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湘潭电化(002125)2024年一季报深度解读：净利润同比增长但现金流净额由正转负
湘潭电化科技股份有限公司于2007年上市，实际控制人为“湘潭市人民政府国有资产监督管理委员会”。公司的主营业务为电池材料行业，主要产品包括电解二氧化锰和尖晶石锰酸锂两项，其中电解二氧化锰占比50.49%，尖晶石锰酸锂占比34.92%。
2024年一季度，公司实现营收3.60亿元，同比下降22.51%。扣非净利润4,828.18万元，同比大幅增长73.45%。湘潭电化2024年第一季度净利润4,796.69万元，业绩同比增长20.04%。
PART 1
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净利润同比增长但现金流净额由正转负
1、营业总收入同比降低22.51%，净利润同比增加20.04%
2024年一季度，湘潭电化营业总收入为3.60亿元，去年同期为4.64亿元，同比下降22.51%，净利润为4,796.69万元，去年同期为3,995.85万元，同比增长20.04%。
净利润同比增长的原因是：
虽然投资收益本期为1,009.42万元，去年同期为2,195.43万元，同比大幅下降；
但是主营业务利润本期为4,194.96万元，去年同期为1,269.53万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比大幅增长2.30倍
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 3.60亿元 | 4.64亿元 | -22.51% |
| 营业成本 | 2.54亿元 | 3.80亿元 | -33.00% |
| 销售费用 | 297.52万元 | 306.91万元 | -3.06% |
| 管理费用 | 3,137.58万元 | 3,971.32万元 | -20.99% |
| 财务费用 | 914.36万元 | 1,461.56万元 | -37.44% |
| 研发费用 | 1,670.05万元 | 985.89万元 | 69.40% |
| 所得税费用 | 821.45万元 | 1,120.85万元 | -26.71% |
2024年一季度主营业务利润为4,194.96万元，去年同期为1,269.53万元，同比大幅增长2.30倍。
虽然营业总收入本期为3.60亿元，同比下降22.51%，不过毛利率本期为29.31%，同比大幅增长了11.07%，推动主营业务利润同比大幅增长。
3、非主营业务利润同比大幅下降
湘潭电化2024年一季度非主营业务利润为1,423.19万元，去年同期为3,847.18万元，同比大幅下降。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 4,194.96万元 | 87.46% | 1,269.53万元 | 230.44% |
| 投资收益 | 1,009.42万元 | 21.04% | 2,195.43万元 | -54.02% |
| 其他 | 525.26万元 | 10.95% | 434.48万元 | 20.89% |
| 净利润 | 4,796.69万元 | 100.00% | 3,995.85万元 | 20.04% |
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
湘潭电化属于电池材料行业，专注于锰基电池材料研发、生产及销售。 近三年，电池材料行业受益于新能源需求增长，锰基材料在锂电、钠电及固态电池领域应用快速渗透，2021-2024年锰酸锂出货量年均增速超25%。未来，固态电池技术突破将驱动高电压锰基正极材料需求，叠加政策对清洁能源支持，预计2025-2030年全球锰基电池材料市场规模复合增长率有望达18%-22%。
2、市场地位及占有率
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