亚星锚链(601890)2024年一季报深度解读：净利润同比小幅增长但现金流净额由正转负
江苏亚星锚链股份有限公司于2010年上市，实际控制人为“陶安祥”。公司主要从事船用锚链和海洋工程系泊链的生产与销售。公司主要产品为船用锚链和附件、海洋平台系泊链及其配套附件。
根据亚星锚链2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收4.49亿元，同比小幅下降8.14%。扣非净利润4,407.53万元，同比小幅下降3.04%。亚星锚链2024年第一季度净利润6,888.67万元，业绩同比小幅增长14.97%。
营业收入情况
2023年公司的主要业务为船舶行业，占比高达70.03%，主要产品包括船用链及附件和系泊链两项，其中船用链及附件占比70.03%，系泊链占比28.95%。
1、船用链及附件
2020年-2023年船用链及附件营收呈大幅增长趋势，从2020年的8.83亿元，大幅增长到2023年的13.52亿元。2021年-2023年船用链及附件毛利率呈大幅增长趋势，从2021年的18.04%，大幅增长到了2023年的25.52%。
2、系泊链
2020年-2023年系泊链营收呈大幅增长趋势，从2020年的1.92亿元，大幅增长到2023年的5.59亿元。2023年系泊链毛利率为41.59%，同比去年的34.13%增长了21.86%。
2022年，该产品名称由“系泊链及附件”变更为“系泊链”。
分季度财务指标
| 年份 | 财务指标 | 一季度 | 二季度 | 三季度 | 四季度 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2024 | 营业收入 | 4.49亿元 | - | - | - |
| 净利润 | 6,888.67万元 | - | - | - | |
| 2023 | 营业收入 | 4.89亿元 | 5.24亿元 | 4.77亿元 | 4.41亿元 |
| 净利润 | 5,991.91万元 | 5,277.21万元 | 6,407.83万元 | 5,764.62万元 | |
| 2022 | 营业收入 | 3.54亿元 | 3.08亿元 | 4.07亿元 | 4.47亿元 |
| 净利润 | 2,642.78万元 | 3,260.69万元 | 3,987.81万元 | 5,306.66万元 | |
| 2021 | 营业收入 | 4.49亿元 | 3.03亿元 | 2.58亿元 | 3.09亿元 |
| 净利润 | 3,232.02万元 | 3,716.15万元 | 2,862.33万元 | 2,309.49万元 |
2019-2023年，企业的营业收入各季度比重较为稳定，平均一季度占27%、二季度占22%、三季度占25%、四季度占26%
净利润同比小幅增长但现金流净额由正转负
1、净利润同比小幅增长14.97%
本期净利润为6,888.67万元，去年同期5,991.91万元，同比小幅增长14.97%。
净利润同比小幅增长的原因是：
虽然主营业务利润本期为5,126.12万元，去年同期为5,474.96万元，同比小幅下降；
但是（1）公允价值变动收益本期为1,932.96万元，去年同期为1,183.70万元，同比大幅增长；（2）所得税费用本期支出755.86万元，去年同期支出994.74万元，同比下降；（3）其他收益本期为225.92万元，去年同期为0.00元。
2、主营业务利润同比小幅下降6.37%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 4.49亿元 | 4.89亿元 | -8.14% |
| 营业成本 | 3.26亿元 | 3.60亿元 | -9.51% |
| 销售费用 | 1,833.01万元 | 1,868.52万元 | -1.90% |
| 管理费用 | 3,152.74万元 | 2,624.77万元 | 20.12% |
| 财务费用 | -140.24万元 | 993.57万元 | -114.12% |
| 研发费用 | 1,926.08万元 | 1,539.45万元 | 25.12% |
| 所得税费用 | 755.86万元 | 994.74万元 | -24.01% |
2024年一季度主营业务利润为5,126.12万元，去年同期为5,474.96万元，同比小幅下降6.37%。
主营业务利润同比小幅下降原因是：
| 主营业务利润下降项目 | 本期值 | 同比增减 | 主营业务利润增长项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 4.49亿元 | -8.14% | 财务费用 | -140.24万元 | -114.12% |
| 毛利率 | 27.45% | 1.10% |
3、非主营业务利润同比大幅增长
亚星锚链2024年一季度非主营业务利润为2,528.40万元，去年同期为1,511.68万元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 5,126.12万元 | 74.41% | 5,474.96万元 | -6.37% |
| 公允价值变动收益 | 1,932.96万元 | 28.06% | 1,183.70万元 | 63.30% |
| 其他 | 605.42万元 | 8.79% | 406.88万元 | 48.80% |
| 净利润 | 6,888.67万元 | 100.00% | 5,991.91万元 | 14.97% |
全国排名
截止到2025年6月20日，亚星锚链近十二个月的滚动营收为20亿元，在造船行业中，亚星锚链的全国排名为6名，全球排名为21名。
造船营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Hyundai Heavy Industries | 3544 | 34.01 | 27 | -- |
| Mitsubishi Heavy 三菱重工 | 2494 | 9.20 | 122 | 29.30 |
| KSOE 韩国造船海洋公司 | 1336 | 18.13 | 61 | -- |
| Huntington Ingalls 亨廷顿英戈尔斯 | 829 | 6.59 | 40 | 0.37 |
| 中国船舶 | 786 | 9.57 | 36 | 156.64 |
| Fincantieri 芬坎蒂尼 | 672 | 6.00 | 2.23 | 7.42 |
| Daewoo Shipbuilding 大宇造船 | 564 | 33.92 | 28 | -- |
| 中国重工 | 554 | 11.92 | 13 | 81.31 |
| Samsung Heavy 三星重工 | 518 | 14.36 | 3.34 | -- |
| Seatrium | 517 | 70.50 | 8.78 | -- |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 亚星锚链 | 20 | 14.65 | 2.82 | 32.51 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
亚星锚链属于船舶与海洋工程装备制造行业，专注于船用锚链、系泊链及矿用链的研发与生产。 全球造船业近三年迎来复苏周期，2021-2023年新船订单量年均增速超30%，叠加海上风电向深远海发展，漂浮式风电对系泊链需求激增，预计2025年全球系泊链市场规模将突破50亿元。传统船舶配套与新能源海工双轮驱动，行业复合增长率有望保持10%以上。
2、市场地位及占有率
亚星锚链为全球锚链行业龙头，船用锚链全球市占率超70%，系泊链领域主导国内高端市场，R6级系泊链技术全球领先，2024年深海系泊链订单占比提升至55%。
3、主要竞争对手
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