技行业处于龙头地位，核心交易系统市占率超50%，证券资管IT解决方案市场份额达60%以上，连续多年位居中国金融软件供应商榜首，客户覆盖90%以上证券公司和80%公募基金机构。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 恒生电子（600570） | 金融IT全领域解决方案提供商 | 2025年证券核心交易系统市占率52%，资管系统覆盖超600家金融机构 |
| 金证股份（600446） | 证券IT系统与金融云服务供应商 | 证券IT业务营收占比超60%，2025年融资融券系统覆盖40余家券商 |
| 顶点软件（603383） | 证券交易系统与财富管理平台开发商 | 证券核心交易系统市占率约18%，2025年新一代分布式架构产品签约25家金融机构 |
| 东方财富（300059） | 互联网金融服务平台运营商 | 证券业务营收占比超65%，2025年移动端月活用户突破2000万 |
| 同花顺（300033） | 金融数据服务与投资工具提供商 | 2025年金融信息服务业务营收占比82%，AI投顾产品覆盖超1500万用户 |
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