惠发食品(603536)2024年一季报深度解读：主营业务利润同比亏损减小推动净利润同比亏损减小
山东惠发食品股份有限公司于2017年上市，实际控制人为“惠增玉”。公司主要从事速冻类预制菜的丸类制品、肠类制品、油炸类制品、串类制品、菜肴制品等速冻食品的研发、生产和销售以及供应链业务的推广运营。
根据惠发食品2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收4.22亿元，同比小幅增长8.40%。扣非净利润-539.09万元，较去年同期亏损有所减小。惠发食品2024年第一季度净利润-482.15万元，业绩较去年同期亏损有所减小。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为速冻食品，主要产品包括丸制品、供应链、油炸品、中式菜肴四项，丸制品占比25.79%，供应链占比19.56%，油炸品占比17.97%，中式菜肴占比11.05%。
1、丸制品
2021年-2023年丸制品营收呈增长趋势，从2021年的4.16亿元，增长到2023年的5.15亿元。2023年丸制品毛利率为23.31%，同比去年的18.76%增长了24.25%。
2、油炸品
2023年油炸品营收3.59亿元，同比去年的2.83亿元增长了27.0%。同期，2023年油炸品毛利率为31.27%，同比去年的23.79%大幅增长了31.44%。
3、中式菜肴
2021年-2023年中式菜肴营收呈大幅增长趋势，从2021年的1.54亿元，大幅增长到2023年的2.21亿元。2023年中式菜肴毛利率为12.09%，同比去年的8.83%大幅增长了36.92%。
4、肠制品
2023年肠制品营收1.44亿元，同比去年的1.14亿元增长了26.54%。同期，2023年肠制品毛利率为12.59%，同比去年的11.44%小幅增长了10.05%。
5、串制品
2023年串制品营收1.09亿元，同比去年的1.21亿元小幅下降了9.87%。2021年-2023年串制品毛利率呈大幅增长趋势，从2021年的5.42%，大幅增长到了2023年的8.13%。
6、餐饮类
2021年-2023年餐饮类营收呈大幅增长趋势，从2021年的940.60万元，大幅增长到2023年的9,703.61万元。2021年-2023年餐饮类毛利率呈大幅下降趋势，从2021年的30.8%，大幅下降到了2023年的11.81%。
主营业务利润同比亏损减小推动净利润同比亏损减小
1、营业总收入同比小幅增加8.40%，净利润亏损有所减小
2024年一季度，惠发食品营业总收入为4.22亿元，去年同期为3.89亿元，同比小幅增长8.40%，净利润为-482.15万元，去年同期为-1,684.65万元，较去年同期亏损有所减小。
净利润亏损有所减小的原因是：
虽然投资收益本期为-202.81万元，去年同期为-5.69万元，亏损增大；
但是主营业务利润本期为-779.51万元，去年同期为-2,312.43万元，亏损有所减小。
2、主营业务利润较去年同期亏损有所减小
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 4.22亿元 | 3.89亿元 | 8.40% |
| 营业成本 | 3.50亿元 | 3.34亿元 | 4.59% |
| 销售费用 | 2,843.10万元 | 3,146.31万元 | -9.64% |
| 管理费用 | 3,757.41万元 | 3,370.35万元 | 11.48% |
| 财务费用 | 650.81万元 | 448.84万元 | 45.00% |
| 研发费用 | 376.26万元 | 502.68万元 | -25.15% |
| 所得税费用 | -87.24万元 | -278.51万元 | 68.68% |
2024年一季度主营业务利润为-779.51万元，去年同期为-2,312.43万元，较去年同期亏损有所减小。
主营业务利润亏损有所减小主要是由于（1）营业总收入本期为4.22亿元，同比小幅增长8.40%；（2）毛利率本期为17.10%，同比增长了3.02%。
3、非主营业务利润同比大幅下降
惠发食品2024年一季度非主营业务利润为210.13万元，去年同期为349.27万元，同比大幅下降。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -779.51万元 | 161.67% | -2,312.43万元 | 66.29% |
| 投资收益 | -202.81万元 | 42.06% | -5.69万元 | -3466.62% |
| 资产减值损失 | -74.15万元 | 15.38% | - | |
| 其他收益 | 291.61万元 | -60.48% | 299.29万元 | -2.57% |
| 信用减值损失 | 210.96万元 | -43.75% | 30.51万元 | 591.33% |
| 其他 | 47.55万元 | -9.86% | 29.09万元 | 63.49% |
| 净利润 | -482.15万元 | 100.00% | -1,684.65万元 | 71.38% |
4、净现金流同比大幅增长26.88倍
2024年一季度，惠发食品净现金流为8,039.64万元，去年同期为288.40万元，同比大幅增长26.88倍。
全球排名
截止到2025年6月20日，惠发食品近十二个月的滚动营收为19亿元，在速冻食品行业中，惠发食品的全球营收规模排名为5名，全国排名为3名。
速冻食品营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Nichirei 日冷 | 348 | 5.22 | 12 | 1.89 |
| Nomad Foods | 257 | 5.95 | 19 | 7.86 |
| 安井食品 | 151 | 17.72 | 15 | 29.59 |
| 三全食品 | 66 | -1.52 | 5.42 | -5.42 |
| 惠发食品 | 19 | 5.25 | -0.17 | -- |
| 海欣食品 | 17 | 3.25 | -0.37 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
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