贵州百灵(002424)2024年一季报深度解读：主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
贵州百灵企业集团制药股份有限公司于2010年上市，实际控制人为“姜伟”。公司的核心业务有两块，一块是工业，一块是商业，其中中成药为第一大收入来源，占比90.13%。
2024年一季度，公司实现营收13.33亿元，同比增长22.09%。扣非净利润4,460.57万元，同比大幅下降49.57%。贵州百灵2024年第一季度净利润5,107.48万元，业绩同比大幅下降44.40%。本期经营活动产生的现金流净额为-2.55亿元，营收同比增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
1、营业总收入同比增加22.09%，净利润同比大幅降低44.40%
2024年一季度，贵州百灵营业总收入为13.33亿元，去年同期为10.92亿元，同比增长22.09%，净利润为5,107.48万元，去年同期为9,185.38万元，同比大幅下降44.40%。
净利润同比大幅下降的原因是：
虽然所得税费用本期支出1,359.13万元，去年同期支出3,379.15万元，同比大幅下降；
但是主营业务利润本期为9,551.15万元，去年同期为1.52亿元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅下降37.34%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 13.33亿元 | 10.92亿元 | 22.09% |
| 营业成本 | 4.82亿元 | 4.34亿元 | 10.93% |
| 销售费用 | 6.62亿元 | 3.95亿元 | 67.34% |
| 管理费用 | 5,292.11万元 | 5,375.34万元 | -1.55% |
| 财务费用 | 2,110.50万元 | 2,526.71万元 | -16.47% |
| 研发费用 | 302.01万元 | 1,635.90万元 | -81.54% |
| 所得税费用 | 1,359.13万元 | 3,379.15万元 | -59.78% |
2024年一季度主营业务利润为9,551.15万元，去年同期为1.52亿元，同比大幅下降37.34%。
虽然营业总收入本期为13.33亿元，同比增长22.09%，不过销售费用本期为6.62亿元，同比大幅增长67.34%，导致主营业务利润同比大幅下降。
3、非主营业务利润亏损增大
贵州百灵2024年一季度非主营业务利润为-3,084.53万元，去年同期为-2,678.20万元，亏损增大。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 9,551.15万元 | 187.00% | 1.52亿元 | -37.34% |
| 投资收益 | -583.32万元 | -11.42% | -434.71万元 | -34.18% |
| 信用减值损失 | -2,949.65万元 | -57.75% | -2,756.03万元 | -7.03% |
| 其他 | 494.17万元 | 9.68% | 733.73万元 | -32.65% |
| 净利润 | 5,107.48万元 | 100.00% | 9,185.38万元 | -44.40% |
行业分析
1、行业发展趋势
ST百灵属于中药行业，主要从事中成药研发、生产及销售。 中药行业近三年受政策支持及市场需求驱动保持稳定增长，2023年市场规模突破8000亿元，年复合增长率约6%。未来行业将加速向标准化、现代化转型，2025年预计市场规模超万亿元，老龄化及慢病管理需求推动细分领域如心脑血管、糖尿病用药持续扩容，创新中药及大健康衍生品成为增长新引擎。
2、市场地位及占有率
ST百灵在中药行业中处于腰部梯队，核心产品银丹心脑通软胶囊市占率约3.5%，维C银翘片市占率约4.8%，但整体营收规模与头部企业差距显著，2024年市场份额不足2%，品牌竞争力及研发投入均低于行业平均水平。
3、主要竞争对手
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